期指又见大面积跌停 这空单到底从哪儿来?

期指又见大面积跌停 这空单到底从哪儿来?

股票大盘
 
  昨日(7月27日),沪指下跌8.48%,创下8年来最大单日跌幅,期指市场也表现不佳,IC、IF多个合约跌停。记者注意到,在中金所此前的各类指引下,股指期货市场无论成交量还是持仓量都较以前下降,甚至还有一些席位被限制开仓。那么,在这样的背景下,将期指IC、IF合约砸到跌停的空单是从哪儿来的?
 
  疑似“国家队”席位又减多单
 
  昨日,沪深300指数大跌8.56%,报收于3818.73点;中证500指数跌7.49%,报收于7794.18点;上证50指数重挫9.04%,报收于2493.29点。
 
  现货指数的不佳表现也影响到股指期货。盘面显示,沪深300期指和中证500期指这两个品种的1508、1509、1512和1603合约全部跌停;上证50期指主力合约盘中也险些触及跌停板,最终收跌8.79%,报收于2435点。
 
  从收盘点位来看,沪深300期指、中证500期指和上证50期指较现货指数贴水点位分别为170.93点、452.78点和58.29点,与前一个交易日的贴水相差不大。
 
  记者注意到,中信期货席位上周五就在IC1508、IF1508和IH1508等3个合约上减持多单,其中,在IF1508合约上减多单数量高达2512手。
 
  昨日,中信期货席位席位在IF1508合约上继续减多单2642手,在IC1508合约上减多单508手。同时,该席位还分别在IC1508合约和IF1508合约上加空单566手和493手。
 
  资深资深期指观察员许彬彬对记者表示,“前期有‘国家队’借用中信期货席位来操作的说法,虽然难以确认中信期货席位背后大佬的真实身份,但该席位连续几个交易日降低多单持仓,至少说明了席位背后主力的一种态度或方向选择”。
 
  套保需求强烈
 
  “昨日下跌是多因素叠加的结果”,许彬彬对记者表示,一方面,前期违背市场趋势的猛烈反弹,本身不符合市场底的节奏,市场需要自己去寻找市场底;另一方面,管理层出手救了流动性之后是否还会继续出手,投资者心里暂时没底。再加上美国的加息预期以及严查场外配资等多重因素的影响,最终引发A股恐慌性调整。他预计接下来A股将继续震荡。
 
  记者注意到,此前为呵护市场,中金所作了不少努力,采取了多种手段,包括限制部分账户开仓等措施。但即便如此,仍有不少空单将IC、IF等合约压在跌停板上,这如何解释?对此,许彬彬认为,空单主要还是来自需求强烈的套保投资者。与此同时,在缺乏多头投机的市场中,多头之间也可能因平仓等动作“多杀多”,最终形成大幅的贴水甚至跌停,“现在最重要的就是恢复市场的信心,升贴水是否正常,是市场情绪是否稳定的表现之一”。
 
  期指再临全面跌停 “今天的贴水就是明天的买气”
 
  时隔多日,三大期指系列合约7月27日再次面临全面跌停的罕见场面。
 
  其中IH系列合约下跌8%-9%,IC和IF系列合约则全面封死跌停板。事实上,期指弱势贴水已持续多个交易日,并因此而引起专业投资者的警觉。
 
  而到了7月27日,临界点终于到来。
 
  当天,沪深300主力合约IF1508收报3647.8点,封死跌停;中证500指数报7794.18点,跌幅为7.49%,IC1508报7341.4点,封死跌停;上证50指数报2493.29点,跌幅为9.04%,上证50主力IH1508报2435.0点,跌幅为8.79%。
 
  期指净空仓增加
 
  中国金融期货交易所盘后数据显示, IF1508多空小幅加仓,前20多头席位增加2372手持仓,持买单40936手;前20大空头席位增加2504手空单,持空单48818手。IF1508合计净空仓7882手。
 
  其中,多头席位中信期货持买单量4340手,减仓2642手,国泰君安期货席位持买单量3799手,加仓1304手;空头席位华泰期货持空单量7747手,减仓221手,光大期货席位减仓1348手。
 
  对比上周,光大期货席位上周五多头减仓1207手,同时空头减仓740手,两周间净持仓再度转为净空单1464手;另一主力席位海通期货上周多头减仓4200手,空头减仓1300手,净空头持仓大幅增加2897手至3915手;持仓排名第一的中信期货席位上周四一度空翻多,但上周五净持仓也再次转为空单。
 
  IF1509合约情况来看,空头主力加仓1062手,当前持仓量24584手;多头主力加仓642手,当前持仓量18959手,净空仓5625手。
 
  从IF1508、IF1509合约主力总持仓情况来看,皆为净空仓状态,净空仓分别为4554手、5625手,多单总持仓量59895手,空单总持仓量73402手。

 
  IC主力席位变动情况也同样如此,尽管多头加仓幅度大于空头,但仍无碍净空仓格局。
 
  IC1508合约多头主力持仓合计9048手,加仓1921手;空头主力合约持仓合计9953手,加仓674手,从持仓情况来看,空头略占优势,净空仓905手。其中第一大多头席位华泰期货加仓364手,长江期货席位加仓613手,中信期货席位减仓508手;第一大空头席位中信期货加仓566手。
 
  IH系列合约虽然没有封死跌停,但上证50指数却创下今年3月18日以来新低。从IH1508主力席位多空持仓变化来看,多头加仓幅度超过空头:多头主力持仓合计13176手,加仓3304手;空头主力持仓合计15956手,加仓2454手。主力净空仓为2780手。
 
  期指贴水收窄
 
  期现价差方面,27日午后,上证50主力贴水幅度稍稍缩小,而沪深300、中证500主力贴水幅度则小幅扩大。
 
  截至当日收盘,IF1508仍贴水170.93点,IH1508贴水58.29点,IC1508则贴水452.78点。
 
  “此前流行观点是要拉期货带股票上涨。期货占用资金少,不少建议是拉高小盘股票和期货,如中证500股票和对应的IC期货。”资深期货专家东湾资本胡晓辉表示,“救市资金买入期货,是用高速工具,急速买入筹码,这是最危险的结果之一。在7月6日前,期货基差还维持高升水,那更让场内筹码积极卖出期货,为股票保值。买期货托指数,这反倒成了鼓励场内筹码出逃的动作。”
 
  与7月初动辄出现的升水相反,近日期指市场的高贴水引起了部分投资者的担忧。
 
  “最近十天期指长期保持高贴水,一方面期现市场都存在扭曲,另一方面贴水毕竟可以影响市场情绪,弱势期指值得注意。因此我最近的仓位控制得比较低。”沪上某私募投资经理刘斌表示。
 
  从近日期货升贴水情况来看,前一交易日7月26日三个期指主力合约 IF1508、IH1508 和 IC1508 依次较现货贴水 211.96 点、107.19 点和 547.24 点,贴水幅度分别约 5%、4%和 7%。
 
  而自上一次期指交割之后,期指弱势贴水的格局长期持续,期现收敛的方式无非是高价现货趋向期货,或低价期货趋向现货,那么升贴水现阶段是否是较为灵敏的多空指标?
 
  “第一,对机构或者程序化交易而言所谓的利好是指会有更多的交易机会,机构不会关注升贴水但一定会关注和利用不合理的升贴水。第二,股指期货市场的贴水对散户的影响表现在信心上,这个和专业人士认知是不一样的。”恒泰期货首席经济学家江明德对此认为。
 
  “我认为期指贴水不能说明后市有多大利空。之所以出现贴水,不是因为期指太低,而是因为现货股票太高,大资金在利用股指期货市场进行套保,造成的大幅贴水将使其他套保者遭受一定损失。”沪上期指交易员王聪表示。
 
  王聪认为,“如果想通过卖出现货买入期指的反向套利方式获利,将因为融券艰难而基本没有可行性,所以贴水很容易继续维持,这是不成熟的现货市场决定的。”
 
  “贴水是利好,无需恐惧,这是机遇,不是风险。”方正证券金融工程首席分析师高子剑的研究认为,“A股市场长期以来,期指升贴水是由散户决定,买进或卖出完全跟着大盘走,这样情绪化的基差,肯定是反指标。其次,从机制上,贴水也是利好,因为贴水相当于给多方让分,今天的贴水,就是明天的买气。”
 
  “由于‘股灾’过后投资者信心仍然脆弱,一有风吹草动就容易出现大规模抛售,因此上行过程不会是一帆风顺的,投资者需警惕大幅回调的风险。操作上,建议轻仓做多 IC 或 IF。”华泰期货研究所对本周期指操作策略提出建议。

 
  期指全线大跌 较高贴水引关注
 
  昨日,期指市场全线大幅调整,沪深300期指(IF)、中证500期指(IC)收盘跌停,上证50期指(IH)跌逾8%。盘后持仓报告显示,空方主力中信期货席位在IF上净空持仓有所增加,排名空头榜首位。
 
  周一期指走势相当弱,三大期指上午开盘后延续上周五走势,低开后一路震荡下跌,盘中几无像样反弹。临近收盘,期指突然加速跳水,IC在14时45分左右率先封住跌停,IF紧随其后,收盘前也封跌停板。
 
  截至收盘,IF主力1508合约下跌405.2点至3647.8点,当日增仓3105手至62999手,成交量较前日小幅下降;IC1508收报7341.4点,较前日结算价重挫815.6点,当日增仓至12095手;唯一未跌停的IH,主力1508合约下跌8.79%至2435点,当日也增仓3777手。现货指数同步大幅调整。
 
  消息面上,海外市场方面,美新屋销售创7个月新低、芝加哥PMI不及预期限制美国经济回暖信心;美联储因疏忽泄密年底前利率加息25个基点,压制市场风险偏好。
 
  在国内方面,财新制造业PMI初值意外下滑,但政策持续发力支撑经济企稳回暖预期;“猪通胀”再度来袭降低货币宽松预期;外贸“国七条”发布促进进出口稳定增长;楼市回暖支撑地产板块;场外配资持续萎缩,抄底盘出货压力攀升;多家公司控股股东涉嫌违法违规减持,因未及时披露被证监会立案调查等等。
 
  经历上周连续上涨后,市场本身有调整需要,但如此下跌幅度超出不少业内人士预期。“期指跌停真的很意外。原来以为稳定资金能够降低市场波动,但现在的市场已经很难去理性判断了,有太多非市场因素牵扯其中。”有分析人士对证券时报记者表示,“从技术上看,周一期指下跌时一度伴随巨量增仓,收盘三大期指也都出现了增仓,说明市场抛压还是很重的。期现价差上,期指也维持较高贴水,市场情绪仍相对悲观。”
 
  数据显示,IF主力收盘较现指贴水170.93点,IC主力贴水452.78点,IH贴水也达到58.29点。
 
  值得注意的是,主力资金在期指上对冲的意愿有所上升。中金所持仓报告表明,期指IF前20名多头期货公司席位周一合计增持多单2796手至56426手,前20名空头席位增持空单3259手至71221手。其中,中信期货席位当日减持多单2718手,同时增加空单657手,以11600手排名空头榜首位。
 
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