中俄军演将于8月下旬举行 6股保家卫国秀肌肉

中俄军演将于8月下旬举行 6股保家卫国秀肌肉

中俄关系
 
  中俄“海上联合—2015(Ⅱ)” 军演将于8月20日至28日举行
 
  国防部举行例行记者会,国防部发言人杨宇军就中俄“海上联合—2015(Ⅱ)” 军演、大学生参军入伍等相关问题回答了记者提问。
 
  杨宇军说,根据中俄双方达成的共识,中俄两军将于8月20日至28日在彼得大帝湾海域、克列尔卡角沿岸地区和日本海海空域举行代号为“海上联合—2015(Ⅱ)”的联合军演。此次演习旨在巩固发展中俄全面战略协作伙伴关系,深化两军务实友好合作,提高两军联合保交和联合登陆行动组织指挥水平,进一步增强共同应对海上安全威胁的能力。
 
  这次演习的科目包括联合防空、联合反潜、联合反舰、联合防御等,在演习期间还将组织联合登陆演练。中方参演兵力有驱逐舰、护卫舰、登陆舰、综合补给舰等水面舰艇7艘,空军预警机、歼击机5架,俄方也将派出水面舰艇、潜艇、固定翼飞机参演。此外,双方还将派出舰载直升机、海军陆战队等兵力。
 
  中方对美方推动南海地区军事化表示高度关切
 
  有记者问及近期美军太平洋(咨询 买卖)总部司令哈里斯就南海问题发表言论一事,杨宇军表示,我们注意到近期美国有些军政高官频繁就南海问题发表不负责任的言论。中方已经多次阐明了在南海问题上的政策立场。为此,他再次强调了以下几点:
 
  第一,中方已经多次介绍了南沙岛礁建设的目的、用途等情况。南沙岛礁建设有利于中方更好地履行国际责任和义务,有助于维护本地区的航行安全,符合严格的环保标准和要求。美方罔顾事实,肆意歪曲渲染“中国军事威胁”,挑拨中国与南海周边国家之间的关系,我们是坚决反对的。
 
  第二,美方对菲律宾等个别国家长期以来在非法侵占的中国岛礁上大兴土木、部署武备的行为不声不响,却对中方在自己领土上的正当活动说三道四。这是典型的双重标准。我们奉劝美方停止发表这种貌似公正、实则虚伪的言论。
 
  第三,美方长期以来派舰机在南海海域频繁开展对华抵近侦察,近期又进一步强化军事同盟,加大军事存在,频繁举行联合军演。美军太平洋舰队司令甚至乘机在南海海域“巡航”,制造地区紧张气氛,增加了突发海空意外事件的风险。中方对美方推动南海地区军事化表示高度关切。美方这种做法也不得不让人怀疑,美方是不是唯恐天下不乱?
 
  第四,中方一贯重视发展中美两国两军关系。美方有关人士应当谨言慎行,恪守在领土主权问题上不选边站队的承诺,多做有利于两国两军关系发展和地区和平稳定的事情,而不是相反。
 
  大学生参军入伍优惠政策多
 
  有记者问及今年征兵政策的相关问题,杨宇军说,我们一贯重视吸引文化程度高、有专业特长、综合素质好的优秀青年参军入伍。今年大学生参军入伍有许多的优惠政策。除了享受义务兵的正常优待外,还享受优先报名应征、优先体检政审、优先审批定兵、优先安排使用的政策。
 
  对于批准入伍的大学生在安排去向时,优先安排到军兵种或专业技术要求高的部队服役。在部队服役期间,可优先选改士官,符合条件的高校毕业生可直接选拔为军官,退役以后在就业安置、考研升学等方面也享受其他的优惠政策。“爱军习武、报效国家”是中华民族的传统。我们欢迎和鼓励更多的有志青年参军入伍,献身国防。
 
  日本在军事大国化的道路上究竟要走多远值得警惕
 
  有记者问及日本首相安倍晋三在参议院答辩时,表示在必要时可以行使集体自卫权,就是日本自卫队可以参与南海的扫雷,改变了自己之前的立场一事,杨宇军回应,我们注意到最近一段时间日本的一些政客频繁炒作“中国威胁”,其目的就是为正在审议中的新安保法案提供借口。
 
  这样一种做法纯属混淆视听,故意欺骗舆论。今年是世界反法西斯战争胜利70周年。在今年这样一个特殊的年份,日本的军事安全政策究竟要发生哪些变化?日本在军事大国化的道路上究竟要走多远?是否将要重走军国主义的老路?这值得周边邻国和国际社会高度警惕。

 
  中船防务:扬帆远航
 
  中船防务 600685
 
  研究机构:中信建投证券 
 
  事件。
 
  5月25日,公司证券简称变更为“中船防务”。
 
  简评。
 
  改名“中船防务”,“广船国际”成为历史。
 
  2015年3月18日召开的第八届董事会第十七次会议和5月8日召开的2015年第一次临时股东大会分别审议通过了《关于变更本公司名称的议案》,同意将公司中文名称变更为“中船海洋与防务装备股份有限公司”;5月15日晚,广船国际H 股发布公告,工商行政管理局已批准更改公司名称并于2015年5月11日向公司签发了新的营业执照;经公司申请、并经上交所核准,公司证券简称从5月25日起变更为“中船防务”。
 
  改名彰显平台地位。
 
  集团老领导在2013年初首提四大“海洋装备”新概念,海洋装备包括:海洋防务(或安全)装备、海洋科考装备、海洋运输装备(即民船)和海洋开发装备(即海工)。广船改名“海洋与防务”装备,其中海洋装备就已经包括防务装备,所以这个改名明显就是要突出军船(防务)特性;同时,冠以“中船”打头,彰显未来广船就是中船集团军船、民船总装的唯一平台!我们预计,中国船舶旗下民船总装资产(海洋运输装备)很可能也将进入广船国际(中船防务)。
 
  坚定看好南北船合并。
 
  其一,南北船合并不是空穴来风,最早去年底船舶工业退休老干部向国务院提出建议,合并理由不是避免出口价格竞争(南北车)、而是完善军船产业链(南船军船制造总装占一半份额,但上游军船设计、下游配套都来自北船。
 
  其二,南北船合并是继南北车、中电投国核合并之后,最有可能贯彻“一带一路”战略规划的合并动作,都是要推动我国有竞争力的重大技术装备出口。
 
  其三,今年是央企整合之年,规划将一百多家家央企整合为三五十家,南北船合并符合国家规划;其四,南北船领导在不合适的时间(南船资本运作未到一半、北船接受专项巡视过程中间)交换强化了南北船合并的预期、加快了合并进程。
 
  先整后合,双重机遇。
 
  如果南北船合并,将以北船为主导,从收入、利润、净资产和市值看北船远大于南船;而且目前南北船领导安排为未来的合并做好铺垫。中国重工、广船国际都面临着“先整后合、双重机遇”。我们看好北船以中国重工为平台进行科研院所资产注入等,以广船国际(中船防务)为平台进行南船军船资产证券化。我们提高中国船舶目标价到80元、提高广船国际目标价到100元,维持买入评级;暂维持对中国重工20元目标价和买入评级判断。

 
  中国重工:集团资产整合蓄势待发,公司军船龙头地位未变
 
  中国重工 601989
 
  研究机构:齐鲁证券 
 
  投资要点
 
  事件: 中国重工公告称,日前接到控股股东中国船舶(咨询 买卖)重工集团公司(以下简称“中船重工”)通知,中船重工拟对其自身相关业务进行调整,部分业务涉及到本公司。
 
  其中,本公司拟以持有的动力相关资产进行对外投资,参与中船重工拟打造的动力业务平台公司。公司上述对外投资的方案不构成重大资产重组,也不涉及本公司发行股份。目前方案还需进一步论证,存在不确定性。为保证公平信息披露,维护投资者利益,避免造成公司股价异常波动,经公司申请,自2015年6月12日下午开市起,公司股票停牌。
 
  点评:从公告可以看出本次停牌主要是因为控股股东中船重工集团(北船)拟打造动力业务平台公司,对集团内部相关业务进行调整,未来中船重工集团的资产整合思路有待进一步观察,我们预计公司作为集团主营业务的上市平台地位不变。公司主营业务为舰船制造及修理改装、能源交通装备及其他、海洋工程业务和舰船配套四大板块,按照2014年年报显示,四大板块收入占比分别为50%、21%、16%和13%,本次公告的动力相关资产主要包括在舰船配套板块中。
 
  在没有进一步明确消息的前提下,我们推荐中国重工的核心逻辑没有变:
 
  (1)“一带一路”作为重要的国家战略必将带动海军装备业的快速发展,而中国重工作为纯正的海军装备龙头股,将充分享受“一带一路”对基本面和估值的双重积极影响。
 
  (2)在国企改革背景下,公司依托强大的集团(北船),存在集团科研院所、军工资产、非船资产等资产注入的预期。公司仍旧是中船重工集团旗下主营业务特别是军船业务的重要上市平台。
 
  盈利预测和投资建议:我们暂时不调整公司的盈利预测,预计公司2015-2017年营业收入588、650、766亿元,同比增长-3.57%、10.53%、17.88%;归属上市公司股东净利润23.60、38.66、49.86亿元,同比增长4%、5.9%、6.5%,对应EPS 为0.13、0.21、0.27元。目标价格21.65~26.90元,维持“买入”评级。
 
  风险提示:民船业务持续低迷、科研院所改制进展缓慢、军工股高估值风险。

 
  北斗星通:内生外延齐发力,打造百亿级导航产业龙头
 
  北斗星通 002151
 
  研究机构:方正证券
 
  北斗星通作为我国最早从事导航定位业务的专业化公司之一,经过多年的发展在军、民用导航定位领域均建立了明显的优势地位。公司行业理解到位,发展战略清晰;以技术立身,在芯片等基础产品上建立领先优势,明智选择行业、国防及大众应用的战略方向和发展模式,内生增长确定。
 
  敞开心扉,合作包容,确定了通过不断收并购穿越北斗行业竞争红海,成长为百亿级导航产业集团的战略思路,未来外延式增长力度到位。我们认为公司行业优势地位明显,思路明确,基本面扎实,通过不断兼并重组有较大可能在北斗产业整合发展的过程中“笑到最后”成长为行业龙头,分享北斗产业高速发展成果。
 
  投资要点
 
  1.做精做专,捍卫北斗基础产品技术领先优势
 
  公司在基础产品领域业内领先,芯片板卡等产品多次在国家级权威比测中夺冠,关键性能指标已与国际同类产品相当。基础产品处于卫星导航定位产业链的上游,包括GNSS芯片、板卡、射频模块、天线等产品,整体卫星导航产业的后续链条都依赖基础类产品,它是北斗全产业链的技术制高点,也是产业链条中知识产权的集中点和控制点,是整个产业链条的核心技术和重要支撑力量。
 
  公司十分重视基础产品的研发和技术积累,完全依靠自主技术成功研发了星云NebulasTM多系统多频率高性能SoC芯片、蜂鸟HumbirdTM低功耗GNSS SoC 芯片,多款导航授时模块以及高精度OEM 板卡等产品。2014年公司的芯片销量已突破百万片,今年新发布的二代芯片将进一步占领北斗芯片市场。基础产品领域超强的技术积累为公司在北斗全产业链的发展拓展奠定了坚实的基础。
 
  2.强强联合,巩固北斗产业链上游地位
 
  公司通过并购将佳利电子和华信天线一同纳入到公司的业务领域,实现公司在国内卫星导航产业链上游的进一步拓展,形成芯片、模块与天线基础产品的强强联合。佳利电子的大众导航天线、特种微波介质陶瓷、微波通讯元器件等产品处于国内领先地位。
 
  华信天线在高精度卫星定位天线、卫星射频通讯、无线数据传输等方面拥有大量高端核心技术。佳利电子和华信天线承诺在2015~2018年各自完成2875万元、3450万元、4140万元、4554万元和7800万元、9800万元、12250万元、13905万元的扣非净利润。我们认为二者成功收购,将使公司在基础产品领域如虎添翼,牢固奠定公司在北斗基础产业领域的龙头地位。
 
  3.隐性军用北斗龙头,储备北斗芯片及国防应用高可靠技术
 
  公司2014年国防行业营业收入增长17.7%达1.9亿,占比20%,我们预计该业务2015年仍有20%以上的增速,并在2016~2017年迎来高潮。公司目前的军品主要从系统集成切入,进行定制化供货;未来目标是在北斗芯片等基础产品领域跻身第一梯队完成卡位,助推公司基础产品进入总装元器件采购名录。
 
  国防应用对北斗是刚性需求,北斗导航系统的成熟解决了长久困扰我军的导航信息自主保障问题。随着北斗二代应用的常态化发展及军用信息设备一体化、集成化的发展,以专用终端为主导的军用北斗市场将衍进为导航应用芯片化、模块化和多功能芯片及板卡集成为特征的产品格局。公司在产业链上游强大的技术储备将有望助推公司颠覆现有格局,成长为未来军用北斗龙头。
 
  4.拓展应用,加深北斗产业链下游开发
 
  公司在用于测绘国产高精度接收机核心部件、海洋渔业安全生产应用、军事指挥控制应用和港口集装箱作业应用等细分领域国内领先,在国内机械控制港口集装箱作业应用领域占有100%市场份额,在测绘领域“中国制造”高精度接收机核心部件市场占有90%以上市场份额。
 
  2010年公司准确卡位,切入汽车电子,为公司的终端应用开拓了大体量的市场空间,去年汽车电子与导航产品营收的增幅超过了64%达3.99亿,营收占比42%,我们预计2015年该业务仍将保持高速增长。
 
  5.把脉产业趋势,通过并购整合构建龙头地位
 
  当前是国内北斗产业的战国时代,未来5年将是产业整合的高潮期,并购重组是做大做强的必由之路。从国外看,HEXAGON通过100余次并购从无核心业务起步成长为卫星导航产业全球第一,Trimble通过80余次并购成功扩展业务领域及服务方式成为全球第三。
 
  随着技术的发展和新模式公司的不断涌现,国内北斗产业将开始出现分化,逐步由“群魔乱舞”进入以龙头企业和新业务模式企业为主要特征的产业快速发展阶段。公司对行业发展态势把脉准确,战略清晰,心态开放,我们认为公司将通过保持较强的外延并购力度构筑行业龙头地位。
 
  2014年公司与中关村(咨询 买卖)合资设立了北斗股权投资基金,以此举为代表,预计公司今后将充分利用资本市场的金融工具,形成资本与产业的合力,积极稳健地推进对外投资战略,帮助公司不断向北斗及产业相关领域延伸。
 
  6.盈利预测与投资建议
 
  2015年是北斗卫星导航系统由区域运行向全球拓展的开启之年,也是北斗产业发展的分化之年,公司作为我国从事导航定位业务的领先者,无论是从技术还是行业应用上来看,都有巨大的优势和发展空间。
 
  公司的几个板块今后都将保持良好发展势头:
 
  (1)汽车电子业务在去年64%的增速下今年将继续发力。
 
  (2)国防业务将继续保持20%-30%的增速稳定拓展。
 
  (3)高精度应用将随着技术的成熟逐渐打开市场。我们预计公司今年在内生增长和外延拓展的双重发力下将有望达到50%以上的增长速度,明后两年仅考虑内生因素将有望达到30%的增长速度。因此,我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.50、0.64、0.83,对应PE为147、114、87,考虑到公司未来的高成长性,对公司首次覆盖,给予推荐评级。
 
  风险提示:市场竞争加剧,产品毛利下降;未来收并购具有不确定性。

 
  中航飞机:鹏程万里,军用大飞机王者蓄势待发
 
  中航飞机 000768
 
  研究机构:中信建投证券 
 
  股东增持,彰显坚定信心。
 
  近来,西飞集团响应中央企业共同维护资本市场承诺书关于加大对严重偏离其价值的央企控股上市公司股票增持力度的号召,已连续增持公司80万股(占比0.031%)。此外,中航集团董事长林左鸣、公司股东及高管相继增持,彰显对公司价值的高度认可。
 
  军机:定位战略空军,未来看运20的量产,关注远轰进展。
 
  公司是我国唯一的轰炸机、运输机生产厂商,主要生产机型有轰六、飞豹、运8和运20。我国军费连年保持2位数的增长速度,是军机需求稳定增长的前提,战略空军的定位、空天一体攻防兼备的空军战略方针转变、周边局势紧张呈常态都使得军方购买军用飞机的意愿加强。未来3年军机订单会保持稳中有升的局面。
 
  运20是我国自主研发的新一代重型军用运输机,总需求预计达到400架,2015~2017年将是从试飞到批量生产的过渡时期。我们预计最早今年可实现交付。如果按照10~15年装备400架计算(不考虑出口),则高峰期可达到年产20~30架,量产期可新增上市公司1倍收入,按照净利润率4%计算,则可新增上市公司2倍的净利润。
 
  长期来看,公司是远程战略轰炸机的潜在生产商,其研发生产试飞等进展将提振公司价值预期,驱动公司业绩持续稳定增长。
 
  民机:10年内公司有望成为全球最大的涡桨支线飞机制造商。
 
  中航飞机(咨询 买卖)的涡桨支线飞机包括新舟60、新舟600和在研的新舟700系列,新舟60需求见底回升,交付进度加快。现阶段涡桨支线飞机在国内运营的情况并不理想,未来其市场仍主要在于出口到亚非拉地区,预计今年能够交付15架。
 
  飞机零部件:新注入资产盈利平稳增长、ARJ21即将形成增量。
 
  公司承担了大量飞机零部件的制造任务,主要包括五个方面:一是大飞机C919和AG600部件生产。二是ARJ21的85%以上的制造量;三是飞机起落架;四是飞机制动系统;五是国际转包生产零部件。我们认为大飞机资产注入不可信;新注入资产业绩平稳增长;转包业务继续实现超预期交付;ARJ21今年小批量交付。
 
  业绩预测和估值预测。
 
  公司2015~2017年分别实现每股收益0.26、0.33、0.43元。考虑到运20量产对公司业绩带来巨变,以及未来远程轰炸机样机的研制进展将提振公司价值预期,给予其估值溢价。维持买入评级。

 
  中国卫星:天基信息系统中流砥柱,航天改制一马当先
 
  中国卫星 600118
 
  研究机构:国金证券
 
  基本结论.
 
  商用卫星市场规模巨大,卫星系统将成为财富倍增器。截至2013 年底,全球商用卫星市场收入已达1952 亿美元。通信卫星是下一代互联网的基础设施,遥感导航卫星将为用户提供全新的增值服务。通过全球运行的卫星系统,可以很容易地构建起全球性数据采集、处理、分发和应用的系统,比其他任何手段都更快捷。?航天+?作为?效能倍增器?,可以构建全球化的信息基础设施,实现信息实时化,大幅度降低信息价格,充分消除信息鸿沟。
 
  “太空轨道革命?催生新商业模式。随着卫星小型化和低成本运载技术取得突破进展,微小卫星大规模商业化使用已经具备条件。近年来,微小卫星已经成为卫星产业的投资热点。传统商用卫星公司纷纷推出庞大的微小卫星发射计划,互联网公司如Google 公司以及私人公司SpaceX 公司也开始涉足卫星产业并取得丰硕成果。
 
  微小卫星催生出了一些新的卫星产业商业模式,在实时数据服务、太空互联网、M2M 通信和定制化服务等领域开拓出了新的卫星服务市场。未来的商业模式将有很多种,卫星制造公司可以代替客户负责地面运营,或者不卖卫星只卖数据,这将是商业模式上的巨大转变,卫星公司有可能华丽转身为数据公司和云平台。卫星产业与互联网相结合,将开启真正意义上的信息时代。
 
  我国卫星应用产业发展滞后潜力巨大。自1976 年第一颗东方红卫星上天以来,我国卫星产业逐步发展成为全球航天产业领头羊。但如果按照下游应用来划分,可以看到我国卫星结构性的缺失依然突出:应用型卫星数量远远不够,特别是在通讯卫星、导航卫星和监测卫星方面,分别只有美国的7.6%,50%和33%。
 
  我国卫星商业应用领域仍然任重道远,卫星通信和卫星导航尚未实现全球覆盖,卫星高分辨率遥感也才刚刚起步,商业卫星资源仍然严重不足。国家对空间基础设施尤其是军用宇航装备的需求相当迫切,将上马一批体现国家战略意图的重大科技项目和重大工程。作为卫星研制总体单位,航天五院有望在新一轮重大科技项目和重大工程中获得巨额订单。
 
  中国卫星(咨询 买卖)将打造?天基版中国电信?。中国卫星背靠航天五院,在国内小卫星市场的占有率接近90%,处于绝对领先地位。五院承担了我国几乎所有卫星和载人航天器的研制任务,拥有国内独一无二的航天器研制平台、产品开发经验和航天人才,拥有?
 
  神舟?、?长征?等航天品牌和自主知识产权。五院总资产97.17 亿元,加上事业单位的研制收入等在内,五院2013 年全口径经营利润约18 亿元,是上市公司6 倍以上。在移动互联网时代,地理位置信息是 最重要的数据和入口,中国卫星不仅在BAT(百度阿里 腾讯)心目中的地位日渐高企,而且在国家安全领域,卫星侦察情报数据也是最根本、最基础的源头。
 
  估值.
 
  我们预测公司 2015-2017 年的主营业务收入分别为52.70 亿元、61.24 亿元、69.57 亿元;归属母公司的净利润分别为3.9 亿元、4.7 亿元、5.4 亿元,分别同比增长39.37%、42.85%、47.01%。EPS 分别为0.42 元、0.60 元、0.88 元,对应PE 分别为158.17、110.72、75.32 倍。
 
  投资建议.
 
  我们认为,从某种程度上说,中国卫星就等于中国航天,随着未来我国卫星产业商业化进程的加快,中国卫星必将迎来爆发式发展机遇。我们给予?买入?评级,6 个月目标价120 元。
 
  风险:卫星产业商业化进程不达预期。

 
  中航动力:两机龙头引领行业整合,专项资金投入焕发新价值
 
  中航动力 600893
 
  研究机构:方正证券
 
  公司发布2014年年报,重组合并报表后实现营业收入267.64亿元,同比增长237.63%,实现归属于上市公司股东的净利润9.36亿元,同比增长183.64%,基本每股收益0.50元。
 
  1.航发、燃机业务保持稳定,出口转包及非航业务均有增长
 
  航空发动机及相关产品实现收入149.84亿元,同比增长277.05%,毛利率22.43%;航空零部件出口转包实现收入26.35亿元,同比增长81.6%;非航空产品及民用服务业实现收入87.24元,同比增长262.14%。业绩的大幅上涨来自于报表合并,子公司南方、黎阳利润总额分别增长10.5%、7.2%,黎明公司利润较上年下降5.2%。
 
  总体上,航空发动机及衍生产品收入仍保持平稳:其中涡扇发动机、涡喷发动机、涡轴发动机整机销售量和销售收入均实现小幅增长,同年所接订单也比去年略有增加;出口转包收入略有增加:公司积极开拓市场,加速新产品开发和试制,保证了这项业务的稳定发展;非航空产品及民用服务业收入涨幅最多,产品主要以铝制品、燃机产品、烟机、设备等为主,增长源于相关所属公司在原有优势产品的基础上提升产品性能,加大产品市场开拓力度。
 
  2.公司完成重大资产重组,占据行业龙头地位
 
  公司2014年6月完成重大资产重组,向中航工业、发动机控股、西航集团等发行股份购买黎明公司、南方公司、黎阳公司、晋航公司、吉发公司、贵动公司100%的股权,三叶公司80%的股权以及西航集团注资资产。重组后公司主要产品基本覆盖行业内的全部型号,同时航空发动机、燃气轮机的研制能力和生产规模得到了极大提升。
 
  公司不但作为中航工业承诺的发动机资产上市的唯一平台,处于我国航空发动机、燃气轮机产业整机制造的垄断地位,更是国内拥有整机业务的唯一上市公司。
 
  公司生产的涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞发动机广泛配装于各类军民用飞机和直升机上,其中具有完全自主知识产权的太行(涡扇-10)、昆仑(涡喷-14)航空发动机,以及为我国著名战机飞豹提供动力装置的秦岭航空发动机(涡扇-9)。
 
  在研型号涡扇-15在2011年于黎明公司完成验证机交付,未来或将成为大运主要动力来源的涡扇-20也处在批产前期。公司的舰船及工业燃气轮机研制与生产也处于国内领先地位,募集资金预期投资8000万的QC280/QD280舰船燃气轮机能力建设项目正在稳步推进。
 
  3.设立精铸公司加速产业整合,企业、院所合并预期助力突破技术瓶颈
 
  公司4月15日公告与其子公司黎明、南方等,及中航发动机公司、中航资本(咨询 买卖)控股子公司中航产投等8家单位共同投资发起设立中航精密铸造科 技有限公司,主要从事各类飞行器动力装置、燃气轮机、直升机传动系统等精密铸造产品的设计研制、生产、销售等服务。
 
  精密铸造技术对我国航空发动机产业突破“瓶颈”有重大意义,精铸公司的成立标志着我国“两机”产业整合已现实质性进展,而这只是第一步。
 
  为突破两机技术瓶颈,产业整合和国家相关投入可能刚刚开始。与先进国家相比,差距不仅体现在材料水平、制造工艺等技术领域,产业结构、航空与船舶分离、科研院所与生产厂分离的现状都是未来需要改变的。
 
  集中优势资源、消除竞争内耗,整合目前尚处分散状态的相关公司及科研院所是未来的大概率事件。尤其是中航系旗下如中航动控、成发科技、上海商发等公司,以及相关科研院所,如沈阳发动机设计研究所606所、涡轮院624所、中船重工703所等,未来都有可能成为公司合并或收购的对象。
 
  4.重大专项呼之欲出,公司将成头号受益者
 
  今年两会期间“航空发动机、燃气轮机”首次列入国家战略新兴产业,与其对接的重大专项资金呼之欲出。专项资金预期1000亿,加上社会配套资金预期达到3000亿级别。预计,产业整合后中航动力将成为专项资金的最直接、最主要的受益者。
 
  航空发动机、燃气轮机重大专项的推出将从根本上解决长期困扰我国航空发动机与燃气轮机产业的投入不足问题,在型号、装备研制经费之外提供丰裕的课题与项目研究资金,推动我国航空发动机与燃气轮机技术追赶世界先进水平,解决国产飞机“心脏病”问题。为实现飞机、舰船动力国产化,进而走出国门销往海外注入强劲动力。
 
  5.军、民两用市场庞大,型号成熟促进未来需求爆发
 
  我国空、海军飞机在数量上与美、俄相差巨大,军队三代战机数量严重不足,四代战机尚未上量;运输机、武装直升机等机型在数量上与美国相比更是有2-3倍的差距。未来军机增量需要与配装国产发动机相辅相成,以一架军机全寿命中需配套10-15台发动机估算,我国航空发动机未来20-30年市场需求或能达到3000亿美元。
 
  民用市场上国产发动机尚处一片空白,国产大飞机C919总装在即,意向订单已达400架,支线ARJ21也有近300架意向订单,通航市场的启动将带来15万私人飞机的潜在需求者,主要为直升机和小商务客机。技术上一旦实现突破,根据欧美市场经验判断,民用市场需求大概率会远超军品市场。
 
  我们预期中航动力完成重大资产重组后,2015年、2016年和2017年EPS分别为0.55元、0.64元和0.78元,基于公司受益于产业整合及重大专项预期,给予“强烈推荐”评级。
 
  风险提示:军品业务订单波动,产业整合及重大专项落地慢于预期
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于证券之星,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。

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