8月17日股票行情:下周一10只黑马股要发飙

8月17日股票行情:下周一10只黑马股要发飙

  数字政通:智慧城市再下一城,智能停车坚决推进
 
  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马先文 日期:2015-08-14
 
  事件描述:数字政通发布公告,公司与宜春市政府签订合作协议,双方全面展开“智慧宜春”的建设、运营、服务合作,计划在三年时间内投入约3.2亿元人民币打造“智慧宜春”。
 
  事件评论
 
  智慧城市再下一城,全国复制速度提升。距公司公布与云南文山市签订合作协议3年内投入5亿元的“智慧文山”项目仅七天,公司又中标“智慧宜春”大单,对比公司过往在该领域的业务拓展情况,其综合智慧城市项目在全国复制速度大幅提升。公司整体智慧城市项目的接连获单一方面体现了公司智慧城市顶层设计能力,另一方面覆盖模块的增加将显著提升公司营收规模。
 
  公司的智慧城市项目特点在于:1、资金来源充足,项目资金来源包括地方财政资金、数字政通对项目的投资资金以及国家及省专项扶持资金等;2、项目采用PPP模式,公司在当地成立的建设和运营服务公司对投资项目进行市场化运作,可获取项目的公共信息资源和提供更多衍生的商业化服务。
 
  数字管网充分受益政策推动,利润规模有望爆发增长。8月10日国务院正式印发了《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》明确了资金来源和融资支持,地下管网业务有望在政策支持下提速发展。而公司在数字化城市综合管理领域市场占有率超过50%,且布局数字管网业务多年,依据中国采招网不完全统计,公司2015年截止目前的管网业务合计中标额超过千万,而城市地下管网建设投资有望超过万亿,信息化投资也有望达千亿,我们判断公司管网业务将充分受益,利润规模有望爆发增长。
 
  智能停车坚决推进,商业模式转型有望开启。虽然看点丰富,但公司当前的战略重点依然是智能停车业务,通过和地方龙头物业公司合资、和大型房地产物业合作以及智慧城市项目包含智能停车等多种模式推广,预计下半年推进加速。而基于解决“停车难”这一高频、刚需特性的痛点问题切入停车场运营和汽车后市场服务,公司商业模式转型有望开启。公司延续“内生+外延”策略,数字城管业务快速发展,智能泊车业务开启商业模式转型,互联网医疗后续发展值得期待。预计公司15~16年EPS为:0.45和0.64元,维持“买入”评级。
 
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  飞亚达A:飞亚达逆市高增长,国有表龙头地位进一步巩固
 
  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:徐问 日期:2015-08-14
 
  事项:飞亚达昨晚发布20151H业绩报告,实现营业收入16.8亿元,同比增2.51%,实现扣非后净利润7311万元,EPS=0.186元,同比降17.33%,净利润增速低于市场预期。
 
  平安观点:
 
  自有品牌收入/毛利率双升,亨吉利业务仍未企稳。今年长期景气度高的中高端消费品由于经济低迷、股市回落有降温,但公司自有品牌表现继续优于市场,实现销售收入495亿元,同比增176%,毛利率提升至665%,显示产品竞争力和品牌力持续增强。瑞士名表零售业仍处于寒冬期,1H亨吉利收入113亿元,同比下降28g%,且高端表占比下滑及促销力度增强使得名表毛利率进一步下滑088个百分点至2363%。自有品牌收入占比提升至30%,公司综合毛利率进一步提升至38.4%。
 
  品牌/渠道建设投入期,人工、广告费用、研发支出和所得税率变化拉低净利率。虽然自有品牌保持了是收入/毛利率双升,但公司1H净利润下滑17.33%,主要因为销售人力费用率增加1个百分点、广告费用率提升05个百分点,研发投入较去年同期大增1100万元及子公司税率暂时变化影响。
 
  公司目前正属于飞亚达表品牌/渠道建设投入期,今年上半年公司新开200多家门店,保持了远超同业的较高渠道增速,自营门店、博观表行店扩张及电商渠道建设都加大了人员招聘力度,广告投放和品牌建设也是既定战略。我们认为下半年随着新开门店收入放量、低基数效应及税收优惠延续,费用率将更为可控,净利率有望回升。
 
  逆市高增长+上游收购+资本助力,国有表龙头地位进一步巩固。机芯研发能力是中高端钟表品牌的核心竞争力,国内手表力与瑞士名表存在巨大差距。公司上半年以8000万元购得北京表厂51%股权,借此获得国内领先的机芯制造能力,加上之前收购的瑞士艾米龙表厂,机芯生产布局更为完善。同时公司将“北京手表”纳入品牌阵营,丰富多层次的品牌体系。
 
  公司拟定增6亿元支持自有品牌渠道扩张、品牌建设和电商平台发展,未来不排除进一步的并购行动,有助于公司龙头地位的进一步巩固。
 
  调低15-16年EPS至0.38、0.45元,维持“推荐”评级。中高端消费市场降温、名表零售业仍未见底企稳,对收入/利润贡献进一步下降,自有品牌收入增长符合预期,但短期内人力、品牌和研发等投入增加拉低净利率水平,我们将公司15-16年EPS由052、061元调低至038、045元,对应PE=39.5、331×。我们看好中端品牌腕表市场的长期增长潜力,公司市场份额和品牌溢价继续高增长,维持“推荐”评级。
 
  风险提示:名表需求持续低迷;艾米龙、时尚品牌表培育情况不及预期。
 
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  量子高科:战略合作稳步推进,公司业绩积极向好
 
  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:李琰 日期:2015-08-14
 
  (一)二季度经营状况继续改善。
 
  公司二季度营收积极向好。2015年二季度公司营收为9636万元,较一季度环比增长35.24%;同比也增加了17.50%;归属于母公司的净利润较去年同期也增长了18.63%达到1401万元,环比增速为27.95%,业绩稳步提高。公司披露,公司已开始按照5月28日签订的《阿力果战略合作协议》产生的订单供货。2015年1-6月公司共实现营收1.68亿元(YOY+19.93%),归属于上市公司股东的净利润2495.82万元(YOY+34.61%),EPS为0.06元。基本符合我们的预期。
 
  (二)下半年战略合作阿力果持续放量。
 
  阿力果2014年全年销售688万元,按照子公司与全家康健公司签订的战略合作协议指出,2015年至2017年,全家康健公司承诺完成阿力果单品销量5000万元、1.5亿元,3亿元,保守单品年同比增速为627%、200%、100%。2014年初阿力果上市,公司确定了通过网络销售阿力果的方向,并围绕网络销售展开研究与摸索,由于公司电商营销这方面缺乏经验、人才和相关的资源,推进的速度相对较慢。
 
  而此番与公司合作的全家康健公司是一家母公司具有10年相关领域经验专注于老年人生活服务的企业,母公司同时拥有“幸福九号”中老年购物商城。此次合作全家康健公司将利用其所在平台对阿力果系列产品进行战略推广、销售,同时充分发挥两家公司各自的优势,形成优势互补和协同效应。本次合作将大大助推阿力果单品的推广和放量,如若计划成功实施,阿力果将在未来迅速成为公司旗下第一产品,贡献大量业绩。
 
  (三)产业并购基金将加速公司外延式拓展。
 
  随着益生元产业的高速发展,国内相关优势企业已在各自的益生元单品领域确立的优势地位,公司在低聚果糖行业具有绝对的优势,已拥有超过50%的市场占有率,同时公司在低聚半乳糖领域也具有相当的优势,此次产业并购基金的设立一方面旨在帮助公司通过金融工具放大投资能力,抓住并购的市场机遇,为公司储备更多并购标的,另一方面通过健康产业投资加快自身的益生元及微生态健康产业布局与发展,培养一批优质项目企业,形成较为成熟的产业投资模式从而进一步提高公司开拓能力和核心竞争力。
 
  投资建议:预计公司2015、16年EPS分别为0.18、0.23元/股,看好其发展远景,维持“推荐”评级。
 
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  经纬纺机复牌点评:H股私有化先行,整合预期紧随
 
  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘欣琦 日期:2015-08-14
 
  投资要点:
 
  公司公告,U BS 将代表中国恒天控股有限公司就子公司全部已发行 H 股(H 股持股25.5%)提出附条件自愿全面要约。考虑到回购价格(12港元)高于港股停牌前价格11.1港元,仅比2014年后最高价低25%,预计完成回购计划后续将顺利通过。央企改革推进,恒天集团有望推进旗下主业整合,公司有剥离传统不盈利主业,扩充信托业务的转型预期,同时目前估值具有安全边际。维持“增持”评级, 维持目标价25.69元,维持2015-17年盈利预测0.96/1.40/1.63元。
 
  央企改革持续推进,恒天集团业务整合徐徐拉开。作为央企集团, 恒天集团具有纺机、纺织、汽车等业务板块,拥有5大上市公司平台。考虑到上市公司业务板块多有重叠,同时纺机业正处于行业去产能周期。我们推断完成港股回购后,公司现有纺机业务有进一步剥离预期。
 
  信托业务有条件成为未来加码方向。
 
  (1)据中证网报道,中融信托拟寻求战略投资者,注册资本有望增资至110亿元。若实现,中融规模将在业内居榜首。中融创新力度强,近期在PPP/新三板等创新类业务多有涉猎,后续将继续加大资管等子公司投入。
 
  (2)稳增长压力犹存,预期到CPI 提高,预计下半年财政政策相比货币政策更趋积极,同时信托保障基金设立保障项目刚兑,信托行业有望保持景气, 优于之前预期。预计年底中融信托资产管理规模有望达到8000亿元规模,公司并表净利润将达到10亿元。目前公司估值安全边际显著。
 
  核心风险:央企改革推进不顺,公司主业转型低于预期。
 
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  亚宝药业:主要品种持续高增长,维持拐点向上判断
 
  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:江维娜,邓周宇 日期:2015-08-14
 
  15年中报净利增52.2%,EPS0.21元,符合预期
 
  2015年上半年公司实现收入10.88亿元(+12.7%),归母净利润1.42亿元(+52.2%),扣非净利润1.23亿元(+35.2%),EPS0.21元,仍处于拐点向上通道;经营性现金流净额1.58亿元,高于净利润,经营质量仍然优质。其中,医药工业收入8.99亿元(+9.1%),毛利率提升2.41pp至63.08%;医药批发收入1.82亿元(+77.5%),毛利率提升3.41pp至11.4%。收入增长放缓主要受中药注射剂下行、招标降价和剥离非医药业务影响,但主要品种仍高增长,且毛利率水平也有明显改善。
 
  丁桂儿增长约23%,消肿大幅增长约70%,医药批发成新亮点
 
  分产品来看看,软膏剂收入4.43亿元(+30.4%),其中主导产品丁桂儿收入约3.5亿元,增长约23%,潜力品种消肿止痛贴收入0.93亿元,大幅增长约70%,随产能继续释放和终端推广,未来有望成5亿以上大品种。注射剂收入0.95亿元(-21.2%),预计红花收入增长势头仍较好,但硫辛酸等品种表现不佳,尤其是在中药注射剂大趋势走弱已成定局的情况下。片剂收入2.55亿元(-1.7%),基本较为平稳,但毛利率提高3.13pp,有明显改善。
 
  医药批发收入1.82亿元(+77.5%),成为业绩新亮点,主要是受益于拿下大量运城基药配送份额,未来还有很大拓展空间,而且毛利率大幅提升,显示出物流配送成本控制的高效。
 
  筹建运城市一院,投身社会办医大潮
 
  公司此前公布拟出资8亿元(占80%股权)增资运城市黄河金三角第一医院有限公司,用以筹建运城市第一医院。该医院定位综合性三甲医院,床位1500张,承担运城市红十字会医院及运城市急救中心职能,是偏高端的定位。由于医院设定为民营非盈利性医院,我们判断公司的盈利点在于供应链收入,结合公司出色的医药批发运营效率,我们认为这将成为公司未来3-5年的重要盈利点。
 
  风险提示:主要品种增速低于预期;研发不确定性,医院重资产运营存在较大不确定性,投资回报可能较慢。
 
  公司主业持续改善,丁桂儿迎来二次腾飞,潜力品种消肿止痛贴大幅增长,医药批发快速增长成新亮点。大股东大比例参与3年期定增彰显充足信心,未来有望“内生+外延”并进快速做大,值得期待。维持原先盈利预测,15-17年EPS为0.40/0.57/0.74元,目前股价对应15年PE为36倍,考虑到业绩的高速增长,上调1年期合理估值至17-18元(对应16年PE30-32X),维持“买入”评级。
 
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  TCL集团:经营表现符合预期,转型前景更为明朗
 
  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐春 日期:2015-08-14
 
  事件描述:TCL集团披露15年中期财报:报告期内公司实现营收466.84亿,同比增长6.60%,其中二季度实现233.74亿,同比增长3.25%;实现营业利润13.44亿元,同比增长50.40%,其中二季度实现6.46亿元,同比增长15.33%;实现归属净利润16.21亿元,同比增长10.02%,其中二季度实现8.67亿元,同比增长17.39%;公司上半年实现EPS0.14元,其中二季度实现0.07元。
 
  事件评论
 
  面板价格同比价差仍存,华星业绩表现稳健:在设备维护及升级改造影响下二季度玻璃基板投片量同比下滑3.35%,同时在大陆产能持续扩张及全球电视需求下滑背景下面板价格特别是32寸价格持续下滑,拖累二季度收入同比下滑8.02%,但在去年同期面板价差仍存及高端产品占比提升背景下二季度业绩表现稳健;随着华星二期产能释放并满产,同时叠加均价端价差及成本端改善,全年经营表现仍值得期待。
 
  多媒体经营仍有承压,转型变革明显提速:二季度在内外销均有所下滑背景下多媒体收入下滑3.55%,而净利润则因内销竞争加剧及海外经济及汇率影响下滑41.50%,不过考虑到去年下半年经营低基数及面板价格下行背景下成本端压力缓解,预计下半年多媒体经营有望趋势上行;同时二季度公司转型变革明显提速,包括“全球播”及腾讯入股欢网持续落地,且用户数积累及服务产品落地等层面也在加速推进。
 
  通讯业务增速放缓,白电销量稳健增长:在同期基数较高及市场竞争加剧背景下二季度通讯业务增长有所放缓,收入下滑2.70%而净利润增长4.97%,不过基于公司发布的移动互联平台数据,公司移动互联平台搭建及用户积累已步入正轨;而白电业务方面,二季度销量维持稳健增长,其中空冰洗销量分别增长8.98%、8.49%及3.89%,不过盈利能力在合肥新基地投产导致折旧成本大增背景下下滑较为明显。
 
  转型前景更为明朗,维持“买入”评级:虽然公司核心业务当期表现均在预期之中,但上半年金融及创投业务表现抢眼,累计贡献利润达5.4亿元,成为新的盈利增长点;同时转型层面如用户数、应用下载等均呈现快速增长,在内容创新提速背景下公司转型预期更为明朗;预计公司15、16年EPS分别为0.31、0.36元,对应目前股价PE分别为18.18、15.72倍,我们持续看好公司长期发展,维持“买入”评级。
 
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  欣旺达:3C+动力+储能,锂电龙头布局成型
 
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军 日期:2015-08-14
 
  中报业绩高增长持续,净利润实现翻倍增长
 
  2015年上半年,公司实现营业收入26.90亿元,比去年同期增长69.0%;归属于母公司股东净利润0.97亿元,比去年同期增长105.71%。其中,2Q15单季度实现营业收入16.73亿元,同比增长72.4%;归属母公司股东净利润0.76亿元,同比增长136.5%。在体量逐步增大的情况下,公司仍然维持高速增长的态势。
 
  3C类锂电业务作支撑,中短期内业绩有保障
 
  随着大客户的持续导入,公司3C类锂电业务保持高速增长,其中上半年手机数码类锂电池模组营收20.65亿元,同比大增125.4%。未来随着公司在国外大客户中供货产品线的拓宽以及份额的提升,3C类锂电业务仍将维持高增长,公司未来1~2年业绩有保障。
 
  新能源汽车销售增长迅猛,公司动力电池业务获得突破
 
  今年1~7月国内新能源汽车生产95530辆,销售89549辆,同比分别增长2.5倍和2.6倍。动力电池单车价值量高达数万到十几万元不等,未来动力电池需求有望接棒3C电池需求,成为锂电池行业增长新动力,市场空间巨大。公司在动力电池领域与北汽福田、广州汽车、东风汽车等多家厂商紧密合作,近期又公告成为柳州五菱锂电池系统总成供应商,公司的动力电池开始批量生产。未来仍将会有新客户导入,公司动力电池的发展值得期待。
 
  锂电储能未来有望形成千亿级市场,公司布局领先
 
  未来随着锂电池成本的逐步下降,锂电储能将分布式光伏、通信基站以及云计算数据中心储能等领域加速渗透,未来储能行业的发展将带动储能电池系统市场需求的扩大,有望为公司形成新的业绩增长点。
 
  盈利预测与评级:公司3C锂电业务在大客户中的份额逐步提升,今明两年业绩有保障;动力电池业务推进速度超出预期,储能领域积极布局,公司加速打造锂电平台型企业,将助推公司业绩与估值双升。我们预计公司15~17年EPS分别为0.64/0.97/1.46元,给予公司“买入”评级,继续推荐。
 
  风险提示:原材料价格上涨的风险;竞争加剧导致盈利能力下滑的风险;动力及储能电池发展不及预期的风险。
 
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  华东医药:优质白马,稀缺标的
 
  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱国广 日期:2015-08-14
 
  事件:2015年上半年实现营业收入103.8亿元,同比增长14%;其中医药工业实现收入24.4亿元,同比增长24%,医药商业实现收入79.3亿元,同比增长11%;扣非后归母净利润为6.6亿元,同比增长69%,基本符合预期。
 
  积极应对市场变化和医改政策方向,压力下维持高增长彰显长期投资价值。
 
  1)公司重点在阿卡波糖和百令胶囊等重点核心品种的市场营销执行,加强基层医院开发,为应对今后药品降价和转变营销模式打下了良好基础;
 
  2)阿卡波糖作为国内治疗Ⅱ型糖尿病的一线用药,进入2012年新版基药目录后,发力基层市场,销售持续攀升;
 
  3)百令产品杭州生产基地已进入最后安装调试阶段,预计年底全面竣工,将有效解决产品供不应求问题;
 
  4)吗替麦考酚酯原料药项目预计下半年投产,将有效提升公司盈利能力。
 
  拟定向增发35亿元,进一步降低财务费用,提升盈利能力。
 
  1)控股股东远大集团和二股东华东医药集团将高比例参与认购,绑定公司利益,长期看好公司未来;
 
  2)定增完成后将大幅降低公司财务费用超1.5亿元,提升公司利润水平。
 
  后续产品梯队丰富,多个品种处于申请生产阶段。
 
  1)肿瘤产品线上:公司加大对癌症肿瘤用药领域的研发,目前已立项和在研品种超过十个,重点品种包括甲磺酸伊马替尼片,预计2015年有望获批。诺华格列卫2012年全球市场销量为46亿美元,市场潜力巨大;
 
  2)抗生素方面:超级抗生素达托霉素是继万古霉素之后第二代糖肽类抗生素药,预计2015年获批。该品种2012年全球销售额为8亿美元;
 
  3)心血管产品线上:磺达肝癸钠已报CFDA注册生产,理论上可替代所有肝素类产品,预计2015年获批。
 
  新增资金或助力外延扩张。公司通过发行10亿公司债及拟实施的35亿定增,将有助于公司外延式扩张。医药商业主要为通过并购等方式拓展当地业务。医药工业为并购批文和药企,优先考虑收购有潜力的专科处方药品种。
 
  盈利预测及投资建议:预计公司2015-2017年每股收益为2.80元、3.48元、4.18元,对应市盈率为28倍、23倍、19倍。我们认为:公司核心产品具有相当市场竞争力,业绩增长稳健,且具有丰富的后续产品梯队。当前价格具有较高安全边际,维持“买入”评级。风险提示:定向增发或不能如期进行;浙江省公立医院药品零差率政策对医药商业影响或超预期;公司药品招标价格或大幅降低。
 
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  长园集团:传统业务稳健增长,新能源汽车和工业4.0领域的布局将进入收获期
 
  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:张玲 日期:2015-08-14
 
  事件:公司发布2015年度中报,实现营业收入15.74亿元,同比增长13.70%,归属净利1.50亿元,同比增长18.48%,扣除非经常性损益后的净利润下降16.49%。
 
  我们的分析与判断
 
  (一)、公司传统业务仍处于增长通道之中 公司上半年实现营业收入15.74亿元,同比去年的13.85亿元增长13.70%。部分原因是公司合并财务报表范围增加了去年12月并购的电池电解液添加剂公司江苏华盛精化工。江苏华盛上半年实现营业收入1.00亿元,将其扣除后得到公司传统业务上半年的营业收入为14.74亿元,同比仍取得6.4%的稳健增长。
 
  特别是受电网反腐及人事变动等因素影响,电网设备尤其是二次设备厂商2015年上半年的业绩普遍大幅下滑,而公司仍能够努力使电网设备业务同比增长近10%,这证明了公司除了卓越的并购整合能力之外,在内生增长方面同样优秀。具体来看:
 
  新材料业务:对应于公司的热缩材料、电路保护、江苏华盛三大业务,共实现收入6.73亿元,同比增长18.93%。扣除江苏华盛后,热缩材料、电路保护两大传统业务同比增长1.23%。
 
  分业务来看,热缩材料业务的主要载体长园电子上半年实现营业收入3.40亿元,同比下降1.46%,而净利润实现3360万元,同比增长4.74%。主要原因是公司近年来大力拓展汽车行业,汽车用热缩材料所占比重逐年提高,车用产品属于热缩材料应用中的高端领域,毛利率较高,因此热缩材料业务在营业收入持平的情况下仍取得利润增长。
 
  公司电路保护业务的主要载体长园维安上半年实现营业收入1.52亿元,同比增长1.07%,实现净利润2539万元,同比增长22.59%。净利润大幅增加的主要原因是公司除了传统业务过流保护PTC之外,大力拓展国内过压保护和过温保护市场并取得进展。
 
  电网设备业务:对应公司的长园深瑞、长园电力、长园高能、长园共创等子公司。上半年共实现营业收入8.76亿元,同比增长9.07%。 分公司来看,长园深瑞上半年实现营业收入4.73亿元,同比增长4.14%,净利润则同比下降22.70%。
 
  深瑞净利润下降的原因主要是新产品研发的投入较多,深瑞目前除保护监控这一传统业务外,在积极开拓配电自动化、电力电子、在线监测、电子式互感器等新领域,因此在研发上的投入较大。长园电力上半年实现营业收入1.95亿元,同比增长20.67%,原因是高压电缆附件及配网一次设备销售收入增加较多,且新增了国电科源的接地类产品。净利润则同比下降22.30%,原因是市场开发费用增多。
 
  (二)、毛利率上升、期间费用率增加。
 
  公司在收入规模快速增加的同时,成功保持了较高的毛利率水平。上半年公司产品的毛利率为43.23%,同比增加0.12个百分点。
 
  期间费用方面,公司上半年的期间费用率为36.09%,同比去年增加了1.84个百分点,这也是公司在营业收入实现较快增长的同时,扣非后净利润却出现下跌的主要原因。其中,销售费用率增加0.34个百分点,原因是运杂费、工资奖金、差旅费等都有所增加;管理费用率上升0.63个百分点,原因一是研发费用同比增加20.5%,二是新增了1150万的股权激励费用支出;财务费用率同比大幅增加0.87个百分点,原因是新增股权投资较多引起银行借款增加,长期借款由去年年末的3.55亿增加至目前的7.29亿,导致了利息支出增加较多。
 
  此外,公司上半年出售部分联建光电股权带来非经常性收益4929.5万元,投资净收益项共实现5455万元。目前联建光电股权的出售已进入尾声,公司持股比例已降低至0.24%。
 
  (三)、公司业绩增速将有望逐季提高。
 
  今年第一季度新材料、电网设备两大板块均保持了20%以上的收入增速,但第二季度两大板块的业绩增速均有所放缓。我们认为公司第三、第四季度的业绩增速将逐季提高。原因
 
  第一是外部环境逐渐转好,电网反腐、人事变动均已接近尾声,下半年电网投资节奏将归于正常,另外国家7月初宣布追加农网改造投资资金近千亿元,长园的电网设备板块将会明显受益;
 
  第二是子公司之间的协同作用将逐渐显现,公司近期投资和并购的公司较多,如江苏华盛、运泰利、星源材质、沃特玛、长征开关等,但由于时间较短,子公司之间的协同效应尚未显现出来,我们认为未来公司将加快进行子公司之间的资源共享和协同、并在集团层面进行统一的战略方向规划,通过考核制度的设计、精细化管理水平的植入等手段,各个子公司将更好的融合进公司的整体经营战略之中,实现更好的经营协同效应;
 
  第三是财务费用有望大幅降低,公司近期在并购上较为频繁的动作耗用了较多的资金,借款增加明显,财务费用增加较多。未来随着收购运泰利的4.8亿元配套资金到位,公司的财务费用有望大幅降低。
 
  (四)、新能源汽车和工业4.0领域的布局将进入收获期。
 
  我们认为公司去年以来在新能源汽车(江苏华盛、沃特玛、星源材质)和工业4.0领域(运泰利)相继进行的重大并购均将逐步进入收获期。去年完成并购的江苏华盛精化工半年来为公司贡献了1亿元的营业收入和2660万元的利润。公司现已完成运泰利的股权过户,未来运泰利亦将开始为公司贡献收入和利润。公司目前正在筹划重大资产重组,收购一家新能源公司,预计收购成功后也将对公司的整体业绩带来较大的提升。
 
  投资建议:公司传统业务仍处于增长通道之中,虽然第二季度整体增速较缓,但随着外部环境的改善、子公司间协同效应的体现及财务费用的降低,后续几个季度增速将逐季提高,且公司去年以来在新能源汽车和工业4.0领域的重大并购将逐步进入收获期。我们预计公司15-17年EPS分别为0.58元、0.81元和1.01元,维持推荐的投资评级。
 
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  金证股份:业务结构持续优化,上半年业绩大幅增长
 
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰,康健 日期:2015-08-14
 
  核心观点:
 
  公司发布2015年中报,上半年实现营业收入10.40亿元,同比增长2.56%;归属母公司净利润8231万元,同比增长85.69%;扣非净利润7005万元,同比增长64.06%。
 
  业务结构优化,毛利率持续提升
 
  1)单季度来看,公司二季度收入同比下降5.38%。
 
  2)公司进一步提升金融IT 业务附加值,定制软件业务同比增长43.93%。由于该业务毛利率较高,提升公司综合毛利率水平。
 
  3)上半年综合毛利率达24.39%,较去年同期提升3.81个百分点,是公司半年度净利润大幅增长的主要原因。其中二季度毛利率达28.20%,较去年同期提升近5个百分点。
 
  金融IT 业务实力不断增强,互联网金融持续推进
 
  报告期内,公司综合金融IT 领域新增客户6家;基金IT 业务,新增五家新设基金公司总包案例。公司传统金融IT 业务实力持续增强,客户数量不断增加。互联网金融方面,与国海、广发、湘财等多家券商签订合作协议,共同探索互联网金融发展路径。与大智慧签署合作协议,面向市场推出证券开户产品,互联网金融业务持续推进中。
 
  在互联网金融政策日趋规范,但尚未完善的情况下,我们以跟踪观察为主,暂时不做过高的预期。预测公司2015-2017年EPS 分别为0.71元、0.89元及1.13元。
 
  风险提示:互联网金融经历政策规范调整、仍在过程中,较之前有更大的不确定性,对公司和整个行业的相关新业务落地进展有一定压制;同时,新业务前期投入将因为收获期推迟或对后续财务表现有影响。
 
  至诚财经网提醒:股市有风险入市需谨慎,本文内容转载于中金在线/股票编辑部,内容仅供参考,股市投资有风险。还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
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