周五展望:重点布局十大板块优质股(7月31日)

周五展望:重点布局十大板块优质股(7月31日)

个股推荐
 
  电力设备与新能源行业:首个省级电改工作方案出台
 
  类别:行业 研究机构:中信建投证券股份有限公司
 
  事件
 
  贵州省出台深化电力体制改革工作方案 7月27日,贵州省印发深化电力体制改革工作方案。工作方案中提出单独核定输配电价,分布实现公益性以外的发售电价格由市场形成,妥善处理电价交叉补贴,稳步推进售电侧改革,有序向社会资本放开售电业务。这是电改9号文发布以来,首个出台的省级落实电力体制改革细则。
 
  简评
 
  落实电改9号文
 
  整体而言,工作方案是对电改9号文的落实,要形成电改9号文在贵州的实施细则。工作方案中明确了电改9号文各条款实施细则的编制主体,我们认为也将是未来电改的实施和监管主体,主要包括省发改委、省能源局、国家能源局贵州监管办、贵州电网公司、贵州电力交易中心等单位。
 
  推进试点实施
 
  工作方案中还提出了要制定《贵州省电力体制改革综合试点方案(代拟稿)》,包括输配电价改革试点、电力市场建设试点、售电侧改革试点和跨省跨区电力交易机制试点,推进试点实施工作。
 
  售电牌照区域性发放,省能源局或成发放主体
 
  售电侧改革试点方案中明确提出,通过向社会资本开放售电业务,多途径培育售电侧市场竞争主体,并明确了先期选择贵安新区、兴义市作为省内售电侧改革试点。我们分析未来售电牌照会按照区域性发放。同时,考虑到省能源局作为起草售电侧改革试点方案的牵头单位,我们认为省能源局将很有可能成为售电牌照的发放主体。
 
  电改将动真格
 
  从电改9号文发布到电改相关配套文件的发布,再到此次省级深化电改工作方案出台,电改落地一步步临近。强烈建议把握电改带来的投资机会,最看好交易平台的建设和售电业务的开展,推荐买入国电南瑞、智光电气。

 
  机械行业:选择性买入,“跑赢大市”
 
  类别:行业 研究机构:国泰君安证券(香港)有限公司
 
  我们对传统机械制造商维持谨慎看法,主要是由于销售较差,和2015年下游需求疲软。我们认为“一带一路”的计划很可能对机械制造商长期前景较利好。然而,机械制造商将需要面对短期内低迷的盈利,因为大多数机械制造商仍然在很大程度上依赖于中国市场而海外市场只是占10%收入左右。
 
  我们认为,航空航天与国防相关的子行业中长期盈利能力较为稳健。因为黄海,东海与中国南方海域的主权争端,国防开支在未来十年依然有可能维持双位数增长。
 
  我们对机械行业保持谨慎态度,但我们看好有转型前景的公司。中联重科正在改变其产品组合,转向更少依靠固定资产投资和非周期。我们认为中长期对中联重科有利。此外,我们也比较喜欢中航科工。中航科工是中国航空航天和国防唯一海外上市公司,持有四家A 股子公司。中航科工也是军费开支的主要受益者。另外在民用市场上,我们看到了中国商用飞机的发展机遇。行业评级为“跑赢大市”。

 
  有线网络转型跟踪报告之五:跨界融合初体验,争做智慧城市建设先锋军
 
  类别:行业 研究机构:齐鲁证券有限公司
 
  本周,广电企业的转型仍然按照网络建设、新业态发展和资本运作三条主线展开,但企业间的推进策略和资本市场表现有了显著分化:在网络建设方面,基础网络的改造技术升级仍然是主线。
 
  新业态发展方面,从视频到多元化网络应用的升级仍在推进外,广电企业智慧城市建设的展开开始有所突破,这也使得各上市公司的资本市场表现出现了分化,智慧城市建设有所进展的吉视传媒和江苏有线都有远超广电平均水平的市场表现。
 
  在资本运作方面,一方面为了获取业务转型资源技术所进行的合资合作仍然是主线,另一方面为了突破体制的束缚,企业也在努力通过分、子公司或合资合作的形式,在体内尝试机制的市场化创新,以升级自身在文化传媒互联网化大潮中的竞争力。
 
  本报告继续跟进广电系企业在网络建设、新业态合作、资本运作三个维度的发展动向,同时也积极跟进相关竞争力量中代表性企业的相关动态。
 
  网络建设方面:本周,工信部开始在执行层面上进行了提速降费的部署,运营商提速降费有了明确的时间表。这样的竞争背景下,广电企业继续加大力度进行网络基础投入、进行网络升级,来面对电信运营商带来的压力,本周,广电网络与省内的长武县政府达成了全面进行网络升级的相关协议。
 
  与此同时,广电企业也在继续为自身新媒体业务的展开积极夯实相关技术。本周,杭州迪普科技有限公司负载均衡设备全面应用于歌华有线互联网出口,该设备是能有效提高出口吞吐宽带和处理能力的服务器下游负载调度设备。
 
  新业态建设方面:本周,广电企业有了跨界融合初体验,华数传媒与行业外企业进行合作推出了跨界应用模型,近来动态表明寻求行业内外的合作创新依然是广电企业互联网化转型的主要选择。本周一,华数在发布会推出了“华数眼”、“私人医生”、“无忧农业”以及“幸福工厂”四款跨界应用模型。
 
  与此同时,智慧城市建设方面开始有了一些进展,作为覆盖面最广的信息媒介体,不少地方广电基于此先天优势,开始通过与地方政府深入合作去积极开展智慧城市建设,逐渐扮演起了智慧城市建设的先锋军。本周,江苏有线“智慧江都”首期工程启动,广电网络“智慧韩城”等智慧城市项目正式开始运营。
 
  资本运作方面:近来,一系列动态表明广电企业“互联网+”战略执行力度正在加大,广电企业通过资本运作,一方面努力获取新业态所需的运营和技术上的基础。
 
  例如,天威视讯与与深圳市震华高新电子成立合资的长泰传媒、华数传媒入股负责浙江“全省一网”的浙江华数、天威视讯收购电商平台深圳宜和以及湖北广电与数码视讯成立合资公司等。另一方面,也致力于建立拥有完备市场化机制的市场运营主体。例如,湖南广播影视集团成立以及本周湖北广电注资8000万成立湖北广电祥云数字传媒。
 
  广电系转型,给资本市场提供两类投资线索:1、广电自身的转型龙头和非广电的业务合作服务的主要伙伴将实际受益与这场转型,新媒体运营经验丰富、市场化机制较为成熟、互联网技术基础强劲的龙头公司将在这个浪潮中将获取战略上的领先,成为缺乏相关技术和运营基础的广电企业争相合作的对象。
 
  成为产业融合、互联网化转型的主力军和领头羊;2、广电在入口端积极努力,和政府合作发挥本地优势,努力建设智慧城市在家庭端的入口,也讲成为未来有线电视网络转型的一大看点,先锋企业或将获得市场的追捧。关注,创维数码(创维数字)、华数传媒等。

 
  中药行业周报:聚焦中报业绩,关注确定性成长
 
  类别:行业 研究机构:渤海证券股份有限公司
 
  投资要点:
 
  l行业及公司新闻回顾
 
  1。北京:2017年底患者看病将可手机支付
 
  2。商务部发布2014年中药材重点品种流通分析报告
 
  3。“非处方药或全退出医保目录”被澄清
 
  4。康恩贝:6800余万转让嘉林药业1.1%股权
 
  5。以岭药业:与九州通签订战略合作协议
 
  6。方盛制药:3.1类化药阿德福韦酯分散片获批
 
  7。中恒集团:拟投资5000万于龟苓膏及龟苓宝饮料生产
 
  8。康恩贝:6月底至今实际控制人增持1.02%股份,增持均价15.44元/股
 
  9。中恒集团:中期利润分配超预期,“10转7”+“10送13”并且10股分配红利3.25元
 
  市场表现和策略
 
  近5个交易日,医药生物板块大幅下挫8.05%,沪深300下跌8.52%,整体板块略微跑赢沪深300,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第19位。特别是最近2个交易日市场巨幅回调,行业整体下跌9.5%,快速消化了部分前期上涨,因前期反弹偏强,所以此次大跌防御属性显得较弱,跌幅居中。
 
  6个子板块中医疗器械、中药、化药跌幅垫底,医药商业和生物制品板块表现相对抗跌。个股中仅公布了中期高送转方案的中恒集团涨幅为正。云南白药、华润三九、同仁堂等大市值股票相对抗跌。目前中药板块ttm估值为41倍,相对全部A股的估值溢价率为85%左右,具备一定的相对估值优势。
 
  本周市场震荡加剧,个股基本呈现普跌行情,市场风险加剧。我们认为短期投资思路可分为2个方面,一是风险偏好强的投资者可结合中期业绩选择弹性较高、进攻性较强且相对小市值品种博取短期反弹投资收益。二是风险偏好较弱的投资者需关注基本面及转型业绩兑现的可能性,优选个股逢低布局。
 
  目前面临中报业绩披露窗口,行业在政策监管趋于严格以及招标降价的大背景下,上半年增速放缓是较大概率事件。我们认为行业龙头将受益于市场集中度的提升,建议关注管理团队优异,具备创新力和营销能力的公司。细分领域继续建议关注中药配方颗粒以及低价药方面。
 
  暂维持行业中性评级,建议关注跌破员工持股均价的香雪制药、跌破增发价的中新药业、以及公司基本面良好、销售团队优异、估值有优势的济川药业,以及实际控制人大力增持,未来转型并购较明确的康恩贝。

 
  商贸零售行业:布局十三五主题,拥抱现代服务业
 
  类别:行业 研究机构:安信证券股份有限公司
 
  十三五规划将制定,未来投资脉络渐清晰。“十三五”规划是新届政府第一个也是实现第一个百年目标的最后一个五年规划,“十三五”重点布局民生领域,为经济和社会转型打下基础。习总书记亲自主抓,20个月前开启研究规划,3个月内同18省区“一把手”召开座谈会(5月浙江华东7省市聚焦“系统谋划十三五经济社会发展”。
 
  6月18日贵州西南7省区谈“谋划好十三五时期扶贫开发工作”;7月17日长春东北4省区“听取对振兴东北地区等老工业基地和十三五时期经济社会发展的意见和建议”),全面谋划“十三五”战略。十三五规划主题投资将获市场关注,重点领域是“保持经济增长、转变经济发展方式、优化产业结构、深入实施创新驱动发展战略、农业现代化加快步伐、体制机制改革、协调发展、生态文明建设、民生、扶贫开发”。
 
  关注新经济增长驱动引擎——现代服务业。重点领域中“转变经济发展方式、优化产业结构和民生”共同指向未来增长驱动引擎——现代服务业,其中,“转变经济发展方式”实现从靠投资、出口变为“三驾马车”协同带动,从依靠工业变为一二三产业协调发展。
 
  消费特别是第三产业服务消费崛起引领未来经济发展;“优化产业结构”明确提出加快改造提升传统产业,深入推进信息化和工业化深度融合,着力培育战略性新兴产业,大力发展服务业特别是现代服务业,构建现代产业发展新体系;“民生”提出全面解决教育、就业、收入、社保、医疗卫生、食品安全等民生问题,为现代服务业指明具体方向。
 
  我们认为,中国面临数量型人口红利消失、中产阶级崛起及人口结构更替(8090后占据消费市场主流)的三大变化,对比发达国家同期产业发展,未来10年产业重心在现代服务业,商品消费需求瓶颈明显、更多为存量市场博弈,电商发展及现代流通体系建设是商品消费现代服务发展趋势;与民生息息相关的服务消费需求将现井喷,跨国并购叠加“互联网+”推动服务消费产业大发展,教育、养老、医疗、旅游、体育等战略新兴产业将引领未来市场。
 
  现代服务产业架构下投资机会梳理。第一,商品消费的现代服务机会来自电商发展+现代流通体系建设。电商发展导致传统商圈价值弱化,商品消费从商圈转入社区,看好消费互联网龙头苏宁云商及拥有社区入口价值的红旗连锁、永辉超市;现代流通体系建设将缩短商品流通中间环节,提高商品竞争力,看好流通互联网龙头物产中大及潜在冷链供应链新贵中央商场。
 
  第二,服务消费产业发展引领未来资本市场。以家庭为消费单元,家庭收入提高后消费重点将从吃穿用等商品消费转向民生服务消费,服务消费具备中长期成长逻辑,也将孕育新经济下的新蓝筹,关注教育标的全通教育、中国高科、新南洋;养老标的南京新百;医疗标的交大昂立、新世界;旅游标的中国国旅、众信旅游;体育标的国旅联合、兰生股份。
 
  风险提示:现代服务业升级不达预期。

 
  低速电动车行业:政策规范可期,低速电动车“风景这边独好”
 
  类别:行业 研究机构:渤海证券股份有限公司
 
  投资要点:
 
  低速电动车销量大增,行业生机勃勃
 
  1)山东省“管理办法”定义低速电动车:以铅酸蓄电池组、锂离子电池组、氢燃料电池组等为动力源,由功率不大于10KW的电动机驱动的主要用于中短途出行或景区、社区代步的四轮载客车辆。2)09年以来山东的低速电动车在无政策保驾护航的夹缝中产量持续保持高速增长,年复合增速达到65%,显示出终端需求旺盛。全国来看,据不完全统计,2013年全国销量约20万辆,2014年约40万辆,预计今年有望达到60万辆左右。
 
  超高性价比成低速电动车吸引市场核心因素,市场空间大
 
  1)与同等级别汽车比较,低速电动车的购置成本、使用成本与维修成本优势明显。这是吸引三四线城镇及农村相对低收入群体购买的核心因素。
 
  2)低速电动车需求支撑逻辑:首先,三四线城镇及农村消费升级将会使自行车/摩托车逐步被具备超高性价比的低速电动车替代;其次,中西部经济相对落后地区因首次购车需求释放而保持较快增长的格局将使速电动车在这些地区能够快速普及。
 
  3)市场规模测算:根据低速电动车需求主要集中于三四线城镇及农村区域以及消费升级的逻辑测算,我们预计国内低速电动车市场容量超1000万辆,市场规模超2000亿元。而据不完全统计,目前以山东、河南、河北等地为代表的低速电动车保有量不到100万辆。因此,我们认为,国内低速电动车市场空间大,需求旺盛。
 
  需求旺盛倒逼中央与地方加强规范与监管,未来可期
 
  1)目前低速电动车整体达不到《纯电动乘用车技术条件》与《新建纯电动乘用车企业管理规定》的双“80”与双“100”要求,无法获得“纯电动乘用车”的“准入资格”。因而在驾驶证、保险、牌照、路权规定方面还没有明确规定,基本处于行业标准缺失、市场缺乏监管、厂家无序竞争,但市场需求旺盛的状态。
 
  2)政策开始发力。地方层面,截止目前,全国共有14个以中西部为代表的省市出台了一系列涉及低速电动车的相关政策来为各自地区的低速电动车解禁。同时,各地传统车企陆续进军微型电动车领域以抢占这一利基市场。
 
  中央层面,去年各相关部委调研肯定低速电动车市场发展,今年7月5日微型电动车标准委成立并开始着手进行行业标准制定,预计明年6月正式出台。我们认为,随着中央层面工作持续推进,我国低速电动车市场全面解禁指日可待,从而推动整个低速电动车行业健康快速发展。
 
  相关个股
 
  1)隆鑫通用:控股山东丽驰进军低速电动车领域,并与富路车业合资设立华恩车辆租赁服务公司,拓展微型电动车租赁及社区服务市场。今年上半年丽驰销量与业绩大增。2)力帆股份:公司拟在河南济源市投资建设力帆新能源电动车项目,重点拓展低速电动车业务。

 
  核电行业:突破示范项目范畴,华龙一号批量化建设启动
 
  类别:行业 研究机构:西南证券股份有限公司
 
  投资建议:目前设备类逐步偏向技术壁垒高(主管道、主泵泵壳等)、核电占比高、业绩弹性大的个股,而不再是纯炒主题;目前市场整体大幅调整,恰好给了再次介入核电设备优质个股的机会。由此,我们梳理了国内主泵泵壳供应商应流股份(603308),核电冷却设备及系统供应商盾安环境(002011).
 
  风险提示:国内核电建设速度低于预期的风险,进口替代率低于预期的风险,核事故的风险等。

 
  互联网保险深度报告:革新突破,渠道升级
 
  类别:行业 研究机构:广发证券股份有限公司
 
  核心观点:
 
  海外互联网保险:锦上添花,升级渠道。
 
  从海外经验来看,单纯的互联网渠道目前仍然很脆弱,拥有良好传统渠道的保险公司可以通过互联网渠道真正实现盈利上的锦上添花。即便是保险历史悠久、互联网环境良好的欧美国家,目前在线保险的实际保费规模仍然难以和传统保险渠道相比较。
 
  这与欧美客户热衷于通过互联网搜索保险信息形成了鲜明的对比。从目前全球保险市场的发展情况来看,在线索赔服务是拉低客户整体体验的一环,未来需要加强提升。同时,大数据时代对互联网保险的促进不可忽视,数据优势与降低成本是互联网保险的两大亮点。
 
  国内互联网保险:潜力无限,蓄势待发。
 
  从模式上分析,目前我国互联网保险主要有五大模式:官网模式、第三方电子商务平台模式、网络兼业代理模式、专业中介代理模式和专业互联网保险公司模式。根据保监会编撰的《互联网保险行业发展报告》,保险触网的优势,主要可以体现在以下几个部分:时效性、经济性、交互化、灵活性。
 
  根据中国保险行业协会2014年发布的《互联网保险行业发展报告》,2011年至2013年的三年间,互联网保险规模保费从32亿元增长到291亿元,三年间增幅总体达到810%,年均增长率达202%。在互联网保费爆发式增长的背后,是多年来网民网购习惯的养成。尤其是产险类产品未来可能迎来较大爆发空间。网络数字化产品的投入从不同方面提升了公司的承保效率,缩短了承保时间。
 
  国内龙头企业:由内向外,全面升级。
 
  目前国保险企业中,中国平安和中国太保已经建立了相对完善的互联网战略体系。两家保险公司均属于综合保险集团,均从多个平台打造互联网接入渠道,为客户提供全方位覆盖的网络接口,同时也实现了公司内部的业务优化。互联网对于传统保险销售渠道是有力的补充,可以升级和帮助代理人更好地服务客户,提升服务体验,提高承保效率。
 
  “互联网+”开启新时代,互联网保险成风口。
 
  2015年政府工作报告中首次提及“互联网+”这一概念,旨在通过结合传统行业和互联网优势,达到全面的产业升级和更新换代。在此背景下,保险作为金融行业的重要子版块,其触网进程显得更加引人注目。未来保险行业触网的力度和速度有望在技术成熟的条件下加速。除此以外,一批为保险触网提供技术平台的相关企业也将迎来发展机遇。
 
  投资建议。
 
  保险触网是“互联网+”下的主流趋势。传统保险公司已经认识到互联网战略的重要性,积极拥抱互联网渠道已经是保险公司未来重要的战略环节,也可认为是必经之路。近期发布的《互联网保险业务监管暂行办法》进一步规范行业格局,建议关注未来保险公司触网战略发展。整体考虑的推荐顺序:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
 
  风险提示:未来如果互联网金融监管趋紧可能降低行业升级速度。

 
  家电行业2015年下半年投资策略:白电龙头防御+业绩保障中小市值进攻
 
  类别:行业 研究机构:申万宏源集团股份有限公司
 
  上半年家电板块走势回顾
 
  2015年1-6月份,上证综指上涨32.2%,沪深300指数上涨22.8%,中小板指数和创业板指数分别上涨69.06%、94.32%。家电板块上涨61.2%,在申万28个一级行业分类中排名第17.
 
  除去新股、停牌和伊立浦等完全转型公司之外,上半年涨幅前三的公司分别为深康佳(+403.7%)、禾盛新材(+218.2%)、依米康(+212.7),涨幅排名后三位的公司分别为地尔汉宇(+26.6%)、圣莱达(+26.9%)、新宝股份(+28.9%).

 
  农林牧渔行业-超配农业,寻找下一个养殖板块:白糖!
 
  类别:行业 研究机构:安信证券股份有限公司
 
  国际原糖震荡寻底。
 
  在中国、巴西等国减产的带动下,全球白糖市场进入减产周期。印度通过补贴维持的增产拖慢了全球库存去化的速度。低迷的糖价下各国白糖出口意愿较低,白糖价格已经处于底部区域。受制于高库存压力,全球白糖还需要在底部震荡徘徊,等待时机。
 
  国内白糖进入减产周期。
 
  1)种植面积下降带动白糖减产。14/15榨季国内大幅减产300万吨已成定局,预计产量在1050万吨左右。由于甘蔗种植收益低,下榨季甘蔗种植面积下降趋势难以扭转,预计15/16榨季全国甘蔗种植面积将继续下滑10%左右,而产量将进一步下滑至在950-1000万吨左右。
 
  2)政策缩紧,白糖进口管控初见成效。2014年11月起,配额外白糖进口纳入自动许可管理。行业也加强自律管理,控制进口总量。政府对制糖行业的态度是支持而非打压。有效管制下,内外价差有其存在的必然性。预计14/15榨季国内白糖进口量在420万吨以内。
 
  需求平稳增长,进入库存去化周期。
 
  1)需求刚性增长。受经济不景气影响,预计14/15榨季白糖消费增长3.5%达到1500万吨。15/16榨季回归4%刚性增长,需求量将达到1540万吨。夏季需求表现仍在预期内。静待市场出现新的信号。
 
  2)进入库存去化周期。短期内还不存在国储糖抛储打压价格可能性。
 
  在政府进口管控有效的前提下,本榨季将白糖供应出现30万吨缺口。
 
  下个榨季随着产量的进一步下降以及需求的刚性增长,库存去化速度将加快。
 
  糖价短期震荡,中长期向上。
 
  1)供求关系的改善支持国内糖价中长期向上。
 
  2)四季度国内糖价震荡,蓄势等待三季度上涨。四季度在供给季节性短缺以及预期甘蔗收购价提高的推动下,国内白糖大概率上涨,三季度只是选择何时进场迎接上涨。乐观情况下,年底白糖价格从理论上有触及6000元/吨的可能。
 
  3)关注气象条件对于白糖产量的影响。厄尔尼诺正在形成中,会降低主产国的白糖产糖率,进而影响到白糖产量。
 
  投资建议:糖价反转将带来糖企盈利能力的根本改善,建议投资者重点关注南宁糖业(小市值+并购预期)、中粮屯河(国企改革+资产注入预期).
 
  风险提示:气象灾害,如厄尔尼诺;政策风险。
 
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