明日挖掘潜力个股:6股将峰回路转(7月29日)

明日挖掘潜力个股:6股将峰回路转(7月29日)

潜力股推荐
 
  骆驼股份:2Q净利润创历史新高、启停渗透率提升将提供业绩弹性
 
  骆驼股份(601311)
 
  投资要点
 
  事项: 公司披露 2015 中报, 上半年实现收入同比增 0.08%为 23.5 亿,实现净利润同比下降 16.6%为 2.4 亿,折合每股收益 0.28 元。
 
  平安观点: 公司业绩基本符合预期。
 
  半年度业绩下滑主要是第一季度经销商去库存所致。 1H15 公司实现营业收入 23.46 亿元,同比上涨 0.08%;归属于上市公司股东的净利润 2.42 亿元,同比下降 16.6%,原因是主要原材料铅的价格持续震荡、汽车市场低迷、经销商去库存等因素影响,公司产品销售低于预期。分地区看,华南/西南地区收入增幅超过 50%;华东/华北/华中/西北地区收入同比下降;出口收入基数低,同比增长 98%
 
  第二季度收入环比增长,利润率创同期历史新高。 第二季度公司收入环比增长 6%同比略降,但净利润同比增长,环比大幅增长 46%,第二季度净利润创同期历史新高,盈利能力亦创同期历史新高,显示经过一季度去库存后公司经营显着改善。
 
  现价低于定增底价,定增项目包括动力锂电池及新能源车融资租赁。 前期公司公告增发预案,拟以不低于 25.29 元/股增发不超过 20 亿用于
 
  1)动力型锂离子电池项目。
 
  2)年处理 15 万吨废旧铅酸蓄电池建设项目。
 
  3)新能源车融资租赁公司增资。
 
  4)电子商务平台项目。
 
  启停系统渗透率持续提升,骆驼股份领先配套,启停电池将带来业绩弹性2020 年我国乘用车油耗标准将与国际接轨、我国乘用车达标第四阶段油耗标准压力较大, 未来五年乘用车企降低油耗的压力远高于前三个阶段。新车启停系统搭载率将迅速提升, 2020 年我国新车搭载率有望超 60%,骆驼股份已突破奥迪福特沃尔沃等品牌、骆驼启停电池开启配套量产之旅,随着骆驼启停电池产销规模的提升,业绩存在较大向上弹性。
 
  盈利预测与投资建议。 公司为国内最大汽车起动电池企业,经营会受到整车产销量低迷的影响,我们略下调汽车行业预测产量,并略下调公司传统电池毛利率水平,调整业绩预测为 2015/2016 年每股收益为 0.92/1.30 元(原预测值为 2015/2016EPS 为 1.07/1.44 元)。 我们认为公司是未来几年乘用车启停系统渗透率快速提升的最大受益企业,启停电池将给公司带来较大利润向上弹性,维持“强烈推荐”。
 
  风险提示:汽车产销增幅低于预期;铅价大幅波动。

 
  海大集团:关注行业景气上行阶段的公司饲料销量增长
 
  海大集团
 
  上半年营收同增8.04%,净利同增42%,EPS0.19 元
 
  上半年公司实现营业收入96.5 亿元,同增8.04%;实现归属净利润2.88 亿元,同增42.03%;每股收益0.19 元。其中,单二季公司实现营业收入61.3亿元,同比增加3.97%,实现归属于上市公司股东净利润2.75 亿元,同比增加41.6%,单二季EPS 0.18 元。总体上,公司业绩符合我们预期。
 
  饲料销量及毛利率双升是公司业绩增长主因
 
  主要体现为:
 
  (1)报告期公司共计销售饲料262 万吨,同增13.9%,在上半年畜禽存栏量下滑(上半年生猪存栏同比减少6%)、水产品价格低迷(罗非鱼价格同比跌幅超过40%)的背景下,取得增长实属不易,体现了公司饲料产品强大的市场竞争力。
 
  (2)报告期公司饲料产品毛利率同比增长1.4 个百分点至11.3%,带动公司综合毛利率同比增长0.55 个百分点至10.7%,公司毛利率的提升,一方面来源于产品结构优化,使得高毛利产品(如高档膨化鱼料)占比提升,另一方面由于公司坚持优质优价,并深化服务体系,提升产品性价比,进一步扩大市场份额。
 
  公司单二季度业绩同比增长主要源于管理费用的下降以及投资收益的增加,此外公司为保证销量的增长,饲料价格有所下调,使得单二季度收入同比基本持平。
 
  公司未来看点如下:
 
  (1)下游养殖回暖拉动公司饲料销量增长。一方面,中国水产品产量不断增加为公司水产饲料产品提供市场空间,另一方面,畜禽周期上涨提升公司畜禽饲料销量。
 
  (2)加快上下游拓展,完善产业链布局。近年来,公司抓住行业低迷时机,战略布局动保行业,完善了一体化畜禽养殖服务体系,并尝试“公司+农户”养殖模式,快速扩大养殖规模,同时拉动饲料、疫苗等产品的销售。
 
  (3)公司围绕饲料主业,打造“饲料—苗种—服务”一体化服务机制,通过完善的服务体系来增加用户对公司产品的依赖,实现收入的增长。
 
  给予“买入”评级
 
  预计公司15~16 年EPS 分别为0.74 元、0.99 元;我们看好公司未来发展,给予“买入”评级。
 
  风险提示:(1)养殖回暖速度低于预期;(2)饲料产品销量低于预期。

 
  大洋电机:公司动态分析:传统业务下滑难掩新能源动力总成龙头成色
 
  风机负载类电机去库存,传统业务增势受阻: 公司披露中报业绩,公司2015 年上半年实现营业收入 23.75 亿元,同比增长 4.67%,归属于母公司股东的净利润 1.48 亿元,同比增长 8.11%,基本每股收益 0.09 元,排除收购美国佩特来带来的营业外收入, 归属于上市公司股东的扣非后净利润 1.11亿元。 2015 年上半年公司主营业务风机负载类电机下滑明显,营业收入同比下降 14.6%,毛利率下降 2%,主要原因在于:
 
  1)北美市场去库存明显,美国能源部针对家用中央空调的联邦节能标准于 2015 年 1 月实施,北美空调企业 2014 年下半年积累大量库存。
 
  2)新兴国家市场需求放缓。
 
  3)上半年国内房地产景气度不高,加之部分地区高温天气不多。总体来看,我们预计今年空调电机营收将与去年持平,行业进入成熟阶段,后续增速有限。
 
  车辆旋转电器保持上升势头: 公司 2014 年收购的北京佩特来完成并表,并且业绩持续释放。 2015 年上半年起动机及发电机业务实现营业收入 7.9亿元,比上年同期增加 42.61%。同时 2015 年 4 月完成收购美国佩特来的交割,全面继承美国佩特来百年品牌,吸收高端研发团队,进一步扩展国际市场渠道。美国佩特来作为北京佩特来的母公司,与现有起动机及发电机业务产生协同,成为公司三大业务支点之一。
 
  新能源汽车动力总成超出预期: 公司新能源汽车动力总成业务超预期,上半年实现收入八千万元,相当去年业绩的 80%,汽车产业向来下半年发力,我们预计公司新能源汽车动力总成收入全年有望增加 2 倍以上。公司 6月份公布将收购上海电驱动百分之百股权,双方在研发力量和客户资源方面的协同效应突出,新能源动力总成的龙头地位已经奠定。
 
  现金分红计划公布: 公司现金分红计划公布,每 10 股派息 1.16 元,按照当前股本计算, 现金红利总额 2 亿元。同时展望 1-9 月业绩,净利润同比在-15%到 15%区间波动。
 
  投资建议: 买入-A 投资评级, 12 个月目标价 20.00 元。我们预计公司15 年-17 年的净利润(考虑上海电驱动 16 年并表) 分别为 3.6 亿、 6.7 亿、7.8 亿,成长性突出,维持买入-A 评级,给予 12 个月目标价 20 元。
 
  风险提示: 空调业务进一步下滑,新能源汽车业务开展不及预期。

 
  联络互动:内生驱动利润增速接近150% 围绕生态系统继续开花结果
 
  联络互动
 
  公司半年报数据靓丽,内生驱动利润增速接近150%。上半年营业收入2.74 亿,同比增长126.58%,归属上市公司股东净利润1.4 亿,同比增长146.27%,报告期内公司并未进行大的并购整合,收入和利润的高增速全部来自于公司的内生驱动,体现移动互联网的高成长性,在全板块都是出类拔萃。中报同时预告,1-9 月预计净利润在2亿至2.2 亿元之间,同比增长112.06%至133.27%。
 
  在结构上,国内和海外业务的发展保持均衡。上半年国内收入1.15亿元同比增长148%,海外业务收入1.58 亿,同比增长113%。
 
  收入结构上,核心业务“应用分发”和“商户云搜索”驱动快速增长。其中商户云搜索15 年H1 收入7002 万元,环比增速超过100%;截止2015 年上半年,“联络OS”新增活跃用户5,310 万,继续保持了较快的增长速度,单用户付费为5.5 元。
 
  公司的募投项目、产品研发、对外投资围绕生态系统继续开花结果。公司的募投项目(智能电视OS/商户云搜索)、产品研发(老人桌面/满屏金/点晴APP)和对外投资(优秀CP 团队、VR/AR 公司Avegant、移动分发商乐泾达等),也不断围绕“联络OS 系统+硬件+内容+服务”开花结果。
 
  投资建议:我们认为公司基于移动互联网的高速成长和不断的产业链布局,不断推出的智能硬件系列布局有望再造一个联络。参考乐视的成长路径,随着生态系统的有序搭建,联络互动将在成长过程中惊喜不断,给予6 个月目标价为85.47 元。
 
  风险提示:新业务拓展进度不及预期,OS 市场竞争加剧。

 
  中冠A:神州长城借壳获批文,民营海外装饰龙头扬帆起航
 
  神州长城借壳已获证监会批文。 公司已于 2015 年 7 月 27 日收到中国证监会《关于核准深圳中冠纺织印染股份有限公司重大资产重组及向陈略等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》。本次交易完成后, 上市公司总股本增至 4.47 亿股,一致行动人合计持有 37.56%股权,实际控制人为何略。
 
  神州长城是一家集装饰装修、机电设备安装、幕墙和设计施工于一体的大型建筑装饰企业,2013 年列“中国建筑装饰百强企业”第 8 名。 2014 年实 现营 业收 入 / 归 母净利润 27.55/1.87 亿元,YOY+35.4%/+80.6% , 公 司 承 诺 2015-17 年 净 利 润 不 低 于3.46/4.39/5.38 亿元,CAGR 达 42%;截至 2015/7/27 收盘价,假设借壳完成后市值对应 15-17 年 PE 分别为 35/23/19 倍。
 
  高端公装市场门槛较高,海外市场空间约是国内市场 2.3 倍。五星级酒店、文化场馆、高端写字楼等领域属于装饰高端市场,中小型装饰公司短期内无法切入上述领域, 属于公司等一流装饰梯队直接面对的目标市场,具有较高的进入门槛。在国内装饰增速放缓的背景下,海外市场将成为公司主要增长点,根据我们的测算,“一带一路”沿线 64 个国家建筑装饰行业总产值达 1.17 万亿美元,约是中国装饰行业产值的 2.3 倍。
 
  海外业务处于爆发增长期,高额在手订单已完全锁定未来三年预测收入;国内市场去房地产化,聚焦光伏及医院等新兴市场。公司海外建筑装饰市场具有利润率高(毛利率 20%以上),回款状况好的特点。2014年公司海外业务收入达 2.24 亿元,YOY+861.52%;毛利率 24.74%,显着高于国内项目。
 
  公司于 2009 年开始布局海外市场,具有较大的先发优势、运营模式优势和信息化优势,近年来海外业务已成爆发增长态势。2014 年公司已签约或待签海外合同金额达 72.8 亿元; 2015Q1 新签合同额 67.3 亿元, 目前在建项目未完工合同金额 83.6 亿元。在施项目对 15-17年海外收入的覆盖率超过 180%。立足东南亚、南亚、北非、中东优势市场,择机开拓欧美成熟市场。
 
  上市后品牌及资金实力显着增强,资本运作推动公司跨越式发展。
 
  (1)上市后品牌影响力扩大将助公司吸引更多优质客户、承接更多大型项目;资金实力增强有利于公司加速扩大业务规模。
 
  (2)鉴于本次资产重组融资规模有限,配套融资规模由 6.1 亿元调减至 2.55 亿元,我们判断公司未来有较大概率开启再融资及外延扩张。
 
  (3)公司目前尚存 6900万股 B 股,鉴于目前公司 A、B 股存在较大价差,重组完成后存在较大的资本运作预期。
 
  风险提示:宏观经济波动风险、海外业务扩张风险等。
 
  盈利预测与估值:我们预测公司 15-17 年 EPS0.90/1.34/1.65 元。综合考虑行业估值及公司高成长性,我们认为可给予公司 16 年 30-35 倍 PE,合理估值区间 40-47 元,维持“推荐”评级。中国卫星:北斗一箭双星发射圆满成功,看好公司长期发展。

 
  中国卫星(600118)
 
  事件:
 
  7月25 日,中国在西昌卫星发射中心用“长征三号乙/远征一号”运载火箭成功将2 颗新一代北斗导航卫星发射升空,将卫星准确送入预定轨道。发射圆满成功,标志着北斗卫星导航系统向全球覆盖的建设目标迈出坚实一步。
 
  评论:
 
  1、北斗全球组网迈出坚实步伐,卫星发射数量年内将创新高
 
  此次发射的第18、19 颗新一代北斗导航卫星,是地球中圆轨道卫星,卫星入轨后,将与先期发射的第17 颗北斗导航卫星共同开展新型导航信号、星间链路等试验验证工作,并适时入网提供服务,为2020 年35 颗北斗卫星全球组网提供服务迈出坚实一步。
 
  根据媒体公开信息,我国今年将通过20 次发射,将超过40 个航天器送入太空,卫星数量将再创历史新高。我们认为,公司大股东航天五院是卫星研制领域绝对龙头,公司将充分享受空间基础设施建设带来的稳定、高速增长红利,新研小卫星和微小卫星平台将陆续取得突破投入市场,从而进一步巩固市场地位。
 
  2、卫星应用业务将获迅猛增长,综合应用拓展将进入收获期
 
  我国卫星应用领域市场发展空间巨大,发达国家卫星应用与卫星研制收入之比约为11:1,而我国只有3.75:1。卫星应用作为“中国制造2025”重要发展领域,未来有望继续保持20%以上的复合增速。上市公司已注入航天五院全部卫星应用业务,是传统卫星通信、卫星导航、卫星遥感等领域强者。
 
  2014 年起发力构建全面覆盖和无缝连接的天地立体空间信息系统,为智慧城市、物联网等提供综合信息服务,今年将进入收获期;此外,无人机系统、航天育种、航天主题体验等拓展业务将带来新的增量。我们认为,公司通过综合应用融合卫星导航、通信、遥感、无人机、云计算、物联网等核心技术将进一步奠定市场地位,卫星应用业绩将大幅超越市场平均获得超高速增长。
 
  3、国防白皮书首提太空战略制高点,“一带一路”信息走廊带来新增量
 
  2015 年国防白皮书发布指明了新军事革命发展阶段武器装备的远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势,太空和网络空间成为新的制高点;中国制造2025强调发展新型卫星等空间平台与有效载荷、空天地宽带互联网系统。
 
  科工局研究讨论“一带一路”空间信息走廊建设与应用工程顶层设计方案,实现航天科技产业“走出去”和空间战略布局。我们认为,卫星研制和卫星应用代表制造业升级转型和国防主流装备的发展方向之一,在国防和经济建设中的重要作用已经获得一致认可,“一带一路”战略则为卫星产业带来新增量,卫星产业成为中国制造的又一重要名片。
 
  近期南海紧张局势,进一步坚定了国防领域对卫星应用,包括空间侦察、时空定位、数据传输等需求,公司将持续获得市场高度关注。
 
  4、“国家队”增持显示信心,事业单位改制及资本运作或将加速
 
  经历前期非理性下跌,航天军工优势标的带领大盘实现反弹,在央企护盘承诺书中十大军工企业排名前列,体现军工集团地位;中国卫星在本轮救市反弹中表现突出,体现航天龙头的价值。据媒体报道,证金公司入市首日已增持公司1.02 亿元股份,后续护盘中持续增持;公司大股东航天五院承诺6 个月内将通过定向资产管理方式增持公司股票不超过总股本2%,我们判断,此项增持还未实施完全,该措施将有力保障公司股价稳定上升。
 
  近期媒体报道国企改革顶层“1+N”方案即将推出,顶层方案推出后具体可执行措施将全面部署。我们认为,国企改革是中国经济发展和制造业转型的必然结果,经过多年的酝酿2015 年军工事业单位改制进入实质运行阶段。
 
  公司大股东航天五院是我国最主要卫星和飞船研制基地,营业收入规模约为上市公司的5~6 倍,国企改革实施将为资产注入扫清障碍。同时,国家经济新常态需要加快推进资本市场发展,提倡利用资本市场发展企业,卫星领域是技术密集型产业,对资金投入具有较大需求,我们预计,公司或将进一步加大资本运作力度,加快产业和资本的对接,利用市场化手段实现公司价值提升。
 
  5、业绩预测
 
  我们认为中国卫星的投资价值具备确定性,是航天领域优质白马标的,公司业务是国防军备主流发展方向、主营业务业绩快速增长预期强烈、国企改革和资产注入等市场化运作稳步推进,预计公司2015-2017 年EPS 为0.35、0.43、0.51 元,维持“强烈推荐”评级。
 
  风险提示:国企改革进度低于预期。
 
  至诚财经网提醒:本篇内容转载于中金在线/股票编辑部,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的

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