明日股票行情预测:8股利好将暴涨!(8月14日)


  联发股份:公司深度报告:中高端色织行业领先企业,多角度构建成本优势
 
  联发股份(002394)
 
  公司是我国色织行业的领先企业,集纺纱、染色、织造、整理、制衣于一体,主营色织布、印染布、衬衫及棉纱等,色织布销售占比66%,产品以外销为主。为延伸产业链,增强产品附加值,公司先后推出了James Kingdom 自有品牌衬衫及James Fabric 现货面料作为品牌运营的发力点。
 
  公司主要定位于中高端色织布领域,与鲁泰、溢达等少数几家纵向一体化的棉纺企业形成寡头垄断格局,在技术、资金、管理、客户关系等方面优势明显,同时,率先布局海外制造基地,关键技术工序的产能集中,而低技术含量、劳动力密集型的环节则间接外包,从而实现资源整合下的成本优势。
 
  在全产业链布局实现规模效应、生产及销售体系全球布局实现资源优化配置的基础上,公司账面现金充足,历年货币资金占比高于同业,未来可通过并购和对外投资等形式不断扩大色织布和其他细分行业市场份额。在当前国内纺织行业劳动成本上升、行业并购多发、纺企加速向东南亚、非洲转移产能的背景下,看好公司未来兼并收购和海外投资布局前景。
 
  我们维持推荐逻辑不变,即棉纺织产业的逻辑向好,公司受益于此业绩稳健。2015 年棉纺织产业逻辑清晰,龙头企业将显着受益于产业链恢复,业绩弹性将来源于订单量增加、毛利率提升。短期内,受国内外新棉种植面积明显下降的影响,预期棉价存在上涨的客观条件,同时,7 月初储备棉轮出政策启动,储备棉较高的收储价格有望对棉价波动起到一定支撑作用,从而带动棉纺龙头企业盈利空间提升。
 
  我们认为公司去年以来的股价表现,反应了棉纺织产业链恢复,但尚未反应短期棉价上涨的预期。中期来看,棉纺织企业自2010 年以来的高成本困境,有望于2015 年开始反转。并且经历前期的整合,规模较小、经营实力相对较弱的企业退出市场竞争,行业集中度提升,订单等资源向龙头企业聚集后,预计将提高市占率。
 
  预计公司2015-17 年实现归属于母公司净利润分别为3.73、4.36、4.99 亿元,同增22.79%、16.86%、14.42%,对应EPS 分别1.15、1.35、1.54 元。考虑到相关可比公司16 年PE 在15-28x 区间,给予公司2016 年20xPE,对应目标价26.94 元,买入评级。
 
  主要不确定因素:海外复苏不达预期,国内需求继续恶化、政策对棉价影响。
 
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  东方通信:金融电子业务延续高增长 专网业务提供加速发展动力
 
  事件描述
 
  东方通信公布了 2015 年半年报。报告显示,公司 2015 年上半年实现营业收入 19.19 亿元,较去年同期上升 9.10%;实现归属上市公司股东的净利润0.77 亿元,同比增长 23.71%; 1-6 月基本每股收益为 0.06 元。
 
  事件评论
 
  提升优势业务收入规模,上半年业绩提升显着: 上半年公司整体收入规模保持较快增长,其中,金融电子业务收入同比增长 25.25%, 保持较好发展态势; 通信电子收入同比下降 4.43%,但业务收入结构正持续优化。 毛利率方面,上半年的整体毛利率为 10.82%,同比下降 0.4 个百分点,主要是因为低毛利率业务收入占比提升;考虑到金融电子和专网业务收入将在下半年集中确认,后续毛利率仍有较大改善空间。另外,公司各项费用率均有明改善,确保上半年公司盈利水平的整体提升。
 
  国产替代趋势明确,金融电子行业发展前景明朗: 可以看到, 公司金融电子业务发展情况良好, 上半年公司中标中国邮政 ATM 集采项目, 为全年高增长奠定了基础。展望后续,我们看好其长期发展前景,主要原因在于:
 
  1、行业发展空间巨大,国内 ATM 机人均保有量仍大幅低于国外发达国家水平,而 VTM 等新产品也呈现旺盛需求;
 
  2、金融机具国产化替代趋势明确,为中国本土厂商提供了更为宽松的市场环境; 3、公司在确保工行、邮政等优势客户资源同时,积极开辟发展新的客户市场,确保其业务规模持续快速扩张。我们认为,公司金融电子业务资源优势明显且发展势头强劲, 将推动公司盈利能力持续提升。
 
  集群专网市场潜力巨大,提供业绩加速增长动力: 可以看到,公司持续加大集群专网产品和技术研发投入,其竞争实力正不断提升。展望后续,我们认为公司将持续受益于数字集群行业发展,迎来收入和利润加速增长机遇。具体表现在:
 
  1、全国范围内轨道交通建设加速,将带动中高端集群产品的需求增长,成为公司壮大 TETRA 产品线的绝佳机会;
 
  2、各省市警用集群专网数字升级需求迫切, PDT 专网建设启动在即,将推动专网市场进入高景气阶段。 我们认为, 公司集群专网的业务具有较高的发展潜力,可为公司业绩长期增长提供持续动力。
 
  投资建议: 我们看好公司的发展前景,预计公司 2015-2017 年的 EPS分别为 0.25 元、 0.32 和 0.41 元,给予公司“买入”评级。
 
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  东吴证券:2015年中报点评:综合收益增长371%,国企改革、互金领域稳步推进
 
  东吴证券(601555)
 
  业绩: 综合收益增长 371%,归于自营、经纪业务贡献从 15H1 证券行业经营环境来看,整体而言要显着好于上年同期, 主要归于经纪、自营、投行、两融等业务环境同比均大幅增长。截至 15H1 末,市场股票日均成交金额 11646 亿元同比增长 543%,沪深 300、创业板指分别上涨 27%、 96%,股权融资额 6763 亿元同比增长 107%,两融余额 20494 亿元同比增长 404%。
 
  从 15H1 公司经营数据来看, 归母综合收益、净利润分别为 18.4 亿元、 18.3亿元, 分别同比增长 371%、 426%, 每股综合收益、净利润分别为 0.68 元、0.68 元。综合收益增长 371%主因归于自营、经纪等业务贡献。
 
  收入端: 自营收益率稳步上行,经纪业务份额持续提升
 
  1) 自营: 收入高增 277%,归于股债市场双双上涨。 15H1 公司自营业务收入 18.3 亿元(含可供出售类浮盈),同比增长 277%,归于自营规模大幅提升及股、债市场双双上涨影响等。 15H1 公司自营资产 225.3 亿元,同比增长 237%。 15H1 公司自营资产总投资收益率 12.5%,相比上年同期的7.2%大幅提升。
 
  2) 经纪:收入增长 332%,成交金额及市场份额同步提升。 15H1 公司经纪业务收入 14.8 亿元,同比增长 332%,主要归于 15H1 股票市场日均成交金额同比增长 543%及公司市场份额扩大影响。报告期内,公司全面推进移动交易、社交投资、跨界合作等三大平台的建设,为公司互联网财富管理打下基础。
 
  3) 资本中介:业务规模大幅提升,资金供给同步增长。 15H1 公司利息收入 2.0 亿元,同比增长 163%,主要归于报告期内两融等资本中介业务规模大幅提升。业务规模方面,公司两融、股票质押回购业务规模爆发增长,15H1 末公司两融余额达 171.9 亿元,较年初的 79.4 亿元增长 117%;股票质押回购余额 147.7 亿元,较年初的 71.4 亿元增长 106.9%。
 
  4) 资管:收入同比高增 195%,归于资管规模增长影响。 15H1 公司资管业务收入 1.2 亿元,同比高增 195%,归于资管产品数量及管理规模大幅提升影响。截至 15H1 末,公司资管及基金管理业务收入 2.11 亿元,较去年同期增加 432.01%。资管业务日均受托管理资产规模达 1,550 亿元,相比去年全年日均规模增长了 80.23%。
 
  成本端: 业务及管理费增 127%,成本控制情况优异
 
  东吴证券 15H1 业务及管理费 14.7 亿元, 同比上升 127%,远低于全口径收入(含可供出售类浮盈)的 235%同比增幅,成本控制情况优异。
 
  投资建议: 国企改革、互金领域稳步推进,维持“买入”评级
 
  行业层面, 近期公告的股票回购、股东增持、参与汇金投资等举措有望进一步增加券商弹性, 预计具有先发优势的优秀互联网券商、 及具备较强综合实力优势的大型券商将各自在中低端、中高端客户领域获得差异化发展。公司层面,
 
  1)积极探索混合所有制改革,子公司层面员工持股计划方案落地,市场化导向进一步明确;
 
  2)公司已将“互联网财富管理”作为核心战略,子公司参股设立东吴在线,积极整合线上线下产业链资源,公司互联网金融盈利渠道进一步拓宽;
 
  3)公司持续募资增强资金实力,在助力业务规模扩容的同时增强风险管理,有利于公司长期稳健发展。
 
  预计东吴 2015-16 年每股综合收益为 0.87、1.10 元,15 年末 BVPS 为 7.92元,对应 2015-16 年 PE 为 20、 16 倍, 15 年末 PB 为 2.2 倍。
 
  风险提示: 降杠杆导致成交金额萎缩、 自营收益不确定性提升等。
 
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  梅花生物:味精持续提价,业绩增长超预期
 
  梅花生物(600873)
 
  业绩总结:2015 年上半年公司实现营业收入62 亿元,同比+34%;归母净利润3.4 亿元,同比+155%;每股收益0.11元。Q2单季度实现营业收入31 亿元,同比+22%;归母净利润1.6 亿元,同比+174%,业绩靓丽。
 
  业绩快速增长来自于产品销量和价格的双重上涨。味精和氨基酸产品贡献了公司收入的79%,毛利的74%,其增长主要来自于两方面:
 
  1)销量:新疆梅花产能继续释放,报告期内大包味精销量33 万吨,同比+32%;苏氨酸销量 9 万吨,同比+11%;98%含量赖氨酸6 万吨、70%含量赖氨酸10 万吨,合计销量同比+46%。
 
  2)价格:大包味精均价同比增长7%,苏氨酸同比上涨16%,赖氨酸同比增长12%。
 
  味精行业双寡头垄断,上半年提价超预期。味精行业前几年产能过剩严重,市场竞争激烈。随着行业整合的加快,中小企业逐步被淘汰或停产,逐渐形成了阜丰和梅花双寡头垄断的格局,两者产能合计占60%~70%,产量占比超过80%。
 
  味精的下游需求较为稳定(工业、餐饮和零售的需求占比分别为60%、20%、20%),价格主要取决于阜丰和梅花的协同效应。今年以来,阜丰与公司协同性趋好,先后提价,味精吨价从7900 元上升至8900 元,提价频率和幅度超过市场预期。预计未来两三年,味精每年提价1000 元/吨仍是大概率事件。
 
  氨基酸价格触底,有望出现反弹。苏氨酸和赖氨酸作为重要的饲料添加剂,随着养殖业回暖,收入同比+38%,毛利率+5.66pct。苏氨酸价格在14 年下半年迎来了大涨后快速回落;赖氨酸行业产能过剩,价格持续走低。赖氨酸的价格底部已经出现,行业整合的加快,过剩产能的淘汰有望带动价格反弹。
 
  大股东增持+员工持股计划,彰显信心。公司第二大股东胡继军增持3.6 亿元的普通股,增持比例1.3%,合计持股7.99%。同时,公司发布员工持股计划草案,参与对象为董监高及业务骨干不超过152 人,筹集资金不超过3.6亿元。
 
  盈利预测及评级:预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.23 元、0.42 元、0.67元,对应动态PE 分别为44 倍、24 倍、15 倍,维持“增持”评级。
 
  风险提示:氨基酸价格持续低迷风险、收购宁夏伊品失败风险。
 
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  回天新材:2015年半年报点评:费用增长影响短期业绩,不改长期成长潜力
 
  回天新材(300041)
 
  事件:
 
  8 月11 日下午,公司发布2015 年度半年报称,报告期内,公司实现营业收入4.9 亿元,同比增长20.3%,归属于上市公司股东的净利润4775.9 万元,同比下降13.9%,基本每股收益0.28 元。
 
  点评:
 
  报告期营业收入保持快速增长,来源于工程胶黏剂在传统领域市场占有率提升,以及新产品建筑胶、风电叶片胶、水处理剂、包装胶和汽车后市场化学品产品逐步供货。净利润增速低于预期的主要原因是:
 
  1)毛利下降,主要源于销售增量的产品(建筑胶、水处理胶、润滑油等产品)毛利率较传统工程胶粘剂毛利率低,同时太阳能组件产品价格下降致使公司封装胶、背膜产品售价下降,导致拉低了公司整体毛利率水平;
 
  2)期间费用上升,其中销售费用4733.4万元,同比上升47.7%,管理费用5315.9 万元,同比上升7.4%,主要源于公司报告期加大投入开拓新市场、新项目、新产品,引进行业高端人才等因素。
 
  技术及产品开发成效显着,新客户、新产品、新市场促大发展。
 
  1)汽车胶领域:宇通客车单一客户半年供货超千万元,对众泰、海马、吉利等品牌已实现批量供货;
 
  2)LED 照明领域:销售收入持续扩大,如Philips 照明、foxconn、三星、中兴、创维等一批客户均取得突破或小批订单;
 
  3)建筑胶领域:已实现对台玻、南玻集团的关键突破;
 
  4)风电叶片胶领域:完成明阳风电30 吨订单,通过惠腾、中材样品测试,进入金风科技合格供应商流程;
 
  5)光伏发电领域:面对组件价格下降及市场竞争的压力,公司组件胶等品种销售基本保持稳定,太阳能电池背膜客户结构调整后,出货量同比大幅增加,收入同比增长50.2%。
 
  6)其他新领域:包装胶销售2221万元,同比增长591.6%;润滑油销售2399.7 万元,同比增长64.8%;水处理胶已实现3 吨/月的供货量。
 
  做大汽车售后市场,成长空间将迅速打开。近期,公司拟收购义乌德福100%股权已达成意向。义乌德福主要业务是从事机动车维修,其核心团队在汽车后服务行业具有丰富的经验,已形成一套高效操作流程和运营体系,“飞马星”车管家业务在义乌市场已有一定的市场基础。并购后公司将依托“飞马星”车管家平台化商业模式,快速发展汽车后市场线上和线下平台业务,进一步扩大市场份额。
 
  维持公司“买入”评级。公司内涵式增长和外延式增长并举,长期增长潜力广阔。不考虑定增因素,预计公司2015-2017 年EPS0.67、0.88 和1.13 元,维持“买入”评级。
 
  风险提示。原材料价格波动风险;募投项目达产不及预期的风险。
 
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  瑞和股份:点评报告:定增进军O2O运营及光伏,两大增长点推动公司快速发展
 
  瑞和股份
 
  事件:
 
  2015年8月12日晚,公司发布非公开发行预案,拟发行不超过2,127.6595万股,发行底价为39.95元/股,募集资金不超过人民币85,000万元(含发行费用) 。
 
  主要观点:
 
  1、 建设定制精装O2O平台,有效整合线下营销服务中心和线上平台。
 
  公司拟投资30,569万元,建设定制精装O2O平台及营销网络升级项目。公司将以大数据中心为基础,线上搭建设计装修服务平台、BIM(Building Information Modeling)信息交互平台、LBS(Location Based Service)平台和移动互联网客户端,线下建设升级大区营销服务中心,从而形成O2O体系,有效整合线上线下资源,为客户提供更为便捷、专业的设计装修。项目建设期2年,预计内部收益率为20.57%,投资回收期(含建设期)5.61年。
 
  预计平台建设、运行之后,公司设计装修业务从以往仅靠线下的模式将逐步完善为线下“大区营销服务中心”和线上“3大平台及移动互联网客户端”的模式,为客户提供包括线上线下的装修咨询、定制精装、智能报价、售后服务等多项相关业务为一体的一站式、平台式服务,有效提升公司设计装修服务水平,有效提升公司客户数量及收入规模。
 
  2、 传统建筑装饰龙头向低碳、环保高新技术企业转型
 
  公司连续11年获得全国建筑装饰行业百强企业且名列前十之列。2014年,公司营业收入15.2亿元,同增0.91%;净利润5479万元,下降32.34%。2015年1季度,公司营业收入4.07亿元,同增12.21%;利润1841万元,增6.93%,公司预计2015 年1-6月净利润同比增长0%-30%,为3242-4214万元。
 
  公司采取以下三种措施,有力保障建筑装饰市场利润增长:公司优化采购流程,通过集采方式开展材料采购,并与众多材料供应商建立了长期战略合作关系,有效地降低了采购价格,确保了采购质量;建筑装饰行业区域性较强, 公司可能通过设立分公司、吸收加盟者等方式扩大业务;公司刚刚成立深圳瑞和创客公社投资发展有限公司,将充分利用全民创业投资战略性机遇,孵化相关优质项目,而优质项目可能成为上市公司的储备项目,并与公司业务协同发展,提升公司利润。
 
  公司还积极向低碳、环保、绿色、节能的方向发展,加快新材料、新工艺研发。2014年,公司成立了建筑装饰行业综合科学研究院,完善了科研架构的建设,获得“深圳市高新技术企业”认定;公司还与科研院校等单位进行产学研合作,力争打造政府认证的技术中心,推动公司由工程施工类企业向高技术研发方向转变。公司2014年研发支出5066万元,占营业收入的3.3%,而2013年研发支出仅650万;预计公司将持续高强度加大研发支出,实现传统建筑装饰龙头向高新技术企业转型。
 
  3、 与信义光能合作,建设安徽六安100MW光伏电站,正式进军光伏电站建设运营。
 
  公司与信义光能全资子公司智日发展有限公司签署协议,增资2.25亿元,取得安徽六安光伏项目公司50%股权。协议明确:由智日发展确定光伏电站项目建设的设计、采购、施工、试运行、并网发电等的承包单位,对工程的质量、安全、费用和进度负责,必须保证单位建设成本为人民币7元/瓦,如有超出,则超出部分由智日发展承担,如有余额,则归智日发展所有。
 
  协议明确的光伏电站建设成本较低,有效保证了瑞和股份的投资收益,并为未来的合作打下良好基础。由于智日发展有限公司是依照香港特别行政区法律设立的公司,我们预计,实际融资中,公司将自境内外优选融资方案。由于母公司的关系从香港融资的可能性较大,项目融资成本低,利润空间大。
 
  本次融资建设金寨县白塔畈信义100MWp光伏并网电站项目,将成为双方合作的重要起点。随着公司积极进入光伏领域,预计后期公司光伏装机将快速增大。
 
  4、 联手信义光能进军光伏发电领域,实现共赢。
 
  公司与信义光能(香港)有限公司签订战略性合作伙伴意向协议,合作投资光伏电站。信义光能的母公司是全球最大的太阳能光伏玻璃制造商,专业从事太阳能光伏玻璃的研发、制造、销售和售后服务,在安徽金寨、安徽芜湖、天津、福建南平、湖北以及国内其他多地分别投资及建设光伏发电站。
 
  瑞和与信义光能牵手,实现了双方光伏业务的双赢。光伏电站的运营利润并入瑞和股份,将为公司提供稳定的利润;通过工程建设、出售相关材料,信义光能利润也将持续增加。瑞和股份大股东实际持股比例较高,有望跟随行业趋势,实现股权融资;信义光能在光伏电站路条、海外融资方面优势巨大。
 
  二者合作可有效保证电站路条的获取、低成本电站资金的获取。双方合作优势巨大,有望跻身光伏电站建设运营第一梯队,对比阳光电源、林洋电子、江苏旷达等公司,公司市值有较大提升空间。双方签署了战略性合作伙伴意向协议,我们预计合作将长期持续,推动双方利润持久增长。
 
  5、 盈利预测与评级
 
  公司积极建设定制精装O2O平台,有效整合线下营销服务中心和线上平台。公司加快新材料、新工艺研发,实现传统建筑装饰龙头向高新技术企业转型。公司与信义光能合作,建设100MW电站,进军光伏电站建设运营。公司有望借助信义光能在电站路条方面的优势,借助信义光能海外低成本融资的能力,成为光伏电站建设运营领域的新秀。对比同类公司,公司装机有大幅增加的可能,从而大幅提升利润。
 
  公司停牌期间大盘大跌,而公司定增价格为不低于发行底价为39.95元/股,我们认为,在此价格附近,有较强的安全边际。不考虑本次增发的影响,预计公司2015-2017年EPS分别为0.77元、1.17元、2.21元,对应估值分别为76倍、50倍、26倍,维持“增持”评级。
 
  6、 风险提示 建筑装饰行业竞争激烈;定制精装O2O平台不达预期;公司现金流恶化;光伏电站开拓低于预期。
 
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  棱光实业:借壳上市即将完成,激励机制改善有望促加速成长
 
  棱光实业
 
  事项:公司公布半年报,上半年收入2.1 亿元,同比减少11.6%,归母净利润143 万元,同比增加139%。华东设计院借壳已获证监会审核通过并于7 月2 日拿到批文,正在配合重组各方进行资产交割及股份划转等事宜。董事会通过提案将公司名称变更为华东建筑集团股份有限公司,尚待股东大会批准。
 
  华东设计院借壳上市接近完成。华东设计院是现代集团(上海国资委100%控股)旗下唯一建筑设计平台,拥有工程总包一级、建筑工程设计甲级等专项领域内最高资质,是国内建筑设计三大院之一。2013 年收入/盈利分别为36.4/1.1 亿元。重组完成后,现代集团承诺华东设计院2015-2017 年扣非净利润不低于1.48/1.78/1.96 亿元。
 
  设计行业空间广阔,建筑设计龙头有望借并购持续扩张。对标海外发达国家,我国城镇化率与设计费率1.6-4.5%(美英德设计费率均值均在10%以上)仍有极大上升空间。现阶段业内格局较为分散(华东院市占率仅2.7%),并购整合趋势明显。华东院业务布局广泛,国内拥有30 家分支机构,未来有望借并购持续扩张,收购知名设计所wilson 海外发展趋势良好。
 
  前沿技术商业化与PPP 推广有望促收入规模快速增长。BIM、3D 打印等前沿技术的运用有望引领行业变革,华东院在BIM、建筑工业化等多项技术上具有显着先发优势,商业化应用潜力大。其历年来承接东方明珠、世博轴等多项地标建筑设计,品牌优势突出,未来借设计环节优势承接PPP、EPC 项目有望促收入规模快速增长。
 
  国企改革东风正盛,激励机制有望改善。设计咨询企业人力成本占比高,适当激励可以绑定人才,掌握核心资源,苏交科、园区设计均实施了员工持股或股权激励,我们预期华东设计院亦有望在交割完成后变革激励机制。2014 年其净利率3%,与同行相比偏低,未来激励机制改善有望激发员工积极性,提高管理效率,促净利率大幅提升,加速成长。此外国盛集团(上海国资委投融资平台)重组后仍持有公司21.8%股份,近期上海国企改革加速,公司借壳完成后机制理顺、受益预期提升。
 
  投资建议:我们预测公司2015/2016 年重组摊薄后EPS 为0.50/0.75 元,维持2015 年3.5 倍目标PS(参考前期报告),目标价47 元,买入-A 评级。
 
  风险提示:宏观经济波动风险、进度低于预期风险。
 
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  银江股份:定增发行落地,打造城市级垂直应用闭环
 
  银江股份
 
  银江股份公布银江股份公告已完成非公开股票发行,共向 4 名财务投资者发行4339 万股,募集 9.98 亿元。2015 年上半年主要受到项目建设周期的影响,营收增长 13.68%,净利润增长 21.3%,整体低于预期。定增落地有望充分解决智慧城市业务发展的资金束缚。公司城市平台加垂直应用战略路径进一步清晰化,下半年公司外延与产业基金运作将成为重要看点。
 
  事件:银江股份公告已完成非公开股票发行,以 23 元/每股的价格共向 4 名财务投资者发行 4339 万股,募集 9.98 亿元,目前资金已全部到位。
 
  半年业绩低于预期,定增落地有望加速拓展:主要受到项目建设周期的影响,2015 年上半年公司营收增长 13.68%,净利润增长 21.3%,整体低于预期,智慧城市与智慧医疗业务营收同比分别下降 4.89%和 2.91%。智慧交通业务营收同比增长 38.9%,增长强劲。上半年公司新增 5 座城市智慧城市,总数达 22 座,定增资金到位有望为公司智慧城市项目加速创造条件。
 
  城市级互联网应用发力:公司与潍坊政府共同打造城市应用 APP 潍 V,目前已集成网上政务、医疗、教育、交通等民生环节,我们认为其独特卡位有望形成强用户粘性,随着线下环节进一步落地,形成居民聚合效应可期。潍 V模式有望成为城市互联网应用标杆,在公司其他智慧城市项目中复制。
 
  城市平台加垂直应用战略路径进一步清晰化:我们认为公司目前处于城市互联网应用转型期,抢占入口,挖掘应用是重要主线。首期 1 亿元智慧城市产业基金已完成在智能交通、汽车后市场、智慧社区、互联网医疗等领域的投资,其中不乏易泊科技等垂直领域领先互联网厂商。我们认为公司利用产业基金有望为城市平台引入丰富互联网垂直应用,实现多方共赢。下半年公司外延与产业基金运作将成为重要看点。
 
  强烈推荐-A 评 级:考虑增发摊薄,预计 2015~2017 年 EPS 分别为0.37/0.52/0.68 元,分别对应 15/16/17 年 65.7/46.6/35.4 倍 PE,维持强烈推荐-A 评级。
 
  风险提示:智慧城市业务进展不及预期,互联网医疗、交通业务进展不及预
 
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