机构强烈看好 6股可闭眼大胆买入!

机构强烈看好 6股可闭眼大胆买入!

股票推荐
 
  正海磁材:进一步完善新能源汽车产业链布局
 
  报告要点
 
  事件描述
 
  公司控股子公司上海大郡28日与卧龙电气、绍兴澳特彼(卧龙子公司)共同签署了《关于设立浙江卧龙大郡新能源电机有限公司的合资协议》。根据该协议,卧龙电气、绍兴澳特彼以及上海大郡拟共同出资人民币2,000万元设立浙江卧龙大郡新能源电机有限公司,其中卧龙电气出资600万,占注册资本30%;绍兴澳特彼出资人民币800万,占注册资本40%;上海大郡以货币出资人民币600万,占注册资本30%。
 
  事件评论
 
  合资公司将进一步完善正海在新能源汽车产业链布局。正海自控股大郡布局新能源汽车电机驱动业务后,正逐渐加大对产业链上下游的资源整合力度。大郡主要负责经营电机驱动系统的产品设计、与系统集成,这是公司的核心竞争力所在。
 
  电机生产环节主要由其他企业完成。根据协议,卧龙大郡成立后将建立先进的新能源汽车电机生产装配线,并优先保证满足上海大郡的需求。我们认为,卧龙大郡将解决目前仍在存在的系统集成的一致性和产品性能的稳定性方面问题,加快订单生产周期,显著增强大郡的竞争实力,从而进一步完善正海在新能源汽车产业链的布局。
 
  公司是钕铁硼+电机双业务成长性最好企业之一。我们坚定预计正海磁材和上海大郡是钕铁硼和永磁直驱电机业务中成长最快的企业之一。公司上半年盈利预增85%-115%,之前我们持续强调的“内涵增长+外延拓展+新兴拉动”的主营高增长逻辑不变。
 
  另一方面,与正海合并之后,长期桎梏大郡发展的资金因素已经得到妥善解决,新能源汽车的爆发式增长也将带动上海大郡的销售收入快速提升,实现再造一个正海。能够成功收购大郡,联姻徐性怡徐总,快速切入新能源汽车电机驱动系统,本质促成原因还是正海磁材与上海大郡的“人和”。我们预计正海与大郡的联姻将因为“人和”,未来会体现出很多超预期的“1+1>2"。合资公司的成立就是很好的证明。
 
  投资建议:维持“买入”评级。我们继续坚定看好正海磁材后期的发展趋势和股价走势。公司已经逐渐成为国内新能源汽车中上游龙头企业,崛起之姿势不可挡,我们预计公司2015-2017年eps分别为0.34、0.53和0.81元,坚定看好,维持“买入”评级。

 
  中国国航:定增巩固核心优势,二季度兑现高增速
 
  报告要点
 
  事件描述
 
  中国国航拟以不低于12.07元/股的价格,向不超过10名特定投资者定增不超过9.942亿股,募集不超过120亿资金,用于购买15架B787飞机、直销电商、机上WIFI 及补充流动资金。其中,中航集团拟花费10亿认购8285万股,定增后合计持股由53.37%降至50.19%。同时, 公司预计上半年归属净利38-40亿元,同比增长701%-743%。
 
  事件评论
 
  B787提高国际航线密度与运营效率,直销电商减少代理依赖。公司计划使用74.5亿购买15架B787飞机(又称“梦幻客机”),将于2016-2018年交付(各年分别依次交付7架、6架、2架)。公司机队中B787比例的上升,既可以增强北京枢纽至北美以及欧洲的航班密度,也有利于国际航线燃油消耗、维修成本的下降,本质上巩固了国航在国际航线上一直以来的竞争优势。
 
  另外,公司计划分别用8亿和1.5亿,进行直销电商的升级和机上WIFI 改造。直销电商的升级,对于公司取消代理费后提升直销比例的目标有重要意义,是数据挖掘的技术基础。继东航之后,国航此次也披露机上WIFI 改装计划,一期项目预算1.58亿,建设期3年。机上WIFI 业务是航空公司未来提供增值服务、变现数据价值的重要方式。
 
  补充流动资金,降低资产负债率。继海南航空、东方航空、吉祥航空、春秋航空之后,中国国航是今年第5家计划定向增发的航空公司。此次定增资金有36亿用于补充流动性。一季度公司资产负债率为70.85%,120亿募集资金将使公司资产负债率下降3.82pct 至67.03%, 在上市公司中资产负债率第三。
 
  Q2利润同比增约5倍。公司二季度实现归属净利21.25-23.25亿,同比增加457%-509%。我们预计公司利润大幅增长主要因为:
 
  1)今年上半年新加坡航空煤油价格同比下降了41%,公司毛利率同比提升。
 
  2) 国际航线火爆,收益水平同比显著改善。
 
  维持“增持”评级。考虑到1)临近旺季公司运力投放加速,Q3业绩放量可期,2)随着伊朗核问题解决,油价保持低位概率增加。不考虑增发摊薄,我们预测公司2015-2017的EPS 为0.65元/股、0.69元/ 股和0.75元/股,维持“增持”评级。

 
  伊利股份:液态奶市占率持续提升,维持“强烈推荐”
 
  投资要点
 
  平安观点:
 
  预计伊利2Q15液态奶市占率持续提升。根据草根调研情况,我们估计伊利2Q15收入同比增约6%-8%,其中金典、酸奶1H15收入同比+30%左右,核桃乳1H15收入约为2亿元,安慕希约为13亿元。收入增速较一季度放缓,主因可能是公司主动降价抢占份额。对比乳制品制造业15年1-5月收入同比+2.6%、主竞品同期收入几乎没有增长,伊利凭借渠道、品牌、管理上的强大优势,液态市占率稳步提升应可持续。
 
  预计伊利二季度净利率与一季度基本持平。原料价格持续低迷、公司产品结构不断升级,预计2Q15毛利率同比将继续提升,但由于营销投入大费用率也有所提升,预计二季度净利率与一季度基本持平,2Q15归属母公司净利润预计同比增10%-13%。
 
  2Q15全国生鲜乳价格同比-18%,恒天然全脂奶粉拍卖价格同比-37%。供给充足预计国内、国际原奶价格15年难有大幅反弹。中国进口大包粉八成来自新西兰,恒天然5月下调15年7月产季原奶收购价,显示供给仍宽松。受国外便宜进口原奶冲击,国内原奶价格预计也将低迷。成本下降有利于伊利毛利率持续提升。
 
  未来通过自身研发或外延并购,目标做综合食品集团。在乳业领先优势持续稳固的背景下,公司未来将通过自身研发或并购,发展成为综合食品集团,14年推广核桃乳仅是开始。公司在并购上态度开放、动作谨慎,标的可能不局限于乳制品,但一定是要能够产生协同效应或者弥补市场空白的优质资产,伊利一直有与专业机构合作寻找并购机会,但符合公司并购条件的标的并不多。
 
  维持“强烈推荐”。考虑公司二季度主动降价提升市占率,我们分别下调15、16年EPS预测值9%、3%,预计15-16年收入同比分别+10.7%、+13.2%,归母净利同比+28.4%、23.4%,EPS分别为0.87元、1.07元,对应最新收盘价动态P/E分别为19.6倍、15.9倍。考虑到公司在乳制品行业的领先优势持续扩大,未来通过研发或并购很可能晋升为中国第一的综合食品集团,且未来6个月管理层不减持和股票回购方案对股价均有利,维持“强烈推荐”评级。
 
  风险提示:食品安全事故、原料价格波动。

 
  中航机电:定增改善财务结构,资产注入预期强烈
 
  定增获国资委批准,改善财务状况
 
  7月16日,公司收到国资委批复,同意公司非公开发行股票方案。按照方案,公司将非公开发行股票融资不超过26亿元,所募集资金将全部用于偿还银行贷款,改善公司的资产负债结构。
 
  据测算,偿还26亿借款后,公司每年将节约财务费用1.56亿元,(为2014年净利润的41%),这将显著提升公司的盈利能力;同时,也能够将公司的资产负债率由68%下降至52%左右,进一步改善公司财务状况,并提高公司抗风险能力。另外,此次定增中有1.529亿元为公司高管和核心技术人员的认购,这也将进一步激发管理层和核心技术人员的积极性。
 
  航天机电系统唯一整合平台,资产注入预期强烈
 
  公司今年将使用自有资金收购体系内4家企业以及一家海外公司,掀起了一波并购高潮。作为航天机电系统唯一的整合平台,公司已于2014年托管了机电系18家公司,未来将逐渐纳入到上市公司平台中;此外,航天机电系统内的两个事业编制研究所,609所和610所在未来也有注入上市公司的可能,资产注入预期愈加强烈。据粗略估算,今年注入的资产将会增厚上市公司30%左右的净利润。
 
  盈利预测及投资建议
 
  公司一季度亏损7195万元,主要是由于一些机型进行了变动,收入有所减少所致,但随着后期交付量的提高,全年有望完成77亿元的收入目标。在不考虑其他资产注入的情况下,预计公司2015-2017年EPS分别为:0.45、0.52和0.57元/股,给予公司“增持”的投资评级。

 
  中原内配:切入高端制造领域,战略转型持续落地
 
  设立高端装备制造企业,符合公司发展战略。
 
  公司公告,拟与13名自然人共同出资设立中原内配集团鼎锐科技有限公司,其中,公司出资710万元,占比67.62%。鼎锐科技主要从事金属切削刀具、磨具、工具的研发、生产和销售及相关产品的技术服务等。公司指出,质量先进的珩磨砂条、高效切削刀具是机械制造业提高生产能力、产品质量稳定性的重要保障,市场空间巨大。
 
  我们认为,中国制造业升级势在必行,公司设立高端装备制造企业,不仅能够有效提升公司制造能力及盈利能力,亦符合公司发展战略。
 
  优化产品结构,强势进军乘用车气缸套市场。
 
  公司气缸套业务目前国内外市场占有率分别约为40%和10%。面对形势严峻的商用车市场,2014年10月,公司收购了安徽汇中70%的股份,强势进军乘用车气缸套市场。国际通行的内燃机与气缸套的配比通常为1:5,按照全铝发动机50%的比例保守测算,乘用车铸入式气缸套全球2014年需求量为16881万只,市场空间大。国内乘用车市场的顺利拓展,有望为公司业绩增长贡献新新引擎。
 
  战略转型,积极延伸产业链。
 
  根据公司战略规划,公司将围绕新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等高新技术领域和新兴行业,择机延伸产业链,实现战略布局,强力推进战略性重点技术项目的研发及产业化。2015年6月,公司出资1130万元控股了从事自动化装备、工业机器人、机械设备设计业务的企业,对于公司进一步扩展发展空间,实现多元化发展奠定良好基础,并将加速实现公司战略发展目标。
 
  维持公司买入评级,6个月目标价为13.3元。
 
  公司瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向,战略转型预期明确。仅考虑现有业务,我们预计公司2015-2017年收入增速分别为1%、8%和11%,归属母公司净利润增速分别为14.38%、14.59%和14.22%。EPS(摊薄后)分别0.35元、0.40元和0.46元。维持公司买入评级,6个月目标价13.3元,对应2016年33倍PE。
 
  风险提示:汽车销量大幅下滑的风险,公司战略业务不达预期的风险。



      牧原股份2015年半年报点评:受益生猪价格上涨,业绩扭亏为盈。
 
  投资要点
 
  公司业绩实现扭亏为盈。公司2015年上半年实现营业收入11.25亿元,同比增长4.31%;归属于母公司所有者的净利润为4683.25万元,同比增长158.21%(上年同期亏损8045.85万元);基本每股收益0.1元,同比增长129.41%(上年同期亏损0.34元)。
 
  业绩受益猪价上涨,成本优势突出。报告期内,公司实现生猪销售85.17万头,与上年同期基本持平。公司业绩扭亏为盈主要受益于猪价上涨和自身成本优势突出。从整个行业来看,生猪价格在2015年3月份达到最低点之后,开始了一轮较快的上涨,整个上半年全国出栏肉猪平均价格12.75元/公斤,比去年同期的11.71元/公斤上涨8.9%。
 
  但由于1-4月份全行业处于亏损状态,1-6月份自繁自养头均仍然亏损97元,上年同期头均亏损216元。从公司自身来看,报告期内公司生猪销售均价约13元/公斤,单头盈利约53元;4-6月生猪销售均价约14元/公斤,单头盈利约150元。在行业上半年大部分企业仍然亏损的情况下,由于公司自育自繁自养的一体化经营模式使得成本控制效果明显,实现了盈利。
 
  未来猪价持续景气可期,公司业绩弹性非常大。我们认为此次猪价上涨不再是短期内上涨,2015年下半年、2016年是猪价高景气年份概率大。从供给看,生猪存栏数连续9个月下降13%,能繁母猪存栏数连续23个月下降23%,二者都出现了历史上罕见的趋势性下降说明将来生猪供给缺口较大。
 
  从需求看,生猪需求量减少已得到缓解,正逐渐企稳。2015年上半年猪价反常的淡季不淡的表现说明近两年猪肉需求减少对猪价的影响或已反映。保守估计,2015年12月生猪均价可达18元/公斤(最高点可能冲至19~20元/公斤),2015年全年均价约15元/公斤。2015年公司计划出栏生猪200万头至260万头,预计2015年前三季度可实现净利润2-3亿元,同比增长7309.05%-11013.58%
 
  盈利预测:公司目前正积极扩张养殖产能,目前产能规模300万头,未来产能规模有望达800万头。预计公司2015/2016年出栏量为230/300万头,以2015年15元/公斤、2016年17元/公斤销售均价测算,预计公司2015/2016年EPS为1.36/2.90元,对应PE为49/23倍。给予公司2016年28倍PE,目标价81元,维持“推荐”评级。
 
  风险提示:猪价上涨不及预期、疫情风险等。
 
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