机构强烈推荐:6大牛股即将爆发


  苏州固锝:短期业绩波动不改长期增长潜力
 
  投资要点
 
  事项:
 
  苏州固锝8月11日晚发布公司半年度业绩快报:2015年上半年公司实现营业收入38,474.66万,同比下降12.08%;实现归属于上市公司股东的净利润为711.43万,同比下降59.41%;基本每股收益为0.01元。
 
  平安观点:
 
  收入下降成本上升双夹击,拖累公司利润增长:从苏州固锝营收构成来看,分立器件营收长期占比在70%以上,上半年分立器件下滑16.96%,成为公司营收下降的主因。公司产品70%左右主要销往国外,受日元贬值影响(日元兑美元较年初贬值2.3%,人民币对美元比较稳定),日本电子产品出口价格指数继续呈现下跌态势。
 
  从而造成日本、欧美及OEM/ODM客户对公司分立器件需求的下降。而成本方面,公司为了拓展国际贸易业务,销售费用同比增加了13.65%,使得总成本/收入比值增加了1.66%。由于收入基数大,净利润基数小,所以总成本/收入微小比例的变化就造成了公司利润高达60%的下滑。
 
  MEMS传感器和太阳能电池银浆潜力仍在:物联网的长期看点带动了对传感器的需求,苏州固锝积极布局MEMS传感器,形成了集设计与封装一体化的产业布局,公司上半年加速度计营收增长76%,相关子公司的盈利也正在改善。而太阳能电池银浆业务,产品价格下跌影响了该部分业务收入,但是产品的客户认可程度进一步提升,公司计划引入战略投资者的方式解决公司下半年快速增长的出货量需求资金也表明该业务下半年将会有良好的经营表现。公司这两项业务的增长潜力仍在。
 
  投资建议:受日元贬值影响,公司主业被动元器件需求不及预期,预计2015/2016年营收为999/1,237百万,对应摊薄EPS为0.03/0.05(年初估计值为0.04/0.09),PE为250/141倍。鉴于公司在MEMS传感器及银浆业务上的增长潜力,维持“推荐”评级。
 
  风险提示:国外市场需求下降、产品良率不及预期、汇率变动。
 
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  国星光电:业绩增长快速,芯片业务表现较好
 
  结论与建议:
 
  1H15公司营收净利润增长分别达到25%和30%,反映出行业景气持续及公司规模效应提升。展望未来,广东国资成为公司实际控制人实力进一步增强,有利于其在长期的行业竞争格局中占据制高点,同时,芯片业务减亏、小间距LED及户外表贴LED显示屏器件扩产项目将持续推动公司业绩增长。
 
  我们预计公司2015-2016年净利润1.9亿元、2.7亿元,YOY分别增长30%、41%,EPS分别为0.40、0.56元,PE39和28倍,考虑到公司产能较快扩展幷且景气持续向上确定性较高,给予“买入”的投资建议。
 
  1H15业绩快速增长,芯片业务成为:公司1H15实现营收9亿元,YOY增长24.7%,实现净利润8357万元,YOY增长39.9%,扣非后公司净利润增长35.4%至7404万元,公司业绩符合预期。分季度来看,2Q15公司实现营收5.2亿元,YOY增长6.9%,实现净利润4903万元,YOY增长23.8%,2Q15业绩处于其一季报业绩增长区间的上限。
 
  从毛利率情况来看,公司1H15综合毛利率21.4%,较上年同期下降3个百分点,其中2Q15公司综合毛利率22.4%,较上年同期下降0.7个百分点,但较上季提升1个百分点,基本反映出封装行业竞争状态。从期间费用情况来看,受益于规模效益的提升及财务费用下降,1H15公司期间费用率较上年同期降2.5个百分点,部分抵消毛利率下降的影响。
 
  分业务来看,芯片业务成为业绩增长的动力来源,1H15营收增长1171%,毛利率达到15.3%,国星半导体在MOCVD产能到位近两年后,盈利356万元,为全年扭亏奠定良好基础,考虑到公司芯片业务去年亏损3705万元,芯片业务扭亏将提升大幅提升公司业绩增长的确定性,除芯片业务外,公司器件、组件及照明业务收入增速均在2成以上,保持了加快的增长速度。
 
  3Q15业绩有望继续较快增长:公司预计1-3Q15净利润1.1亿元-1.3亿元,YOY增长10%-30%,保持较快的增长速度。相应的,3Q15公司预计实现净利润2692万元-4701万元,YoY变化范围为-25%~31%,我们认为公司订单情况较好,增速将处于区间上部。
 
  盈利预测与投资建议:综合判断,维持此前盈利预测,我们预计公司2015-2016年净利润1.9亿元、2.7亿元,YOY分别增长30%、41%,EPS分别为0.40、0.56元,PE39和28倍,考虑到公司控股股东实力进一步增强,未来有望继续通过资产注入持续提升公司业绩,幷且公司业绩增长较快,继续给予“买入”的投资建议。
 
  风险提示:LED颗粒价格继续大幅下滑,下游需求低于预期。
 
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  三泰控股中报点评:速递易高速扩张,迈入社区O2O服务2.0时代
 
  速递易加速投入,拖累当期业绩增长:2015年上半年公司实现营业总收入4.20亿元,同比增长9.96%;实现归属于上市公司股东的净利润-9,201.30万元,同比下降233.41%。公司亏损源于速递易业务仍属于投入期,相关投入持续加大,致使当期费用较以往显著提高,从而拖累业绩增长。
 
  速递易快速推进,进入2.0服务时代:截止报告期末,速递易业务布局已扩张到全国79个城市,签约网点68,911个,布放网点31,029个,与上万家物业公司合作。速递易累计使用用户数量近2,300万户,比年初增加1,300万户;注册快递员近25万人,比年初增加15万人。
 
  累计送达包裹超过18,000万件;业务收入达9,921.87万元。速递易APP4月上线以来下载超过60万,建立了超过20,000户的社区周边服务商户黄页。速递易逐渐进入2.0服务时代:利用线下数万个网点入口,积累数千万高粘性家庭用户,成为连接社区居民与周边消费服务资源的纽带,构建最后100米交互全链条的社区O2O闭环,增强用户使用粘性,提高流量转换和变现能力。
 
  最后100米价值凸显,速递易获业内巨头认可:近期,公司与丰巢科技、顺丰投资、苏州普洛斯签订投资协议,丰巢拟增资认购成都我来啦公司30%-40%股权;随后,我来啦公司会同阿里旗下菜鸟网络科技有限公司与圆通速递、申通快递、中通快递、百世网络、韵达快递、天天快递6家速递行业领军企业签署战略合作框架协议。截止报告期末,已有11家快递(物流)公司总部与速递易开展深度合作。我们认为速递易在物流业最后100米的价值已经得到巨头认可,奠定龙头地位实现扭亏为盈指日可待。
 
  获得互联网保险代理牌照,奠定服务社区金融基础:公司参股子公司四川金投公司旗下全资子公司“金惠家”公司已获得互联网保险代理业务资质和全国专业保险代理牌照,“金惠家”将与“金保盟”携手,打通线上线下,形成良好协同效应,借助公司在社区的卡位优势,为公司社区金融服务战略布局建立基础。
 
  盈利预测与估值:预计公司2015-2017年实现净利润1.00亿元、2.67亿元和3.31亿元,对应EPS0.13元、0.34元和0.43元。我们看好公司借助速递易卡位优势切入社区O2O的发展思路,业务版图极具想象力,未来业绩具备较大提升空间,首次给予“增持”评级。风险提示:速递易业务推进不及预期;行业竞争加剧。
 
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  皖新传媒动态报告:转型升级与改革动能下公司发展继续向好
 
  大单如期到手,增添业绩保障。公司本身是安徽省内规模最大的文化企业,也是我国中部地区最大的出版物发行企业,本次顺利中标2015年秋季与2016年春季农村中小学教科书采购项目正体现出了公司在教材教辅出版方面深耕多年的优势,这对公司2015-2016年利润增厚将产生积极影响,利于公司加快向以文化教育为核心的互联网平台企业转型的步伐。
 
  重视渠道与内容并进发展,实施系列投资。今年以来公司相继投资了蓝狮子、新世界出版社以及联合国图公司收购法国凤凰书店,充分体现出公司正从单一的传统发行业务逐步走向具有策划、出版、发行及物流为一体的全产业链模式,有望打破公司现有业务发展的局限。
 
  此外,目前公司已具备全媒体资质,近期与六六传媒合作投资拍摄影视剧,成为公司启动金牌文化IP战略的第一步,这同样利于公司向以文化教育为核心的互联网平台型企业转型。
 
  加强内部综合管理,提升经营质量。近年来公司进行了多次改革并在内部综合管理上下功夫,对公司总部组织构架、部门职能、工作流程进行了大幅度调整,进一步推动了内部供应链、业务流程的优化和提升。
 
  此外,公司还以ERP信息系统升级为载体,在提升信息化水平之余为业务运营、管理提升和经营扩展提供了有力支撑。综合看使得三费占比出现下降,而ROE水平明显提高,改善了盈利能力。三大主业战略稳步推进,未来发展可期。
 
  2013年公司明确了围绕培育文化消费、教育服务、现代物流三大产业板块竞争力,打造全国最大文化教育科技综合传媒集团的目标。目前公司正积极发展包括互联网教育及教育装备在内的教育服务业,而文化消费能为教育服务业提供稳定的用户群及教育场地,再加上公司在物流仓储与配送项目上的经营步入正轨,都将为处于发展期的教育服务业务提供资源优势,同时收购扩张后也将使教育服务业务的发展提速。
 
  投资建议:预计公司2015-2017年归属净利润为8.83亿元、10.86亿元、12.52亿元,相应的每股收益为0.97元、1.19元、1.38元。目前价格对应的市盈率分别为34.35、27.90、24.21倍,考虑到公司在全国出版发行业的龙头地位以及国企改革和转型升级的动能与预期依旧强烈,我们维持其推荐的投资评级。
 
  相关风险:教材教辅政策变化、转型升级进程低于预期、内部改革步伐放缓等相关影响。
 
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  尔康制药:淀粉胶囊推广顺利,向食品包装领域进军
 
  事件:公司发布中报,2015年上半年实现收入7.79亿元,同比增长10.14%;归属母公司股东净利润2.85亿元,同比增长104.68%,EPS为0.31元。
 
  投资要点。
 
  传统业务收入下降,新型业务表现亮眼。公司上半年实现收入7.79亿元,同比增长10.14%。分产品来看,公司的传统业务药用蔗糖与注射用磺苄西林钠系列产品分别实现营收1.19亿元和1.08亿元,同比下降49.26%和36.59%;值得关注的是,公司的新产品淀粉系列产品,实现营收1.61亿元,同比增长612.76%,毛利率77.44%,淀粉胶囊产品实现营收入1.01亿元,毛利率高达85.39%。
 
  上半年药用淀粉及淀粉植物胶囊产品推广顺利。公司上半年实现归属于公司普通股股东的净利润2.85亿元,较去年同期净利润实现翻番,药用淀粉及淀粉植物胶囊产品贡献突出。
 
  其中,淀粉植物胶囊为公司全球首创产品,淀粉空囊是一种可填装实物的空囊,它采用柬埔寨进口的纯天然木薯淀粉、食用甘油和纯化水等配方精制而成,主要成份是符合美国、欧洲、中国药典标准的淀粉,它具有纯天然、非动物源、无化学添加剂、无交联反应、分子稳定、成本低廉、无致癌物质、无农药残留等特点,相比于明胶胶囊及其他植物胶囊,竞争优势显著。公司已经实现了从原材料到生产销售的全产业链,第一期年产能达300亿粒淀粉空囊,二期将新增产能1300亿粒。
 
  公司计划将淀粉植物胶囊打入食品包装市场。2015年5月,公司淀粉及淀粉制品已取得食品生产许可证;同年7月,湖南省经信委牵头,组织本省200多家食品、药品企业参与尔康制药的食品行业淀粉空囊推介会,公司有意通过并购或参股的方式介入方便食品调料包产业链,以推动淀粉胶囊在该领域对塑料包的替换进程。目前全国每年消费方便面约为460亿桶,每桶调料3-4包,实现替代后,则需消费淀粉空囊1400亿颗,以每颗空囊7分钱价格计算,整个市场份额接近百亿。
 
  盈利预测。预计公司2015年-2016年EPS为0.63元、0.93元。看好公司淀粉植物胶囊产品的推广,在国家提倡生态环保的大环境下,随着大众对食品健康越来越重视以及环保意识的提高,淀粉植物胶囊作为国内独家产品,以其健康环保的特性将大有可为。结合淀粉植物胶囊的成长前景和原料药行业平均水平,给予公司2016年45Xpe,目标价为41.85元,给予公司“推荐”评级。
 
  风险提示。淀粉植物胶囊推广不及预期。
 
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  瑞和股份非公开发行预案点评:增强资金实力,助力光伏电站业务做大强
 
  核心观点:
 
  助力光伏电站业务做大做强,有望增厚公司业绩。
 
  公司之前与全球最大太阳能光伏玻璃制造商信义光能(香港)共同成立项目公司信义光能(六安),代表公司转型进军光伏新能源发电领域。此次募投项目中,金额占比最大的项目是由信义光能(六安)实施的100兆瓦光伏并网电站项目,可见公司转型的决心明确。
 
  定制精装起着关键的入口作用。
 
  不同于公司传统精装修的标准化,定制精装更偏向家装业务,能提供更多的个性化选择,吸引不同类型的客户。更重要的是,定制精装对公司的互联网家装、智能家居起着至关重要的端口作用,能增加客户的粘性。
 
  募集资金为公司转型扩张提供有力支撑。
 
  母此次增发拟募集资金不超过85000万元,其中8700万元将补充流动资金,这将提升公司整体竞争力,也为公司进军光伏发电领域提供有力的资金支持。
 
  投资建议。
 
  此次增发预案将助力公司在光伏电站领域做大做强,且有望增厚公司业绩,促进估值提升。公司计划打造定制精装O2O平台也是利用自身优势,抢夺家装端口价值,增加客户粘性。公司6月份停牌,此时复牌短期估值可能会受到市场情绪压制,但中长期我们仍然看好公司前景,预计公司2015-2017年EPS为0.6、0.78、1.0元,给与“买入”评级。
 
  风险提示。
 
  新业务推进受阻,投资加速下行影响。
 
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