明日挖掘:最具爆发力的6只牛股(8月14日)

明日挖掘:最具爆发力的6只牛股(8月14日)

  天顺风能:国内市场带动风塔业务增长,风电场业务快速推进
 
  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华,张垚,马军 日期:2015-08-13
 
  事件描述。
 
  天顺风能发布中报,报告期内实现营业收入9.37亿元,同比增长35.71%;归属母公司净利润1.20亿元,同比增长16.48%;EPS为0.15元;其中,2季度实现营业收入6.13亿元,同比增长52.98%;归属母公司净利润0.81亿元,同比增长23.95%;2季度EPS为0.10元,1季度为0.05元。
 
  事件评论。
 
  国内风电市场持续复苏,带动公司风塔收入快速增长。上半年公司实现收入9.37亿元,同比增长35.71%:1)受益于国内风电市场景气,国内业务快速增长,上半年公司国内市场实现收入3.92亿元,同比增长148.76%,收入占比由此前的25%左右上升至42%;2)海外市场维持平稳增长,实现收入5.36亿元,同比增长2.18%;3)公司持续推进海上风塔及大型陆上风塔市场拓展,并渐或突破,上半年实现收入2.75亿元,占风塔收入的30.2%。
 
  产能放量与结构化调整带动毛利率上升,投资收益波动影响净利润增速。上半年公司综合毛利率27.17%,同比上升2.83%,相比去年全年的22.74%同样有所上升:
 
  1)公司国内产能放量增长,规划化带动国内业务盈利有所改善。上半年包头工厂实现收入2.30亿元,净利润2.23亿元,超过去年全年水平,净利率9.71%,同样高于去年全年的6.51%;
 
  2)海外市场推动产品结构升级,大型化与海上风塔销售占比提升,带动海外业务毛利率同比上升6.16%。净利润方面,受投资收益下降影响,净利润增速低于收入增速。
 
  装机大年确定,下半年高增长仍将持续。公司预计1-9月归属母公司净利润亿元,同比增长50%-80%,超出市场预期:
 
  1)国内装机大年确定,下半年旺季来临,公司国内业务仍将快速增长;
 
  2)海上风塔业务推动顺利,下半年有望逐步放量,带动业绩增长。
 
  风电场业务快速推进,新疆300MW电站预计年底并网。公司风电场业务快速推进,哈密300MW风电场完成招标并开工建设,风电场采用金风风机,且由金风子公司天源科创进行建设,项目进度与质量保证性强,预计项目年底完成并网发电,明年可贡献利润1.5-2亿元。同时,报告期内公司新增425MW项目列入核准计划,保证后期持续开发能力。
 
  维持买入评级。预计公司2015、2016年EPS为0.34、0.59元,PE为33、19倍,维持买入评级。
 
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  众生药业:内生外延并进,战略合作添翼
 
  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:洪阳 日期:2015-08-13
 
  主营业绩稳健:2015年上半年,公司实现营业收入7.53亿元,同比增长19.87%,实现归属于上市公司股东的净利润1.49亿元,同比增长27.45%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.47亿元,同比增长26.45%。
 
  分产品增长势态良好,化学药销售提升:2015年上半年,公司实现主营业务收入7.39亿元,同比增加18.18%,其中中成药销售实现营业收入5.38亿元,同比增加9.49%,化学药销售实现营业收入1.09亿元,同比增加20.11%,中药饮片销售实现营业收入4186.11万元,同比增加49.31%。
 
  收购先强药业:公司拟以人民币12.70亿元收购先强药业股权。本次交易完成后,公司将充分发挥与先强药业在战略、管理、营销、研发等方面的协同效应,进一步扩充公司产品线,快速切入抗病毒类、抗生素类、产科类等化学药领域,加强心脑血管类、糖尿病慢性并发症化学药品领域的深入布局,同时通过重点推动公司与先强药业在营销模式和研发模式的共享和互补,最终为公司创造更大的投资价值。
 
  携手上海药明康德开展创新药物研发:公司与上海药明康德新药开发有限公司签订战略合作协议,共同进行1.1类小分子化学创新药的研发,研发项目聚焦于公司核心治疗领域:眼科、肿瘤、心脑血管及糖尿病等。公司与药明康德的战略合作,将充分发挥各自优势,强强联合,优势互补,以实现双方在新药研发领域上的合作共赢。
 
  携手杏树林打造移动医疗平台:公司与杏树林为顺应“互联网+”的趋势,拟结合公司在传统领域的线下优势和杏树林在移动互联网领域的技术优势,形成互补,依托杏树林“病历夹”、“云学院”APP,共同建设及推广以“众生眼科云学院”为代表的杏树林移动医疗平台,建立符合中国现阶段处方药推广和医生关系管理要求的创新模式。
 
  盈利预测:我们预测众生药业(002317)2015-2018年营业收入分别为16.7亿、19.5亿、22.4亿和25.8亿元,归属母公司净利润分别为3.0亿、3.9亿、5.1亿和6.7亿元。折合2015-2018年EPS分别为0.81、1.06、1.38和1.83元,对应动态市盈率分别为38.4、29.4、22.7和17.1倍。
 
  投资评级:公司主产品销售稳健,并购先强药业拓宽产品线,增加业绩弹性,与杏树林合作,积极布局“互联网+”,与上海药明康德合作,为公司长远发展奠定产品基础。考虑到2015年益康中药、凌晟药业有望实现恢复性增长,我们维持公司“增持”评级。
 
  风险提示:政策风险、招标降价风险、整合效果低于预期风险。
 
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  禾丰牧业公司半年报:毛利率持续提升,养殖景气保障业绩持续增长
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:丁频,夏木 日期:2015-08-13
 
  投资要点:
 
  禾丰牧业发布2015 年半年报。报告期内,公司实现营业总收入42.78 亿元, 同比增长7.59%,实现归属上市公司股东的净利润1.19 亿元,同比增长34.39%,实现基本每股收益0.21 元。盈利能力方面,公司综合毛利率为10.39%,同比上升0.85 个百分点,整体净利润率则为2.83%,同比提升0.50 个百分点。
 
  2015 年半年度利润分配预案。以公司2015 年6 月30 日总股本55412 万股为基数以资本公积向全体股东每10 股转增5 股,合计转增27706 万股,转增后公司总股本将变更为83118 万股。
 
  毛利率继续全面提升。2015 年上半年,公司收入同比增长7.59%,而归母净利润同比增长34.39%,主要由于综合毛利率同比提升0.85 个百分点。分项看,除其他类业务毛利率同比下降,其他包括饲料、原料贸易、屠宰加工等业务毛利率皆全面提升,尤其是饲料业务毛利率增长1.86 个百分点至13.09%,带动整体盈利能力的提升。上半年公司财务费用和管理费用同比下降,但销售费用同比增加约2860 万元,销售费用率提升0.43 个百分点,主要由于对销售人员的投入增加。
 
  养殖产能淘汰持续进行,畜禽价格上涨提升投喂热情。在养殖业存栏持续下探的情况下,公司的销量增长存在一定压力,但毛利率的提升仍有空间,主要可通过1)调整产品结构,增加高毛利的猪料、反刍料比例以提升整体毛利率,如2014 年公司反刍料销量同比大幅增长41.43%,带动饲料业务毛利率同比提升0.74 个百分点;2)目前主要原材料豆粕价格仍处低位,公司地处东北原材料主产区,采购成本较低,且气候适宜粮食存储,可通过在原料价格低位运行时进行采购以降低成本,进而促进毛利率的提升。
 
  打造农村电子商务平台,智慧转型提速。2015 年4 月,公司投资2 亿元成立“逛大集”电子商务平台,目的在于降低经销成本、减少流通环节、提高产品竞争力;提高企业经营效益,加快公司由禾丰制造向禾丰智造的全面转型。“逛大集”凭借人才与技术的优势,借助禾丰20 年在农牧行业的精耕细作, 通过建设“逛逛小站”、互联网金融以及商务支撑体系为一体的O2O 电商云平台,形成“农资下乡,农产品回城”的良性循环。
 
  盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.63 元、0.82 元、0.98 元,调高评级至“增持”,目标价24.7 元,对应2016 年30 倍PE。
 
  主要不确定因素。猪价、鸡价大幅下跌,饲料原料价格大幅上涨。
 
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  比亚迪公司信息点评:深圳放宽电动牌照,预计首先受益
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓学 日期:2015-08-13
 
  深圳购车规则变更,放宽电动汽车增量指标。深圳发布新政,允许符合一定条件的个人和单位新增电动汽车增量指标。深圳年内限购后,普通小客车摇号中签率不断下降,牌照严重供不应求。放宽电动汽车增量指标,将驱动潜在消费者从传统燃油车转向选择新能源汽车,将进一步促进电动汽车销售放量。
 
  新能源牌照供需反转预期有望形成,促进消费者释放购买力。北京个人新能源小客车牌照中标率骤降至88%,预计下一期中标率不足4成,助力市场形成供需反转预期,驱动消费者停止观望、积极释放购买力。深圳本地新能源再加码,比亚迪预计首先收益。比亚迪是深圳本地新能源汽车龙头,E6多年运营经验丰富,长期优化、扎实积累产品、运营和渠道资源,预计将近水楼台、最先收益于本地新能车的购买力释放。
 
  盈利预测与投资建议。国内新能源汽车第一品牌,产品成熟、深圳本地资源积累充分,预计将首先收益于深圳新能源汽车增量指标优惠政策,未来市场份额有望继续扩张。预测2015-2017年EPS为1.15元、1.20元、2.00元,目标价为100元,对应2015年PE为87倍。维持买入评级。
 
  风险提示。汽车行业景气度低迷。新能源汽车购买力反响不足。
 
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  顺鑫农业公司半年报:白酒持续表现优异,地产剥离有望加速
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:丁频,夏木 日期:2015-08-13
 
  投资要点:
 
  顺鑫农业发布2015年中报。公司2015H1实现营业收入57.45亿元,同比增长-0.98%,归属上市公司股东净利润2.47亿元,同比增长0.48%,实现每股收益0.43元,盈利能力方面,综合毛利率为37.55%,同比上升3.8个百分点,加权ROE 为4.77%,同比下降3.01个百分点。
 
  白酒业务增速持续优良,盈利能力稳步提升。上半年白酒销售收入同比增长18.82%。我们认为,在“三公消费”持续受限的大背景下,这一接近20%的增速实属不易。另一方面,2015H1白酒业务毛利率为58.91%,同比继续增长1.03个百分点,表现出非常稳定的盈利能力。
 
  屠宰、肉制品业务逐渐走出低迷。相比白酒业务的靓丽表现,公司屠宰与肉制品业务的表现略显逊色,对收入增速贡献不多。但我们认为:一方面公司在成本控制方面做得比较好(成本比去年同期小幅下降)。另一方面,公司仔猪销售力度的提升、4万吨冷库调节作用的加大,都可以有效起到降低成本、反周期操作的良好效果。我们认为,随着养殖行业步入上涨周期,公司的肉制品业务也有望迎来复苏。
 
  房地产“瘦身”有望在下半年加速。一方面,非主营业务的剥离已经井然有序的展开;另一方面,剥离房地产业务是几乎板上钉钉的事,至多是速度快慢的问题。我们判断,公司房地产业务的“瘦身”计划在下半年将有实质性的加速(不排除接近完成的可能性)。
 
  未来不排除继续收购肉制品企业的可能性。虽然公司前期收购清河源的计划未能如愿实现,但鉴于董事长对公司未来发展方向的定位和规划,我们不排除公司会继续收购肉制品企业的可能性。无论形式如何,在国企改革、集团发展的大背景下,公司主业的聚焦和效率的提升都将明确强化公司的竞争力。
 
  盈利预测及投资建议。我们预计公司2015和2016年的EPS 分别为0.96元和1.09元(我们预测房地产业务和其他非主业的剥离会在15H2和2016年贡献一次性收入)。我们认为,基于以下几点:
 
  1)公司传统主业(白酒和肉制品)表现优良;
 
  2)剥离非主业和房地产之后,主营更加专注,有利于估值提升;
 
  3)牛、羊肉厂商兼并收购的预期,以及未来规模扩大后的市值空间提升;
 
  4)公司是国企改革主要标的之一。维持公司“买入”评级,目标价30.6元,对应2016年28倍的PE 估值。
 
  风险提示:生猪价格变动风险,房地产调控政策的不确定性。
 
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  科大讯飞公司半年报:业绩符合预期,“讯飞超脑”成果显著
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2015-08-13
 
  投资要点:
 
  科大讯飞公布2015年半年报。2015年上半年,公司实现营业收入10.39亿元,同比增长60.4%;归母净利润1.43亿元,同比增长22.5%;公司同时预告,1~9月业绩同比增长0%~50%,归母净利润约为1.98亿元~2.97亿元。
 
  核心技术成果凸显带动业绩增长。报告期内公司的核心技术平台“讯飞超脑” 在语音合成与识别、语义理解、翻译、自动阅卷等各领域应用成果显著。公司在国际最高水平的语音合成比赛Blizzard Challenge 中实现十连冠。
 
  l 智能教育有望成为公司业绩新兴增长点。公司教育教学业务收入占比加速上升,而本次拟投入的21.5亿非公开发行募集资金中,将有18亿用于智慧课堂及在线教学云平台项目。结合已有的技术积累和产业布局,公司有望构建起从平台、内容,到终端和应用的完整智慧教育产品体系,并在短期内形成大量师生用户覆盖。
 
  毛利率略有下降,运营规模扩大导致销售费用有所增长。报告期内公司综合毛利率约为49.4%,同比下降约5.2个百分点,主要因为公司毛利率较高的语音支持软件收入占比有所下降,同时收入占比较高的语音数码产品和IFLYTEK--C3产品的毛利率也有所下降。公司销售费用同比增加69.6%,主要因公司运营规模扩大,职工薪酬、差旅费等有所上升,同时公司新业务开拓导致广告宣传费大幅上升。
 
  应收账款增加,经营性净现金流有所下降。报告期内公司应收账款余额约14.87亿元,同比增加约68.4%。不过有83.9%的应收账款账龄在一年内, 且公司主要客户包括中国移动等大型国有企业,坏账风险不高。报告期内公司经营性净现金流约为-9440万元,较去年同期的385万元有所下降,主要因本期支付的职工薪酬及其他与经营活动有关的现金有所增长。
 
  “讯飞超脑”带动公司各业务快速发展,维持“买入”评级。我们预测公司2015~2017年EPS 分别为0.45元、0.62元和0.74元,未来三年年均复合增长率33.2%。考虑到公司在人工智能世界前沿的技术优势,以及“讯飞超脑”为各业务方向打开的市场空间,特别是智能教育业务,公司可享有一定估值溢价。目前公司股价对应2015年动态市盈率约为87倍,我们维持“买入”的投资评级,6个月目标价为54元,对应约120倍的2015年市盈率。
 
  风险提示。智慧教育产品推广低于预期;认知智能相关技术研究进度低于预期;系统性估值下降风险。
 
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