今日晚间私募内部荐股:绝杀版个股大曝光(8/13)

今日晚间私募内部荐股:绝杀版个股大曝光(8/13)

  卫士通 传统加密业务保持高度景气,安全移动终端有望放量
 
  事件:卫士通发布中报,营业收入同比增长34.7%,净利润同比减亏43.1%,同时预告前三季度净利润1200万-1300万,同比增长479.8%-528.1%。
 
  加密升级换代和金融加密国产推升传统加密业务高度景气:中报营业收入3.91亿,同比增长34.7%;其中传统核心业务单机加密产品收入1.88亿,同比增长76.4%,毛利率59.02%,同比下降4.21ppt。我们认为由于国密算法金融领域项目落地,政务应用国产化、安全邮件系统推广、南方电网电力安全防护加密系统市场推广等因素,推动加密产品的高度景气。同时,今年机密产品毛利率持续小幅下滑,未来仍有一定下滑空间,但是由于加密领域进入壁垒较高,竞争相对缓和,市场空间的扩大相对毛利下降是主要因素。中报净利润亏损664万主要是季节性因素,同比减亏43.1%,以及三季报预增 479.8%-528.1%显示发展弹性。
 
  安全手机有望放量,加密有望拓展至其他智能终端:报告期内公司通过加大在安全手机业务方面的资源配置力度,通过与中国移动、中兴通讯的深度合作,尊御安全手机成为国内首款在硬件密码模块、手机整机终端、密管系统三项都获得国家密码管理局商密型号鉴定的智能安全移动终端产品。
 
  同时依托国家和地方政府的产业政策支持,公司有望在四川、云南、浙江、江西等多个省份形成市场突破,并形成示范效应,力争打造国内商用安全手机第一品牌。此外公司研制的涉密专用“E人E 本”移动终端,已通过国家保密局测评,是国家保密局在移动终端类产品中首个通过测评的产品,代表着一个新的安全产品标准的诞生,未来有望拓展手机之外的安全移动智能终端市场。
 
  暂不考虑增发摊薄以及募投影响,上调2015-2017年EPS分别为0.51元、0.81元、1.26元,现价对应15/16/17 年141倍/88倍/57倍PE,考虑注入和行业整合的可能,维持目标价92.48元。维持强烈推荐-A评级。
 
  风险提示:注入和行业整合具有不确定性。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  东港股份 高比例员工持股方案助添长期发展动力
 
  事件:1)公司8月10日公告非公开发行股票预案,拟发行股票数量不超过1,128.58万股,募集资金总额不超过2.8亿元,扣费后募集资金用于补充公司流动资金;
 
  2)非公开发行对象为东港股份2015年度员工持股计划,发行价格为24.81元/股,锁定期为36个月,员工持股计划参与者合计不超过470人,其中包括公司董事、监事和高级管理人员共9人,认购份额占员工持股计划总份额的12.04%。
 
  推出员工持股计划,彰显未来发展信心
 
  参加本次员工持股计划的员工合计不超过470人,认购员工持股计划的总金额不超过2.8亿元,对应认购非公开发行的股票不超过1,128.58万股,占当前公司总股本的3.1%,参与认购员工持股计划份额的款项为员工合法薪酬及其他合法方式自筹的资金。根据非公开发行预案,员工持股计划所认购的股票均源自于公司非公开发行的股票,本次非公开发行股票价格为24.81元/股,非公开发行股价确定可锁定员工持股计划持股成本。
 
  开展员工持股计划有望进一步完善公司激励机制,完善职工薪酬福利体系,建立公司与员工的利益共享机制,通过员工持股计划有效绑定公司高管、员工以及股东利益,充分调动员工积极性,同时,员工持股计划的实施彰显了公司对未来增长的信心。
 
  高管团队持续增持,本次员工持股计划拟认购12.04%份额
 
  7月13日至15日,公司二股东北京中嘉华信息技术有限公司耗资4.8亿元通过股参网二级市场增持公司股份4.97%,增持均价26.66元/股,持股比例上升至16.01%,北京中嘉华主要股东均为公司高管人员。
 
  本次员工持股计划中,公司董事长、董事、监事等高级管理人员合计认购非公开发行股票135.83万股,其认购份额占员工持股计划总份额的12.04%。管理层再次通过员工持股计划参与公司非公开发行认购,先后两次增持凸显管理层对公司未来转型升级的信心。
 
  国内电子发票行业龙头,瑞宏网先发优势明显
 
  瑞宏网作为国内唯一电子发票第三方平台其服务区域由北京逐渐扩展至上海,公司正在实施由传统印刷业务向基于信息技术的综合服务业务转型的战略,目前已经与包括京东、国美、人保在内的知名企业建立起合作伙伴关系,国内电子发票行业龙头地位稳固。从海外经验来看,电子发票符合发票无纸化趋势,随着电子商务的高速发展,无纸化交易规模不断扩大,电子发票应用具备极其广阔的市场前景,公司凭借其行业内龙头地位有望依托平台优势实现加速扩张。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  国投新集 成本控制助2季度环比减亏,看点仍在央企改革
 
  事件评论
 
  原煤产量同比下滑。公司上半年原煤产量876.85万吨,同比下降12.94%,商品煤产量708.98万吨,同比下降17.95%,经济疲弱、下游需求不足对公司的生产经营建设产生了较为明显的影响。
 
  煤价弱势叠加成本上升,毛利率同比降幅较大。以商品煤产量口径计算,上半年公司吨商品煤售价339.21元,同比下降32.94元,降幅8.85%,降幅小于矿区所在市场价,提现公司良好的煤质管控能力和议价能力。上半年公司吨商品煤成本407.94元,同比上升39.4元,增幅10.70%,受开采条件所限,公司生产成本回旋本身余地有限,产量下滑更加不利于固定成本摊薄。上半年吨商品煤毛利-68.73元,同比下降72.38元,煤炭业务毛利率 -20.26%,同比下降21.24个百分点。
 
  期间费用控制得力,管理费用降幅较大。上半年公司期间费用合计6.06亿元,同股参网比下降9.67%,其中销售及管理费用同比分别下降27.01%、 32.34%,主要是因为运费、相关税费下降及成本管控所致。上半年财务费用3.71亿元,同比增长13.40%,主要源于流动资金贷款增加。
 
  成本控制助力2季度环比减亏。2季度公司毛利环比基本持平,在市场价格大幅下滑的情况下实属不易,期间费用环比下降0.29亿元,降幅9.14%,公司2 季度成本控制力度明显加强。另外公司2季度资产减值损失冲回0.47亿元,环比1季度多冲回0.19亿元。2季度公司归属净利润亏损4.22亿元,环比减亏0.68亿元。
 
  会计估计变更预计增加利润总额约2.79亿元,看点仍在央企改革,维持“中性”评级。我们预测公司15-17年EPS分别为-0.72、-0.75、-0.75元,维持“中性”评级。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  天壕节能 业绩符合预期,未来发展值得期待
 
  事件评论
 
  业绩增长稳健,业务占比变化及股权激励费用增加导致利润增速低于收入增速。上半年公司营业收入同比增长36.63%,增长的主要原因是余热发电工程技术服务的大幅增加。主营业务中,余热发电EMC 业务收入同比略微下降3.99%,占公司营业收入的61.92%,收入减少由售电量减少所致(同比减少2.59%)。由于低毛利的余热发电工程为收入的主要增速以及公司因股权激励费用带来管理费用增加,导致公司整体净利润增速低于营收增速。
 
  节能+环保+清洁能源+P2P,内生外延并重,环保平台渐现雏形。节能方面涉及领域逐渐丰富,去年通过收购北京力拓切入的天然气管道余热发电首个项目鄯善非创已于报告期内竣工投产;6月公司与五矿铜业(湖南)有限公司签订合作协议,首次进入有色金属行业;7月增资宁投公司切入铁合金余热发电。
 
  环保领域,依托去年成立的天壕环保布局工业烟气治理业务,年底有望进入燃煤火电市场。清洁能源领域,已完成对北京华盛的收购,正式进军天然气供应及管输领域。互联网金融领域,与集团合资成立天壕普惠互联网金融信息服务平台,环保平台+P2P 业内首创,有助于支持公司平台未来发展投融资需求,有望解决PPP 模式中节能环保类项目的融资难题。传统节能业务筑底深延,环保+清洁能源完成布局提升空间,P2P 保驾护航,公司未来发展值得期待。
 
  考虑收购华盛摊薄,预计公司2015~2017EPS 分别为0.60、0.88、1.04, 维持“买入”评级!
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  聚光科技 收购安谱实验完善产业布局,定向增发优化资本机构
 
  事件描述:公司拟以28.16元/股的价格非公开发行募集资金总额不超过140,800万元,其中23,090万元投资上海安谱实验科技股份有限公司55.58%的股权,117,710万元用于补充公司的流动资金。
 
  事件评论
 
  收购对象安谱实验是专门从事实验室用品生产、销售和服务的高新技术企业,已基本形成全产品链、全区域覆盖、全业务模式的经营格局及业绩。安谱实验在售的不同种类、规格的实验室用品共计50万种,可以为客户提供“一站式”的实验室用品采购方案,在产品链上实现了全覆盖,客户基础广泛并具有较强的粘性。
 
  公司目前已在北京、成都、广州三地设立了销售分公司,在南京、深圳等地设立了12个销售机构,基本形成了全国性的销售网络,全面拓展业务范围。公司的业务模式集生产、销售、服务于一体化,各项业务之间具有良好的协同效应,放大了公司整体的优势,在行业中始终处于领先优势。
 
  收购安谱实验符合公司实验室业务的发展战略,将进一步完善公司的智慧环境业务产业链,同时借助安谱实验的电商平台,实现业务模式向“互联网+”的转型与升级。公司在2011年就收购了北京吉天仪器,积极布局实验室业务,此次收购安谱实验有利于形成协同效应,构建实验室业务的整体平台化能力,进一步拓展了业务规模和发展空间。
 
  安谱实验已经初步建立了电子商务平台,通过在线展示、微信营销等方式提高了营销能力,公司未来可以借助这一平台实现实验室业务模式向 “互联网+”的股参网转型,在业内率先搭建集“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”业务于一体的全套解决方案,成为专业的环境综合服务商。
 
  募集资金到位后将弥补公司战略转型与升级所面临的资金短板,进一步优化公司的资本结构,提升财务张力,增强发展后劲。此外,此次大股东及二股东直系家属分别认购1700万股,彰显对于公司未来发展信心!考虑2015年底、2016年上半年完成定增,摊薄后公司2015~2017年EPS分别为0.61、 0.71、0.85,维持公司“买入”评级!
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  恒星科技 光伏、基建景气,上半年业绩有所恢复
 
  事件描述:公司今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入8.28亿元,同比下降2.20%,营业成本6.77亿元,同比下降3.15%;归属于母公司股东净利润0.26亿元,同比增长21.55%,EPS为0.04元。其中,公司2季度实现营业收入4.65亿元,同比下降5.33%,1季度同比增速 2.19%;2季度营业成本3.79亿元,同比下降6.25%,1季度同比增速0.95%,2季度归属于母公司股东净利润0.22亿元,同比增长 21.00%,2季度实现EPS0.03元,1季度EPS0.01元。
 
  事件评论
 
  光伏及基建领域需求景气,公司上半年业绩增幅较大:公司产品主要应用于建筑、光伏、汽车及机械领域,上半年光伏及基建领域需求景气,带动公司业绩增幅较大:
 
  1)公司镀锌钢丝、预应力钢丝等应用于建筑领域的产品上半年收入同比分别增长17.20%、18.83%,毛利率同比分别上升10.40%、 2.99%,显示建筑领域需求相对景气;
 
  2)公司应用于光伏领域的,超精钢丝上半年收入同比增长154.29%,毛利率同比提升20.14%,显示光伏领域景气回升。如此同时,公司应用于汽车领域钢帘线收入与毛利率纷纷下滑,机械领域液压连接件等亦然,也侧面印证了今年以来,汽车、机械等领域景气回落明显。此外,上半年公司坏账损失冲回也带来660万元利润。
 
  受益于财务费用下降及减值冲回,2季度同比改善:2季度以来,应同样在基建与光伏行业景气回升的推动下,公司相关产品销售较好,并最终带动公司2季度业绩同比企稳。此外,财务费用下降及坏账冲回也贡献重要利润增量。环比来看,公司业绩改善主要源于季节性因素,体现为2季度收入通常显著高于1季度。
 
  此外,公司预测3季度业绩大概率同比好转,主要得益于部分产品销量好转及毛利率提升。结合当前公司下游领域行情来看,具体景气领域应依然为基建、光伏等,同时钢价下跌也利好公司产品毛利率。
 
  预计公司2015、2016年EPS为0.11元和0.15元,维持“增持”评级。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  新洋丰 中报业绩靓丽,期待“洋丰村淘”新突破
 
  事件:公司发布2015年半年报,上半年公司实现营业收入54.44亿元,同比增长35.03%,实现归属于上市公司股东的净利润4亿元,同比增长43.59%,实现扣非后净利润3.97亿元,同比增长73.08%,折合基本每股收益0.65元。
 
  点评:
 
  上半年业绩靓丽。2015年上半年,公司营业收入和归母净利润分别达到54.44亿元和4亿元,分别增长35%和44%,经营业绩靓丽。其中,上半年公司销售磷铵实现营业收入13.50亿元,同比大增139.52%,实现销售毛利率19.18%,较上年同期大幅提升9.34个百分点,销售三元复合肥实现营业收入32.35亿元,同比增长12.28%,实现销售毛利率21.86%,较上年同期提升0.58个百分点。
 
  2015年,我国取消磷肥出口淡旺季差别关税政策,全年出口关税统一为100元/吨,在印度、巴西等国旺盛的磷肥进口需求下,同时美国磷肥产量缩减,促使我国磷肥出口量大增,磷铵价格上涨,盈利能力好于上年同期,带动公司磷铵产品量价齐升。另一方面,公司加大作物专用肥、新型功能肥的研发力度,加强市场推广和营销力度,三元复合肥的销量有所增长。
 
  与阿里巴巴合作,建立“洋丰村淘”电商平台。2015年6月15日,公司与阿里软件签署了《合作协议》,建立“洋丰村淘”电商平台,公司在“村淘”上开设店铺并销售产品,由阿里软件提供技术支持。目前,新洋丰作为第一家入驻阿里“村淘”的复合肥品牌,相关线上销售产品已经生产和备货,正在陆续上线,初期选定11个县级区域试点农资电商业务,启动“三专”运营(电商模式专用品牌、专用配方、专用渠道),一些试点区域的整个交易环节已经打通并已完成数笔实际交易。
 
  股权激励计划彰显长期发展信心。公司拟通过向激励对象定向发行A股股票实施股权激励,拟授予的限制性股票数量为970万股,占公司总股本的1.49%,激励对象包括董事、中高级管理人员、核心技术(业务)人员等89人,授予价格为14.33元/股,业绩考核指标对应2015-2017年净利润复合增长率为 30%,彰显公司长期发展信心。
 
  复合肥将为公司的业绩提供基础,磷铵提供弹性。公司目前形成年产600万吨高浓度复合肥和新型肥料的生产能力,其中磷酸一铵和三元复合肥的市场占有率稳定在行业前三名。公司作为磷复肥行业龙头企业,具有规模生产上游原材料磷酸一铵的优势,由于产业链相对较长,磷铵毛利率会增厚公司综合毛利率,一体化成本优势显著。
 
  非公开发行募资建设江西新洋丰120万吨/年新型复合肥项目(一期80万吨)和新洋丰中磷60万吨/年硝基复合肥项目,主要生产硝基水溶复合肥和缓控释复合肥,有助股参网于提升新型复合肥在公司产品结构中的占比。公司在复合肥行业拥有产品、渠道、服务方面的优势,我们看好其与阿里村淘的合作,对农村电商的探索。
 
  盈利预测与投资评级:考虑到2015年磷铵市场回暖力度较大,我们上调了公司的盈利预测,预计公司2015-2017年营业收入分别达到103.12、 131.39、150.47亿元,同比增长23.47%、27.41%、14.52%,归属母公司股东的净利润分别为8.44、12.12、14.64亿元,同比增长47.83%、43.53%、20.81%,2015-2017年EPS分别达到1.30元、1.86元和2.25元(此前分别为1.17 元、1.78元和2.15元),对应2015年08月07日收盘价(27.89元/股)的动态PE分别为21倍、15倍和12倍,维持“买入”评级。
 
  风险因素:原材料价格大幅波动;新型复合肥项目进度不达预期;与阿里村淘合作的风险。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  华夏银行中期业绩点评报告 规模增速较慢,不良压力很大
 
  投资要点
 
  公司上半年业绩增速为6.8%,低于市场的预期
 
  公司业绩增速低于预期主要规模增长低于预期,好的方面是非息收入增长较快。具体来看:营业收入同比增长7.4%,拨备前利润同比增长9%,拨备增长 14%,拨备后利润增长7.7%。净利息收入增长5.4%,中间业务收入增长17.7%,其中手续费和佣金收入增长45.5%,主要是信用卡和理财收入增长较快,分别增长83%、127%。拨备覆盖率下降至185%,较年初下降48个百分点,拨贷比降至2.5%。未来拨备下降空间有限。
 
  二季度公司资产规模恢复正增长,增速低于预期
 
  上半年生息资产日均余额同比增长4.9%;总资产较年初增长3.5%(一季度为-1.65%)。规模增长缓慢主要是:
 
  1)存款增长乏力,虽然二季度存款出现正增长但有限,存款较年初增长1.3%(一季度为-2.87%);
 
  2)同业规模没有大幅扩张,非标投资收缩。同业资产和负债较年初增长10.7%、 8.2%(一季度为-20%,-0.8%);其中非标业务投资较年初下降23%,占总资产的比例较年初下降2.7%。
 
  二季度公司不良贷款增长较快,不良生成率是一季度的近3倍
 
  二季度末,公司的不良贷款余额较年初增长33.4%,远高于一季度5.4%的增速,二季度不良净生成率上升至1.7%,是一季度的近3倍。同时也显示公司一季度延迟确认了较多的不良。二季度末,公司的逾期贷款为475.8亿,较年初增长108%,逾期的不良率下降至28.7%,逾期未减值的贷款占贷款的比例为3.37%,不良继续上升的规模不容忽视。
 
  盈利预测及估值:我们认为公司中期业绩增长的质量并不高,公司致力于成为中小企业金融服务商,但在互联网金融快速发展的背景下,公司经营层面的运作略显保守。未来资产质量的压力也很大。预计公司2015-2016年实现归属母公司净利润同比增长3.8%、7.9%,对应每股收益1.75元、1.88元,PB为1X、 0.9X,估值较为安全,未来要看公司与微众合作的落地以及国企改制股参网的预期,暂时我们给予公司增持的投资评级。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  广田股份 图灵猫有望脱颖而出,过家家稳步推进
 
  事件:我们近期与公司进行多次交流。
 
  评论:
 
  1、智能家居千亿市场空间大,图灵猫有望率先脱颖而出
 
  智能家居市场空间大,发展快。2015年,市场规模将达1500亿元,预计到2020年,将达4000亿元,且近几年,CAGR在20%以上;公司以图灵猫为切入口,进入智能家居这片蓝海,图灵猫由中控器、万能控制器、传感器&发射器3块组成,通过与其他家居设备的互联互通,建立一个智能生态环境。图灵猫有3大优势:
 
  1)实现所有家居产品互联互通;
 
  2)不改变生活习惯,根据生活场景智能控制;
 
  3)小数据搜集,云端存储,生活习惯可以随身携带。
 
  广田做智能家居较其他行业有3大优势:
 
  1)依托家装主业,深度植入,覆盖面全,可以精准控制每个房间状况;
 
  2)扩展能力强,一次装修一个楼盘后,可带动整个商圈;
 
  3)在装修阶段可以预先设计好每个房间的布局,实现不同股参网房间不同预制功能。9月1日公司发布2B端图灵猫单品,让我们拭目以待。
 
  2、过家家定位80后首次置业白领,三大痛点逐一解决
 
  公司家装电商产品过家家定位于80后首次置业白领阶层,目前业务范围仅限于深圳,计划16年扩展至4个城市,17年30个城市。公司所具有的优势是
 
  1)线上10秒出图,所见即所得;
 
  2)报价迅速且详细透明;
 
  3)施工过程APP监理;
 
  4)强大的系统支持;
 
  5)人才跨界程度高;同时对家装痛点,公司逐一解决:
 
  1)客户引流:线上与线下相结合,线上网站每月自主注册用户1000+,线下体验店9月底开业;
 
  2)施工:工人培训,持证上岗,同时有监理、评价机制;
 
  3)供应链:材料来自厂商直销、供应商提供,未来城市扩张后,将进一步完善。
 
  3、逐步推进“装饰综合服务平台+绿色家装OTO+家居运营服务平台”战略
 
  公司推出三步走战略,第一步搭建建筑业综合服务平台,利用资金、管理、规模优势,打造金融、劳务、供应链平台,整合资源,节省成本,解决装饰行业痛点;第二步凭借家装市场经丰富经验和大客户优势,致力订制精装和互联网家装,打造绿色家装O2O龙头企业;第三步打造家居运营服务平台,以智能家居为切入口,搭建硬件和软件解决方案,实现从传统装饰向家居运营服务平台的转变。
 
  主业有望改善,智能化业务快速增长,确立三步向平台企业转型战略,家装电商、智能家居稳步发展。预计15-16年EPS为1.13、1.37元,对应PE为24.1、19.9倍,维持“强烈推荐-A”评级。
 
  风险提示:家装电商与智能家居业务推进低于预期,回款风险。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  宏发股份 估值有支撑、业务具备发展空间的“中国制造2025”标的
 
  公司是“中国制造2025”的基石企业。除了继电器业务,积极拓展低压电器、电力成套、传感器、智能装备,后续发展空间大。且有潜力由零部件企业发展为智能制造和智能工厂解决方案提供商。2015年上半年归属于母公司净利润增长31.28%,业绩增长符合市场预期,综合考虑业绩、估值和发展潜力,持续推荐,维持买入评级,目标价上调至60.00元。
 
  支撑评级的要点
 
  业绩增长符合市场预期,且公司业务转型发展良好,业绩增速发展有支撑,持续推荐,保持买入评级。上半年实现营业收入21.38亿元,比去年同期增长了 8.10%;实现归属于上市公司股东的净利润2.73亿元,比去年同期增加了31.28%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.64亿元,比去年同期增长了37.10%;实现基本每股收益0.51元,比去年同期增长了30.77%。
 
  盈利能力持续提升,费用较为稳定。虽受经济不景气影响,通用继电器销售较上年同期略有下降,但汽车电子、新能源汽车产品及电力继电器取得良好增长,且在产品结构调整,工厂加强精细化管理以及原材料价格下降的综合因素下,产品毛利率同比提高5.65个百分点。
 
  新业务转型发展良好,低压电器、新能源汽车继电器业绩放量增长,智能装备工业机器人整装待发。同时扩产进展顺利,突破产能瓶颈,后续业绩增速发展有支撑。
 
  评级面临的主要风险:经济增速过慢,影响公司业绩发展。
 
  估值:看好公司的发展,持续推荐买入,提高目标价到60.00元,相当于2016年40倍估值。2015-2017年归属于母公司净利润预计分别为5.99亿、 8.01亿和10.56亿元。公司当前估值有支撑,业务具备发展空间。按照我们的股参网业绩估算,对应2016年市盈率仅为23倍。在三年复合增长率30%以上的高增长下,有估值支持和未来有发展空间。我们将目标价格由31.90元上调至60.00元,维持买入评级。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  鹏博士 精品网络扬帆“出海”,o2o在线教育看点十足
 
  事件:鹏博士公布2015年半年业绩情况,营业收入同比增加18.7%,净利润同比增加42%。
 
  宽带建设下沉显成效,业绩提升合预期。公司的营收增速有所放缓,首先是受到营改增的影响,其次是由于在网用户增速放缓所致。但是结合目前公司抢滩覆盖用户数的战略,新增用户数增速的暂时下降并不令人担忧。公司净利润增速很快,一方面由于高端宽带用户占比从40%增加到46%;另一方面由于宽带建设下沉至二三线城市,人力成本的节约降低了整体成本。
 
  多“管”齐下,展翅海外。公司坚持“云管端”一体化战略,以管端建设为中心,将业务延伸至海外。收购美国本地宽带运营商Vertex(擎天电讯),进入海外市场,提供宽带、互联网电视、语音、智慧家庭、在线教育和移动转售六合一的统一通信云平台;与KT公司(韩国电信公司)签署《战略合作备忘录》,与美国相关公司达成合作意向,将在韩国首尔、美国旧金山、洛杉矶、纽约和休斯顿建立IDC互联网数据中心。公司海外扩张的步伐令人期待。
 
  O2O在线教育看点十足。在与巨人教育集团合作开展“空中万人云课堂”之后,鹏博士持续创新O2O教育平台。通过整合优质的教育资源,让学生成为学习的中心,让教师成为创业者;利用大麦盒子将教室搬进客厅,给用户带来高带宽的极清视频体验。虽然前期云教育收购暂停,但公司强烈的外延式扩张需求没有消失,鹏博士收购的步伐不会停止。
 
  估值与评级:估算2015年、2016年和2017年每股收益为0.58元(47倍)、0.71(38倍)和0.87元(31倍)。我们认为公司坚定不移地进行云管端一体化战略,精品网络带来高端用户数的快速增长。云端、终端一起发力,丰富了云游戏、云教育的内容和资源。强大的现金流支撑海外收购扩张的步伐,公司的成长性值得期待。维持“买入”评级。
 
  风险提示:宽带建设放缓、互联网电视牌照变动、云资源整合不达预期等风险。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  正海磁材 磁材电机比翼成长,未来前景不可限量
 
  事件描述:上半年公司实现销售收入6.20亿元,同增74.90%,实现归母净利润9568.94万元,同增102.65%,实现eps0.20元(除权后二单季 0.15元,一单季0.05元);上半年综合毛利率同比提升4.97个百分点,至29.92%,其中二单季毛利率31.48%,环增4.69个百分点。
 
  事件评论
 
  产品结构优化,钕铁硼主营继续保持高增长。上半年公司钕铁硼业务营收4.88亿,同比增长38.4%,毛利率27.85%,比去年同期提高5.31个百分点。在稀土价格下行的情况下,磁材业务保持销量较快增长,毛利率提升的核心因素在于公司优化了客户及产品结构。
 
  一方面国内传统领域-风电行业保持较高景气程度,变频空调用钕铁硼需求快速转回,空调用量呈现几倍增长;另一方面公司继续顺利开拓海外市场,VCM、传统汽车EPS、新能源汽车等新领域销售亦有快速增长。值得注意的是,受益于新客户的成功开拓,公司前5大客户的销售集中度延续稳步下滑,报告期降至52.55%,较年初下降3.34个百分点。
 
  上海大郡超预期成长。自4月10日并入公司报表至上半年截止的2个多月时间里,大郡共实现营业收入1.29亿,净利润1632.88万。全年将远超 2000万的业绩承诺。与卧龙成立合资公司之后,将加快订单生产周期,显著增强大郡的竞争实力。我们认为,随着国内新能源汽车已经出现真实的“量”的爆发式增长,大郡的超预期成长仍将持续,从而实现两年内再造一个“正海”的目标。
 
  公司是钕铁硼+电机双业务成长性最好企业之一。我们坚定预计正海磁材和上海大郡是钕铁硼和永磁直驱电机业务中成长最快的企业之一。之前我们持续强调的“内涵增长+外延拓展+新兴拉动”的主营高增长逻辑不变。另一方面,与正海合并之后,长期桎梏大郡发展的资金因素已经得到妥善解决,我们预计正海与大郡的联姻将因为“人和”,未来会体现出很多超预期的“1+1>2"。
 
  我们预计公司2015-2017年eps分别为0.45、0.73和1.16元,维持“买入”评级。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  苏宁云商 开启“互联网+零售”新纪元
 
  苏宁公布非公开发行股票预案,拟以 15.23 元/股发行 19.3 亿股,募集资金 293.43 亿元, 主要用于物流平台建设(87.33 亿元)、苏宁易购云店发展(100.6 亿元)、互联网金融(33.5 亿元)和 IT 项目(16.98亿元) 等的投资和建设。认购对象: 淘宝(中国)软件和安信-苏宁 2号(苏宁管理层认购) 拟分别出资 283.43 亿/10 亿元,增发完成后分别持有苏宁 19.99%/0.71%。锁定期 3 年。
 
  苏宁还公告, 拟按 81.51 美元/股认购阿里巴巴不超过 2,780 万股新发行股份 (不超过 140 亿人民币) , 发行完成后持有阿里 1.09%股份。公司与阿里签订战略合作协议, 双方将协同各自在用户、平台、商品、服务、技术等方面的资源, 共同创新 O2O 商业模式。
 
  评论
 
  1 开放协同, 你中有我, 股权纽带打造 O2O 零售最强组合。
 
  ①双方的合作是全方位优势资源、 各自生态圈的协同,未来苏宁与阿里有望全面打通电商(苏宁将在天猫开设苏宁易购旗舰店)、物流(阿里在其开放平台上将苏宁物流作为菜鸟网络的服务商)、售后服务(苏宁售后服务网络作为后台标准服务提供给双方客户)、门店(提升阿里用户体验及客户关系维护)、 O2O(整合双方优势资源创新 O2O 商业模式)及其他业务(大数据开发、商品、支付、境外业务)等线上线下体系,实现你中有我;
 
  ②与阿里的合作并不影响苏宁的业务独立性,苏宁电商网站与门店仍会独立运营, 在供应链、金融、物流等领域亦会持续投入;
 
  ③双方携手打造的 O2O 模式会给用户和商户提供更多价值。苏宁优势在供应链、自营、物流,天猫优势在流量、 IT 数据、平台生态圈, 双方的优势协同有望会给消费者带来更多实惠与方便。
 
  2 溢价发行凸显产业资本对苏宁投资价值的认可, 员工持股计划参与亦彰显对未来发展信心。 本次发行价 15.23 元/股较收盘价13.79 元/股溢价 10.4%,阿里愿意溢价参与 283 亿元定增也凸显苏宁此前被低估的投资价值;此外管理层(董监高 8 人以上)参与定增有助于激发经营活力, 助力公司可持续成长。
 
  3 苏宁与阿里的联姻,开启了中国零售行业的传统线下零售商与互联网电商深度融合的新篇章, 双方着力打造的 O2O 融合模式有望引领我国零售行业转型变革, 线下零售龙头的渠道/服务/场景价值将迎来价值重估。
 
  估值建议:持续推荐。苏宁是中金零售核心推荐标的, 我们坚定看好公司打造互联网零售生态圈的成长前景,与阿里的全方位战略合作将助力公司中长期更强劲成长。 目标价 26 元,对应 16 年 1.37 倍 PS.
 
  风险:线上业务增速低于预期,消费持续低迷,行业竞争加剧。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  宋城演艺 完善综合性“互动娱乐生态圈”
 
  宋城演艺以 IP 为源动力,以现场娱乐、互联网娱乐和旅游休闲三大平台为载体,打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体,相互联动的综合性娱乐生态圈。我们上调公司 2015-2017 年净利润预测至 6.11 亿元、9.94 亿元、12.36 亿元,2015-2017 年全面摊薄每股收益为 1.03 元、1.67元和 2.08 元。目标价为 120.00 元,维持买入评级。
 
  支撑评级的要点
 
  客流持续增长,线下景区全面爆发: 2015 年上半年,公司共接待游客 900万人次,较去年同期增长 66.7%。我们预计宋城大本营全年维持稳健增长(10%-20%),异地景区(尤其是三亚、丽江景区)将维持高增长。同时,随着泰山轻资产项目的开业,宋城将进一步扩充线下景区+演艺资源。
 
  成功收购六间房在线演艺平台,走向线上线下融合发展:上半年成功完成对在线演艺平台六间房的收购。成立的现场娱乐并购基金、TMT 并购基金,将持续帮助六间房进行多元化布局。六间房 CEO 刘岩目前已成为公司副总裁。未来,公司将实现线下演艺及互联网平台“两条腿走路”。
 
  “现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP” 四位一体打造宋城娱乐生态:公司将以 IP 为源动力打造相互联动的综合性娱乐生态圈。
 
  1)现场娱乐:巩固旅游演艺市场,并切入城市演艺。同时,适时介入体育、智能硬件、艺人经纪产业。
 
  2)互联网娱乐:发挥六间房的平台功能,发展影视综艺业务,并择机进入网络游戏市场,同时探索互联网金融与教育产业。
 
  3)旅游休闲:拓展目的地旅游网络,进入旅游规划设计市场,
 
  评级面临的主要风险:六间房所处行业竞争加剧;线上线下整合不达预期。
 
  估值:我们上调公司 2015-2017 年净利润预测至 6.11 亿元、9.94 亿元、12.36 亿元,2015-2017 年全面摊薄每股收益为 1.03 元、1.67 元和 2.08 元。目标价120.00 元,维持买入评级。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  峨眉山A 中报业绩同比仅增1.9% 关注国企改革
 
  2015H1 业绩回顾:净利同比+1.9%,低于预期
 
  2015 年上半年公司实现营收 4.7 亿元,同比+10.8%;归股东净利润 5485 万元,同比+1.9%。EPS 为 0.1 元,低于我们及市场此前预期。其中 2 季度营收2.6 亿元,同比 +8.9%(Q1:+13.1%) ;归股东净利润 5225 万元,同比+18.9%(Q1:-73.7%)。
 
  2015H1 业绩分析:半价促销政策、薪酬支出增加拖累业绩表现
 
  我们分析,业绩个位数增长主要源于:
 
  1)人均收入同比下滑 13%:上半年进山游客量达 148 万人次(同比+27%),其中 Q1/Q2 分别+42%/+15%;半价促销政策导致 Q1 人均收入大幅下滑 20%(Q2 起促销政策终止,降幅企稳至-5%),导致营收增速(10.8%)明显低于客量增速;
 
  2)管理费用同比增长 13.2%(其中 2 季度大幅增长 48%),主要源于职工薪酬支出增加;
 
  3)财务费用同比大幅增长 110%,主要源于贷款增加致利息支出增长。
 
  展望:预计下半年客量+10-12%,“大峨眉”旅游区布局持续推进
 
  展望下半年,我们预计成绵乐客运线的运营或促客量 10-12%增长(根据当地的媒体报道,7 月进山客量达 44 万人次,同比+10.3%)。公司日前宣布以 8155 万元成交价在眉山市洪雅县公共资源交易中心依法摘牌取得 8 宗国有土地使用权,并取得“大峨眉国际旅游区”柳江古镇旅游综合开发项目(一期)相关建设手续。2017 年西环线(洪雅至峨眉山公路)建成后,柳江古镇将成为峨眉山景区西环线的唯一游客集散中心,我们认为公司未来将打造为以药师佛文化为主体的养生养老度假小镇,有望成为新的利润增长点。
 
  估值:考虑到上半年业绩低于预期,我们将 2015-2017 年盈利预测从 0.44/0.52/0.6元下调至 0.41/0.5/0.57 元。基于瑞银 VCAM 贴现现金流估值工具(无风险利率由 3.5%增至 3.55%,beta 由 0.71%增至 0.74%,得出 WACC 为 7.2%)得到新目标价 17 元(原 20 元)。我们将持续关注公司的国企改革动向,维持“买入”评级。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  聚光科技 定增收购+补流 奠定未来高增长
 
  事件:公司拟以 28.16 元向李凯(大股东之母)、姚尧土(二股东之父)、创毅无限增发不超过 5,000 万股,募集 14.08 亿元,用以投资上海安谱实验科技股份有限公司 55.58%的股权和补充流动性资金。
 
  评论
 
  定增补流(收购),奠定公司未来高增长基础。公司确立了从环境与安全仪器仪表生产商、系统解决方案供应商向环境综合服务商转型的愿景。在此基础上,公司业务由传统的仪器仪表生产销售转向仪表和解决方案(包括污染源,空气、水质监测的区域性解决方案),订单规模也从几十万元级别跃升至亿元以上,需要更多资金支持;且公司已经布局工业水处理企业(鑫佰利),未来或继续在其他环境治理领域有并购需求,急需资金支持。
 
  有机增长+外延并购共同构建公司高增长。 有机增长:
 
  1)公司环保监测仪器业务预计仍有约 30%左右增长(VOC、重金属等新市场+更新改造需求),
 
  2)传统工业分析、金属、安全监测业务稳健增长(预计>10%),
 
  3)实验室仪器业务有望实现 20%+增长(北京吉天+新并购的安谱实验),
 
  4)同时公司的智慧环境业务也将开始贡献业绩(除了章丘外,未来预计还有其他地方的拓展)。 外延并购:并购已成公司重要战略,截止目前,公司今年已经公告收购鑫佰利 70%股权(工业水处理)、 安谱实验 55.58%(实验室仪器),预计增发完成后会有更多收购。
 
  本次收购安谱实验,将进一步增强公司在实验室仪器领域的竞争力。 安谱实验是三板挂牌企业,主要生产销售实验室耗材、试剂、通用仪器等,拥有较好的渠道, 是对北京吉天的很好补充。 2014年净利润达到 2,282 万元。
 
  两位实际控制人虽退出经营层面,但仍大比例参与本次 3 年期定增,一方面反映出公司已形成职业经理人的良好经营体制,另一方面也体现出两位实际控制人对公司未来发展的信心。
 
  我们仍维持对公司盈利预测不变,预计 2015~16 年 EPS 分别为0.57、 0.77 元,维持推荐评级。 但公司停牌期间市场经历巨幅波动,建议等补跌回调后买入。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  太极实业 整合集团资产 光伏与半导体双星闪耀
 
  并购十一科技,进军光伏行业实现业绩反转。十一科技原属中国电子 CEC,专业从事工程咨询,工程设计和工程总承包,是光伏太阳能、高新电子、生物医疗领域等新兴行业的设计龙头,全力进军光伏太阳能行业盈利快速增长(13年营收 36.6 亿元,净利润 1.1 亿元,14 年营收 49.4 亿元,净利润 2.1 亿元),14年设计光伏电站占全国总数的 24%。 并购十一科技将显着增厚公司营收和净利润规模在十倍以上,并打开公司长期成长空间。
 
  公司是中国 DRAM 后序服务领域技术和实力最顶尖公司,受益行业大趋势。海太半导体与海力士签订第二期五年合作协议, 带来更好的业绩奖励条款和对外服务条件。掌握中国最顶尖 DRAM 后序服务技术,自营业务将受益于中国DRAM 市场资产整合,不断提升开工率实现业绩反转。公司在中国 DRAM 行业领域的稀缺地位将为与大基金合作和后续 DRAM 资产整合提供有利条件。
 
  涤纶化纤项目搬迁完成,后续客户结构升级,盈利改善带来资产处置契机。公司长期战略布局新兴产业, 包括光伏太阳能和半导体,传统涤纶化纤业务不会在做扩张性投入,搬迁扬州完成后,公司成本节约并将推动客户升级,带动盈利能力改善,为后续资产整合处理带来潜在契机。
 
  大股东、 十一科技员工持股计划和无锡、 苏州国资投资机构重金投入增发项目,锁定期三年。大股东底部积极增持公司股权进一步展现对公司长期发展信心。 无锡产业集团旗下光伏和半导体相关公司, 未来存在进一步资产整合潜力。
 
  投资建议:首次给予买入-A 投资评级,6 个月目标价 10.00 元。我们预计公司 2015 年-2017 年 EPS 分别为 0.16 元、0.21 元、0.27 元(净利润和股本都按照十一科技并购和配套募资完成计算)。
 
  公司并购十一科技带来巨大业绩弹性,影响公司业绩快速实现反转;中国在半导体 DRAM 行业快速布局,太极实业作为后序服务环节国内技术实力最强,具有明显技术优势的公司,将受益于行业大趋势变化,通过资本运作或大基金合作等方式快速填补自营半导体开工空缺,实现业绩反转;传统涤纶化纤业务,随搬迁完成,客户结构将实现优化升级,盈利水平回升为后序处理提供机遇。
 
  公司大股东无锡产业集团目前旗下还有与光伏及半导体产业链相关的资产,未来存在进一步资产整合潜力。公司大股东、十一科技员工持股计划以及无锡、苏州当地国资投资机构重金投入增发项目,并锁定三年,大股东底部积极增持公司股权展现对公司长期发展信心。
 
  至诚财经网提醒:股市有风险入市需谨慎,本文内容转载于中金在线/股票编辑部,内容仅供参考,股市投资有风险。还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

返回顶部

返回首页