24省上半年GDP提速稳增长

A股回调为了更好地上涨

A股回调为了更好地上涨,24省上半年GDP提速稳增长
 

  地方稳增长的“上半场”已见成效

  记者统计发现,截至7月26日,全国31个省份中已有26个公布上半年GDP数据,其中安徽、山东两省上半年经济增速与一季度持平,其余24个省份上半年GDP增速均较一季度有所回升。在数据发布后,地方相继召开经济形势分析会。

  多个省份强调,“下半年经济下行压力仍然较大”,并将稳增长放在重要位置。有分析认为,下半年经济有望企稳回升。
析师热议:24省份上半年GDP提速稳增长对A股市场究竟有着怎样的重要影响?哪些概念个股或将最先走强?

  24省份上半年GDP提速稳增长 下半场仍靠基建投资

  省份 一季度GDP增速 上半年GDP增速 今年目标  增速

  重庆 10.70% 11% 10%

  贵州 10.40% 10.70% 10%

  天津 9.30% 9.40% 9%

  江西 8.80% 9% 9%

  湖北 8.50% 8.70% 9%

  福建 8.50% 8.60% 10%

  安徽 8.60% 8.60% 8.50%

  湖南 8.40% 8.50% 8.50%

  江苏 8.40% 8.50% 8%

  浙江 8.20% 8.30% 7.50%

  新疆 6.90% 8.20% 9%

  云南 7.20% 8% 8.50%

  广西 7.60% 8% 8%

  甘肃 7.80% 8% 8%

  四川 7.40% 8% 7.50%

  青海 7.50% 7.90% 8%

  山东 7.80% 7.80% 8.50%

  河南 7% 7.80% 8%

  广东 7.20% 7.70% 7.50%

  海南 4.70% 7.60% 8%

  宁夏 7% 7.40% 8%

  陕西 6.90% 7.30% 10%

  上海 6.60% 7% 无

  北京 6.80% 7% 7%

  河北 6.20% 6.60% 7%

  西藏 10%   12%

  内蒙古 7%   8%

  吉林 5.80%   6.50%

  辽宁 1.90% 2.60% 6%

  山西 2.50%   6%

  黑龙江 4.80%   6%

  地方稳增长的“上半场”已见成效

  记者统计发现,截至7月26日,全国31个省份中已有26个公布上半年GDP数据,其中安徽、山东两省上半年经济增速与一季度持平,其余24个省份上半年GDP增速均较一季度有所回升。

  在数据发布后,地方相继召开经济形势分析会

  多个省份强调,“下半年经济下行压力仍然较大”,并将稳增长放在重要位置。在部署下半年工作重点时,地方普遍注重突出稳投资,尤其是基建投资。

  上半年GDP普遍提速

  从26个省份公布的半年报看,重庆、贵州是仅有的两个GDP增速保持在两位数的省份,分别为11%和10.7%。但是,在上半年全国经济增速与一季度持平的情况下,大多数省份却能实现经济提速。

  
根据记者粗略统计,在26个省份中,有24个省份上半年GDP增速均较一季度有所回升。安徽、山东两省上半年经济增速与一季度持平,但8.6%、7.8%的增速也明显高于全国平均增速。

  上半年提速幅度较大的是海南和新疆,增速分别为7.6%、8.2%,比一季度提升2.9和1.3个百分点。东部沿海省份经济增速明显低于中西部,在全国排名中靠后。广东上半年增速为7.7%,而上海和北京都是7%。但从细分数据来看,东部省份经济结构进一步优化。

  比如,北京上半年仅金融业、信息服务业、科技服务业这三个行业就提供了73.3%的贡献率;上海和浙江第三产业增长贡献率也大幅提高,上海第三产业增加值占全市GDP的比重达到67.1%,而浙江的占比也将近65%,同比提高12.1个百分点。

  其实,除东部省份外,第三产业的崛起也成为西部省份经济增长的新动力。新疆第三产业占GDP比重在今年上半年首次超过50%,从而取代第二产业,成为上半年新疆经济增长的第一动力。

  东北地区是今年全国经济增速最慢的一个板块,目前仅有辽宁公布上半年GDP数据,2.6%的增速在已公布数据的26省中排名垫底。不过,这一增速仍较一季度的1.9%有所回升。

  资本市场助推地方经济

  在分析上半年经济回升的主要原因时,不少省份还提到几个经济增长新亮点:金融业高速增长、“互联网+”等新业态蓬勃发展。受股票市场交易火爆影响,金融业是上半年地方经济增长中的一大亮点。

  河北省统计局副局长、新闻发言人杨景祥在发布数据时就特别提到,“金融业受股票市场交易火爆影响,发展迅速”,并以数据说明:上半年河北省金融业增加值增长19.5%,比一季度提高3.3个百分点,占第三产业增加值比重为16.4%,在第三产业各行业中居首位,对经济增长贡献率达到16.7%。

  民生证券宏观研究员朱振鑫指出,从传导路径看,由于金融业的增加值是按收入核算,股市交易带来的大量收入,包括交易佣金、金融服务费、投资管理费等,都成为推动GDP增长的力量。

  今年以来,在国家大力推动“互联网+”战略下,不少省份也积极布局并发展相关产业,“互联网+”成为经济新动力。上半年,广东规模以上互联网和相关服务业营业收入增长22.7%,软件和信息技术服务业营业收入增长18.4%。

  浙江以电信、互联网和相关服务、软件和信息技术等为代表的行业同样保持高速发展。
“这些新经济的快速增长,弥补了产能过剩的传统制造业和重化工业给经济带来的下行压力,使浙江经济保持较快增速。”浙江省统计局副局长、新闻发言人王杰说。

  下半场还得靠基建投资

  在上半年经济数据发布后,地方相继召开会议研究分析上半年经济运行情况,部署下半年经济工作。多个省份强调,“下半年经济下行压力仍然较大,回升向好的基础尚不稳固。”因此,地方在部署下半年经济工作时仍将稳增长放在重要位置。

  记者通过梳理地方下半年工作重点发现,稳投资,尤其是基建投资仍是主要抓手。其中,四川省指出,抓紧包装策划实施一批重大产业和基础设施项目;天津表示,加大项目建设力度,延续上半年发展的好势头,力争下半年好于上半年。

  西藏也强调,继续强化投资拉动。抓好“十二五”项目收尾,未开工的年内开工、在建的加快进度。完善“十三五”规划项目方案,尽早启动项目前期工作,拓宽投融资渠道,提前实施一批“十三五”规划重点项目。

  有的省份则进一步强化民间资本的力量。山东省确定,设立总规模为800亿元的山东省政府和社会资本合作发展基金。目的是增强社会投资信心、加大基础设施投资力度、推动新型城镇化建设和促进经济平稳增长。

  "国家账本"出炉:中国能应对1.5次金融危机

  在半年经济数据发布前,国务院总理李克强在经济座谈会上,不只一次谈起过“去杠杆”问题。国家负债率到底怎么样?

  近日,中国社会科学院发布《中国国家资产负债表2015》 报告称,2007~2013年,国家总资产从284.7万亿元增加至691.3万亿元,增长406.6万亿元,年均增长67.8万亿元;同期,国家总负债从118.9万亿元增加到339.1万亿元,增长220.2万亿元,年均增长36.7万亿元。

  据此数据算,国家负债率由41.8%提高到49%,上升7.2个百分点,年均提高1.2个百分点。但这依然是一份厚实的“国家账本”。

  报告作者之一,社科院国家金融与发展实验室副主任张晓晶在发布会上表示,假设一次金融危机致GDP跌30%,我国352.2万亿元的净资产能应对1.5次金融危机。

  发生主权债务危机概率小

  国家总资产即住房、土地、企业等非金融资产加上对外净资产(对外投资)。

  在我国的352.2万亿元净资产里,土地净资产占两成,居民净资产占三成、企业净资产占四成,对外净资产占5%。
根据报告,2013年中国国家总资产691.3万亿元,总负债339.1万亿元,相应净资产352.2万亿元,其中净金融资产16万亿元。

  2007~2013年,国家负债率由41.8%提高到49%,整体负债率提高较快,其中2009、2012、2013年上升明显。
财税专家李文海告诉《每日经济新闻》记者,国家总资产是衡量一个国家综合国力的主要指标之一,但就经济现状和未来政策建议的启发性较小,因为它不能清晰反应结构问题。

  不同类别的资产负债表对经济运行监测和调控更有意义。
在细分项目中,首先值得关注的无疑是国家主权债务情况。主权资产负债表中的主权资产是指政府拥有或控制的资产,包括其它可动用的资源;主权负债是政府的直接负债以及隐性担保所产生的或有负债。

  报告显示,2000~2014年,中国主权资产从35.9万亿元增加到227.3万亿元,增长191.4万亿元,年均增长13.7万亿元。
在这14年间,国有企业资产特别是非金融国有企业资产,以及国土资源性资产的增长最为迅速。

  其中,国有企业资产增长126.4万亿元,年均增长9万亿元,对主权资产增长的贡献率为66%。
同期,中国的主权负债从21.4万亿元增加到124万亿元,增长102.6万亿元,年均增长7.3万亿元。其中,国有企业债务增长55.2万亿元,年均增长3.9万亿元;

  地方政府债务增长26.4万亿元,年均增长1.9万亿元。国有企业债务和地方政府债务对主权负债增长的贡献率分别为53.8%和25.7%。
报告指出,无论是依据宽口径还是依据窄口径判断,中国的主权资产净额均为正值,这表明,中国政府拥有足够的主权资产来覆盖其主权负债。

  因此,在较长的时期内,中国发生主权债务危机应为小概率事件。
此外报告在估算居民、非金融企业、政府与金融机构这四大分部门杠杆率的基础上,加总得到了全社会总的杠杆率。

  2014年末,中国实体部门(不含金融机构)的债务规模为138.33万亿元,实体部门杠杆率为217.3%。2014年末中国经济整体(含金融机构)的债务规模为150.03万亿元,全社会杠杆率为235.7%。

  地方政府净资产78万亿

  政府负债中,地方债隐患仍是最被关注的内容。截至2014年末,地方政府总资产108.2万亿元,总负债30.28万亿元,净资产77.92万亿元。其中,负债方占比较大的两项分别是借入款项和债券融资,与地方融资平台相关的银行贷款、城投债以及基建信托仍然占有较大比重。

  国家资产负债表研究中心主任常新认为,地方债务风险总体可控,地方政府基本上不存在无力偿还债务的清偿力风险。“但同时需要关注的风险点为:地方政府债务增速仍然较高;筹资结构趋向复杂化;债务集中到期偿付的流动性风险不容忽视;区域和部门的局部风险值得关注;

  现有偿债基础具有一定的不可持续性;或有债务的风险敞口正在扩大。”常新表示。
在2015网易经济学家年会夏季论坛上,原中国进出口银行董事长李若谷表示,关于地方债务、影子银行,这个问题被炒作过于厉害。但从总量上看,中国的政府,包括政府平台等整个负债远远低于发达国家。

  “从运作模式上看,中国的影子银行和地方平台主要还是用到了基础设施建设和实体经济上,并没有用到社会福利等方面。”李若谷说,从长期看,它对增加经济的增长后劲应该是有好处的,具体情况应该具体分析,地方债确实是个问题,需要着手解决,但不应该炒作。

  今年3月和6月,财政部分两批下达地方政府债券置换存量债务额度各1万亿元。置换用途均为:偿还审计确定的截至2013年6月30日政府负有偿还责任的债务中2015年到期的债务本金,共计1.86万亿元。

  李克强总理也力挺这一做法,他明确指出:“在中国,地方政府的债务并没有拿来直接发放福利,而主要是进行基础建设等投资,是有回报的。我们置换的每一笔债务都是中央财政核发的,可以说,背后是中央政府的信用和能力。”

  “地方债置换对解决短期地方政府经济财政负担大有好处,是"急就章",也展现出国家财力的雄厚。”李文海说,债务置换延后了地方政府短期内的偿付压力,也减轻了地方政府的利息负担。置换发行的地方债期限一般为3、5、7、10年,发行利率多数与同期国债收益率相当,远低于银行及信托贷款。

  国务院三个月连发四文 稳外贸加速政策托底

  国务院三个月连发四文提振外贸,7月财新中国制造业PMI初值跌至15个月以来新低,这项以出口导向型企业为主要样本的指数连续五个月处于荣枯线下方,凸显出口企业当前面临的困境。这与海关此前公布的数据相印证,外贸形势不容乐观。

  如此背景下,稳外贸政策密集出台。短短三个月时间内,国务院及国办相继出台了四个重磅文件,就在财新数据发布的当天,国办还出台了外贸稳增长七条意见。分析人士称,随着稳外贸政策实施及外需环境改善,下半年出口形势有望改善。

  财新PMI创新低

  财新24日公布数据显示,7月财新中国制造业PMI初值为48.2%,不仅低于上月终值49.4%,也创下15个月以来新低。从分项指数来看,新订单和新出口订单指数均跌至荣枯线下方,产出指数也创16个月以来新低。

  "财新PMI走低说明,虽然经济目前已经见底,但短时间内缺乏回升的动力。"摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊在接受记者采访时指出。章俊分析称,财新PMI相对官方PMI尤其弱的原因与其样本有关,前者样本以中小企业尤其是出口导向型企业为主。

  "目前政府稳增长的抓手主要是集中在拉动基建投资,这对中小企业特别是民营企业而言受益有限,而且目前人民币汇率坚挺,对出口导向型企业的负面冲击较大。"
今年6月,财新接棒汇丰银行,获得Markit公司编制的PMI在中国的冠名权,更名后PMI统计方法不变。

  迄今,财新PMI已经连续五个月处于荣枯线下方。
今年以来,外贸形势一直较为低迷。此前,海关总署公布的数据显示,上半年进出口增速下滑6.9%,而今年预期的目标为增长6%。具体来看,上半年全国出口增速仅有1%,进口则大幅下滑逾15%。

  稳外贸加速政策托底

  为稳定外贸形势,二季度以来,国家出台了一系列刺激政策。

  4月17日,国务院出台《关于改进口岸工作支持外贸发展的若干意见》;

  5月12日,国务院出台《关于加快培育外贸竞争新优势的若干意见》;

  6月20日,国务院办公厅印发《关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见》;

  7月24日,国务院办公厅再次印发《关于促进进出口稳定增长的若干意见》。


  三个多月的时间里,国务院及国办相继出台了四大扶持外贸发展的重磅文件,从时间节点来看,每月都有一个文件出台。昨日出台的《关于促进进出口稳定增长的若干意见》。

  从进一步改善外贸环境、强化政策保障、加快推进改革、突出创新驱动等四个方面出台了7条政策措施。
"随着外部需求企稳及稳外贸政策效果显现,下半年外贸形势会有所改善。"

  国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群在接受记者采访时说。
交行首席经济学家连平也对记者表示,下半年出口增速会好于上半年,但增速也不会太快,全年增速预计在3%左右。净出口对经济增长的贡献率将会上升。

  值得注意的是,财新制造业PMI跌至谷底,也让市场对稳增长加码的预期升温。章俊预计,未来稳增长政策力度在三季度会在边际上继续加强。宽松的货币政策将配合积极的财政政策,以有效拉动基建投资,从而实现稳增长的目的。

  稳增长连放“大招” 经济有望企稳回升

  稳增长政策再度加码,24日外贸“国七条”发布,促进进出口稳定增长。今年以来,经济增速下行压力加大,多项稳增长政策措施密集发布。

  通过“扩投资”支撑经济增长,通过“宽货币”降低企业融资成本,通过“宽财政”为改革和转型赢得时间,通过“强改革”激发增长新动力 。

  分析人士指出,随着改革的深入以及去年四季度以来实施的一系列政策发挥效力,下半年经济有望企稳回升。

  万亿基建投资加码

  基建投资依旧是政府稳增长的首选工具,也是支撑全国固定资产投资增速的关键。

  自2014年四季度基建项目大幅增加之后,发改委在经济增长疲弱的形势下继续批准更多大型基建项目,为稳增长铺下了基石。

  
截至2015年7月1日,发改委批复各地基础建设项目总投资约为8841.87亿元,其中,城市轨道建设计划总投资达到4883.18亿元,成为主力军。

  同时,发改委陆续发布了多项重大工程包加码稳增长

  去年下半年,国家发改委提出并组织实施了信息电网油气网络、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通运输、健康养老服务、能源矿产资源保障等七大类重大工程包。

  截至今年5月底,7类重大工程包已开工221个项目、33个专项,累计完成投资3.1万亿元。
此外,发改委称近期将谋划推出4个新的重大工程包。

  其中,新兴产业六大类重大工程包于7月23日得以明确并发布实施,包括信息消费、新型健康技术惠民、海洋工程装备、高技术服务业培育发展、高性能集成电路及产业创新能力等。

  城市轨道交通工程包方面

  初步估计,2015年全国城市轨道交通总投资将超过去年水平(去年为2857亿元)。目前,符合国家建设地铁标准的城市现在国务院已经批准39个,到2020年估计在50个左右。

  
在引导民间投资方面,今年上半年,国务院、财政部、发改委等共发布十余项有关政府和社会资本合作模式(PPP)的相关政策,在规范此类项目发展的同时给予各种投融资便利。

  发改委已建立了政府和社会资本合作项目库,首批向社会发布推介1043个项目,总投资近2万亿元;财政部正在积极推进示范项目建设,确定了30个示范项目,总投资约1800亿元,其中22个项目是地方融资平台存量项目。

  同时,2014年9月以来,福建 、江西、安徽、河南 、河北 、湖南 、江苏 、四川 、重庆 、浙江 、云南等省份相继出台了关于推广政府和社会资本合作模式的相关政策措施,并陆续完成建立了项目库,开始进行项目推介。在一系列政策措施推动下,今年1-6月份基础设施投资40601亿元,同比增长19.1%,增速比1-5月份提高1个百分点。

  财富证券认为,在当前我国宏观经济下行压力依然很大的背景下,各级政府将采取各种措施推进已立项项目的资本对接、加快项目开工建设进度,从而带动经济走出低谷,维持宏观经济总体平稳发展的格局。根据有关测算,2015年要完成7%的GDP目标。

  基建投资增速至少要达到20%-25%,规模达到13.5至14.0万亿元,即新增2.3至2.8万亿元的投资规模。在房地产行业景气度下降、政府财政收入增速下降、举债弹性受限的情况下,PPP模式有望带动社会资金广泛参与基建投资,从而对冲宏观经济下滑风险。

  地方融资约束松动

  尽管今年以来我国的财政政策趋于积极,但地方债的问题限制了地方政府追加投资的力度,地方在建项目的短期融资压力凸显。近期分批推出的地方政府债务置换和地方融资平台再融资等相关政策出台,为稳增长提供了支撑。

  今年3月份,财政部下达了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度,允许地方把一部分到期的高成本债务转换成利率较低的地方政府债券。6月10日,财政部相关负责人明确表示,第二批1万亿存量债务置换额度已经下达各地。

  目前财政部发放的两次置换债券额度共两万亿元,已经超过2015年需要偿还的债务总额。7月份,有报道称,财政部考虑第三批地方政府债置换额度,初步设在1万亿元人民币。有分析认为,债务置换计划已渐变为稳增长的弹药库。

  不仅如此,在开拓增量资金方面,5月11日,国务院办公厅转发财政部、央行、银监会《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》,明确银行贷款和财政资金对融资平台公司在建项目后续融资的支持;

  5月25日,发改委发布通知,鼓励优质企业发债用于重点领域、重点项目融资。6月24日,有媒体报道称,国家发改委在“1327号文”的基础上,下发文件进一步放松企业债发行门槛,放宽企业债募集资金用途,允许借新还旧,缓解城投再融资压力。

  分析人士认为,这一系列政策是对地方融资约束的微调放松,凸显出目前基建项目融资问题的急迫性和重要性,有利于解决融资缺口、缓解财政压力、稳定经济。放松对地方政府融资平台的控制将比降息降准更有效的提振投资,有助于融资平台缓释风险,发挥稳增长的积极作用。

  货币环境保持宽松

  分析人士表示,今年以来,稳健的货币政策向偏松方向频繁调整。截至目前,央行已经进行了5次降息降准操作,前4次是每月降准和降息交替实施,第5次是定向降准和降息的双管齐下。宽松的货币政策为稳增长注入了充足的流动性。

  得益于央行的降息降准政策,经济增长初步回稳

  据央行最新数据显示,6月末广义货币供应量同比增长11.8%,增速比上月末高1.0个百分点,M2增速从今年4月的10.1%迅速回升至6月的11.8%;人民币贷款余额同比增长13.4%。6月新增贷款1.27万亿元,上半年新增人民币贷款6.56万亿元。

  同时,针对住房消费的楼市新政也相继出台

  一系列托市政策刺激了2015年上半年改善型购房需求的持续释放,支撑了楼市的复苏,尤其是全国重点城市的房地产市场大多走出了2014年的历史低谷。住房价格和按揭贷款月还款额与家庭可支配收入的比率自2012年上一轮房地产政策调控开始以来已经显著下降。

  交通银行首席经济学家连平认为,随着货币政策工具调整的滞后效应进一步显现,下半年货币金融环境将更加趋向宽松。未来要促进经济稳定运行在合理区间,有必要进一步有针对性地开展货币调节。货币政策操作以定向为主,普调为辅。

  采取利率汇率基本稳定、市场流动性保持充裕、银行业稳健运行等举措,去除政策障碍和制度瓶颈,努力形成政策调节合力,保持货币金融宽松环境。
连平认为,从进一步促进社会融资成本下行的角度看,降息似乎仍有必要,未来可以根据需要适度下调准备金率 。

  同时,应进一步加大定向调节力度,加大PSL、定向降准、定向再贷款等操作力度。更有针对性地促进中长期融资增长,有效降低中长期融资成本,加大对特定金融机构的支持力度。从发展战略和风险控制的角度看,下半年人民币汇率应保持基本稳定,抑或略显坚挺。

  
在全面深化改革的关键之年,各项改革正稳步推进

  5月份国务院正式转发的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》中提出了简政放权、深化企业改革、落实财税改革总体方案、推进金融改革等八个方面的要求,具体涵盖了投融资体制改革、价格改革、国资国企改革 、电力体制改革、股票发行注册制改革等39条措施。

  分析人士认为,随着支持发展“创客空间”、推进“互联网 +”、“一带一路 ”等战略的实施,以及财税、金融、价格、投融资、国企等改革的推进,将培育出新的增长动力,促进我国经济平稳健康发展。

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