今日机构推荐大胆加仓:5股成摇钱树(7/24)

今日机构推荐大胆加仓:5股成摇钱树(7/24)

股票行情
 
  南都电源首次覆盖:领航“铅炭电池”,抢道“能源互联网”
 
  报告导读
 
  我们认为南都电源是智慧储能核心标的之一,近期通信后备电池、电池回收等业绩支撑较强,首次覆盖给予“增持”评级。
 
  投资要点
 
  定增布局铅炭产能,静待储能市场启动
 
  公司拟非公开发行不超过1.75亿股,发行价格14元/股,募集资金24.5亿元,其中,公司多位高管参与理成南都资产管理计划,拟认购6,400万股。募集资金重点投建10GWh铅炭电池产线,该电池在全周期度电成本上优势明显,旨在为千亿级储能市场的启动做好准备,全部投产后有望实现年收入40亿元。
 
  联合中恒电气进军能源互联网领域
 
  公司将在能源互联网相关领域与中恒电气开展广泛合作,共同推进分布式能源网络建设一期390MWh项目,重点为客户提供基于先进储能系统的用电一体化解决方案,近三年预计可实现业务收入10亿元。
 
  通信后备电池业务增长超预期
 
  4G基站建设全面铺开,近两年投入增长有望达到20%,铁塔公司在投资运营中更注重成本控制,公司高温电池产品具备国内领先技术,整体使用成本可节约50%,加上通信市场对锂电产品的需求,全年业务预计增长30%~40%。
 
  外延式发展推动业务转型升级
 
  公司精耕铅酸电池产品市场,本次收购以铅酸电池回收业务为主的华铂科技是对电池运维环节的重要布局,今年预计为公司贡献盈利约6000万元,并具备向电源一体化方案解决商转型的基础。
 
  盈利预测及估值
 
  我们预计在当前股本下,公司2015~2017年净利润同比增速分别为76.22%、53.19%、32.55%,EPS分别为0.31、0.47、0.62元,对应当前股价下的P/E为61.70、40.28、30.39倍。如今年内按上限完成增发,考虑摊薄效应与财务费用改善预期,2015~2017年EPS分别为0.27、0.41、0.53元,给予“增持”评级。
 
  主要风险:后备电源需求不达预期,储能市场长期无法启动。

 
  老板电器:主力产品优势凸显,高端厨具地位难以撼动
 
  事件描述:
 
  公司公布2015年半年报。实现营业收入20.42亿元,同比增长27.63%;归属于母公司所有者的净利润3.07亿元,同比增长40.93%。二季度实现收入12.1亿元,同比增长27.2%;归属母公司净利1.88亿元,同比增长41.12%。2015年房地产政策频频出台利好厨电行业,预计下半年对公司销售销售有所提升。
 
  事件分析:
 
  主力产品销售额占比提升值得期待。根据中怡康报告,截至15年6月底,公司主力产品吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为16.48%、24.65%;燃气灶零售量、零售额市场份额分别为14.10%、21.37%,消毒柜零售额市场份额为19.07%,均持续保持行业第一。公司14年年报显示力争16年将吸油烟机的销售额达到30%,我们认为未来公司将开大马力实现这一目标以增厚公司业绩。
 
  主营业务毛利率整体上升,产品升级是核心。公司整体毛利率较上年同期增长1.51%,主要产品中吸油烟机同比增长3.68%,消毒柜同比增长1.43%,仅燃气灶微降0.66%。考虑到公司新品丌断上市改善销售结构,以及渠道扁平化减少中间费用等因素,公司产品毛利率还有提升空间。
 
  实施“千人合伙计划”,加速覆盖三、四级市场。15年,公司持续开展渠道变革,公司代理商、经销商合计已达77家,专卖庖数量达2350家,其中一半在三线城市,公司15年目标为新增500家专卖庖,提升覆盖率。随着公司广告力度的持续加大,聚焦央视黄金时段,公司影响力丌断扩大,品牌效应丌断增强。
 
  盈利预测及投资建议:公司定位清晰,作为高端厨电有其它家电企业难以企及的口碑和品牌影响力。而高端厨电具有一定壁垒,打破消费者认知,得到消费者认同具有较大难度这是公司的优势所在。此外公司丌断推出新品也丌断巩固公司实力我们预计公司2015/2016/2017年EPS分别为1.55/2.06/2.72。目前股价对应公司未来3年业绩PE估值为26.65/20.08/15.18,因此上调买入评级。
 
  风险提示:原材料价格回升,消费需求疲软,高端厨电市场争夺加剧。

 
  燃控科技临时公告点评:设立合资公司,ppp进入实质化操作期
 
  事件:公司公告,公司计划与华禾生物、聊城市财信投资有限公司(以下简称财信投资)、山东佳苑环保科技有限公司(以下简称佳苑环保)等四方共同出资,设立聊城市科融环境资源有限公司(暂定名,以下简称聊城科融环境),负责聊城市节能减排财政政策综合示范城市PPP合作建设项目的实施,该公司注册资本为5000万元,其中公司出资2000万元,持股比例为40%;华禾生物出资2000万元,持股比例为40%;财信投资出资500万元,持股比例为10%;佳苑环保出资500万元,持股比例为10%。
 
  点评:
 
  设立PPP项目公司,意味着PPP项目将逐步进入实质性操作阶段,未来逐步贡献利润。为尽快推动聊城市政府就聊城市节能减排财政政策综合示范城市PPP合作建设项目的实施,确保具体项目能够落地,进一步明确PPP合作各方的权责,需要各方投资设立PPP公司。
 
  投资公司设立完成意味着该项目将逐步进入实质性操作阶段,未来将逐步进入工程建设投资阶段,对公司本年度以及未来较长时间内的业绩都会产生积极影响。公司通过本次参与投资设立PPP公司,实施PPP合作项目,可以为公司后续加快PPP模式运作积累经验,打下良好的可复制基础和品牌优势,并逐步打造符合PPP模式的大环保金融平台,实现金融闭环,为公司快速复合式发展打下基础,后续的项目进展值得继续期待。
 
  维持“推荐”评级。我们维持15年、16、17年EPS为0.33元、0.45元、0.66元。我们看好公司长期的发展空间和平台价值,PPP订单空间已经打开,目前市值仍然偏小,未来发展空间巨大,我们继续维持“推荐”评级。
 
  风险提示:项目进展慢于预期的风险,战略转型低于预期的风险,宏观经济下行的风险。

 
  雪迪龙15年半年报点评:延续较快增长,开启外延并购发展模式
 
  投资要点:
 
  事件:
 
  22日晚间,公司发布2015年半年度报告。15年上半年公司实现扣非后归母净利润8,961万元,同比增长51.27%;基本每股收益0.15元,同比增长50.00%。同时,公司预计2015年1-9月归母净利润增长在30%至50%之间。 点评:
 
  受益烟气市场高景气度,延续快速增长势头
 
  受益于环保市场,特别烟气治理市场的高景气度,公司继续保持强劲发展势头。15年上半年公司实现营收约3.63亿元,同比增长30.71%;其中,主导产品环境监测系统(CEMS)销售收入2.41亿元,同比增长24.80%。CEMS 销量的持续放量增长,为公司营收的快速增长提供了有力保障。
 
  预计随着“大气十条”的深入推进,烟气治理及监测市场需求还将加快释放,而凭借综合竞争优势,公司有望进一步提升在烟气监测领域的市场占有率,并延续较快增长。
 
  综合毛利率继续提高,盈利能力进一步增强
 
  上半年公司综合毛利率约46.23%,同比增加了4.37个百分点。分产品来看, 除系统改造及运维服务业务毛利率同比下降1.73个百分点外,其余的毛利率水平同比则均有不同程度提升,其中,气体分析仪器及备件、工业过程分析系统的增幅均超过10个百分点。公司综合毛利率的增加,主要源于公司在扩大生产经营规模、提升销售收入的同时,加强成本控制与管理,使得营业收入增速高于营业成本增速。较高的毛利率及其水平的持续提升,表明公司具备较为突出的盈利能力。
 
  开启外延并购发展模式,加快推进做大做强
 
  公司近期拟收购英国KORE 公司,投资完成后,公司将获取质谱仪的高端技术与生产能力,一方面,将极大提升公司的核心技术实力与丰富产品体系; 另一方面,将有效巩固和扩大其在VOCs 监测领域的先发优势,为未来的市场拓展奠定坚实基础。
 
  此外,公司拟收购青岛吉美来公司44%股权,未来双方将在空气质量监测领域形成充分的战略合作、实现协同效应,这将加速公司打开空气质量监测市场,并有望使公司的智慧环保体系进一步丰富,助力智慧环保业务发展。外延并购模式的开启,将为公司加快打造环境监测综合服务平台、实现做大做强增添新的动力。
 
  盈利预测
 
  我们预计公司2015-17年EPS 分别为0.45/0.55/0.72元/股,对应PE 分别为61X/50X/38X。“十三五”环保规划将以环境质量改善为核心,随着污染治理的进一步深化,监测指标体系的持续扩容,以及“互联网+”行动等推动之下,环境监测市场将迎来加速发展。
 
  作为环境监测领域龙头,公司在夯实传统业务的同时,前瞻布局和开拓新的业务领域,在超低排放监测、VOCs排放监测、智慧环保、第三方运维服务等趋势领域所形成的先行优势有望推动其实现持续快速成长。维持公司“增持”的投资评级。
 
  风险提示
 
  1)相关政策推动和落地不及预期; 2)VOCs监测、智慧环保等新业务开拓落后预期; 3)行业竞争加剧致业务毛利率下滑。

 
  信维通信:新白马的业绩拐点期到来!
 
  公司业绩:报告期内实现营业收入5.11亿元,比上年同期增长43.01%。实现归属于公司普通股股东的净利润为7101.98万元,比上年同期增长168.11%,销售规模与营业利润大幅提升。
 
  点评:
 
  1、管理结构大幅改善,单季度净利润率提升到15%以上,采用大客户战略,下半年将是业绩爆发期:1)公司第二季度单季的收入达到2.78亿,同比增长59.11%,而Q2的归属母公司净利润达到4489.86万左右,同比增长178.76%。公司通过产品优化和管理结构调整管理费用率也下降到历史最低点,Q2季度的净利率达到16%。2)公司在2014年开始进入国际大客户批量性供货,目前已经成为国际大客户的策略性供应商。
 
  2、以射频技术为核心,从天线拓展到射频连接器,屏蔽精密五金件等其他产品,市场空间大幅提升:公司之前专注天线领域,由于天线的市场空间相对有限,拓展度不足。随着与国际大客户的研发的深入,公司逐渐明白自身优势,在天线之外,还拓展高性能射频连接器及为解决整机EMC/EMI 的精密五金部件、LDS 产品、音频产品及音/射频模组等,使公司的业务天花板大幅提升,市场空间拓展2倍以上。而且公司围绕天线周边布局材料和精密结构件加工工艺,如增资信维蓝沛,入股艾利门特,成为公司未来拓展产品业务的技术基础。
 
  3、以射频业务为主,利用上市公司平台进入汽车等更大应用领域。
 
  投资建议:公司目前在业绩拐点期,今年下半年随着大客户新品出货,公司产品拓展和大客户份额提升将进入业绩爆发期,我们认为公司将通过收购整合技术开展新的业务品类进入大客户,从而实现和立讯精密当年一样的业绩上升通道。我们预测公司15-17年的净利润为2.3亿,5.8亿和10.1亿,考虑到公司目前正在拐点期和立讯精密等公司的增长路径,积极看公司中期到达240亿市值,长期看300亿市值以上!
 
  风险提示:技术开展新业务不达预期。
 
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