明日挖掘潜力股、明日机构一致最看好的十大金股

明日挖掘潜力股、明日机构一致最看好的十大金股

个股推荐
 

  欣旺达:自动化输出落地,工业4.0再发力

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁 日期:2015-07-22

  公告:欣旺达(咨询 买卖)与天津金米、苏州顺为达成了合作意向,签署了《战略合作框架协议》(以下简称“协议”),将共同开拓智能制造领域,推动智能制造领域业务的布局和发展,形成上下游产业链规模,快速提高市场竞争力,实现智能制造领域经营效益。三方将成立一家合资公司,注册资本5000万元。其中:欣旺达占比55%,欣旺达核心人员将新成立一家合伙企业股份占比22.5%;天津金米占比11.25%;苏州顺为占比11.25%。

  我们去年以来长期坚定推荐欣旺达,系统性风险下跌时反复重申公司“三大逻辑”,推荐重要标的。公司此次合资公司成立,和小米合作,自动化确定成为输出型新业务,结合3C份额提升和动力储能电池进展,业绩预计将持续高成长!自动化得到小米、华为高度评价,智能制造自动化解决方案确定输出。

  我们此前重点提示欣旺达的自动化身边能力有输出潜质,此次合资公司依托欣旺达智能制造自动化技术积累、行业经验和业务基础,结合两方生态链资源,未来必定成为公司业务新亮点。另一方面,三方合作将对外输出自动化平台解决方案,成为中国乃至全球自动化方案供应商,工业4.0的行业标杆。我们去年深度报告已经阐述,电子行业的未来发展趋势在于“电子智造”,公司的战略布局也有利于促进产业整体发展。

  3C确定高成长,苹果小米新品集中度预计进一步提升。A手机份额将持续上升,笔记本电池预计下半年突破。电动车上半年获得奇瑞订单,下半年车厂合作模式可复制,进入车型继续增加。新能源全面布局,公司将崛起成为储能电池巨头。

  投资建议:欣旺达三大逻辑持续兑现,目前系统性风险后市值完全被低估,我们长期保持紧密跟踪,买入-A评级!持续看好欣旺达大布局、高成长的“1+x”逻辑,维持第一目标市值200亿市值不变,根据公司进一步逻辑落地,有望进一步上调空间。

  风险提示:产品不达预期。



  春秋航空:中报预增及非公开发行预案点评-看好低成本航空龙头

  类别:公司研究 机构:申万宏源(咨询 买卖)集团股份有限公司 研究员:吴一凡 日期:2015-07-22

  投资要点:

  公司公告:

  1)预计2015年上半年实现归属净利同比增长130%-150%(去年同期为2.71亿元)。

  2)拟非公开发行不超过3839.59万股,不低于117.2元,募集总金额不超过45亿元,用于购买21架A320飞机及互联网航空项目建设。

  业绩高增长,数据有保障。

  1)供需改善,客座率提升。2015年1-6月,春秋航空(咨询 买卖)实现整体、国内、国际RPK同比增速分别为22.9%、4.6%及189.6%,ASK同比增速分别为21.5%、3.4%及168.4%。实现供需差为正(需求增速-供给增速),分别为1.4、1.2及21.2个百分点。客座率93.75%,同比增长1.06个百分点。

  2)深耕国际航线获得突出回报。公司大力拓展东北亚航线,尤其中日航线火爆异常,贡献整个国际航线旅客周转量增速连续5个月高达200%。

  非公开发行完成后将有助于:

  1)扩大机队规模,提升盈利能力。

  2)打造互联网航空体系,优化收入结构,提升运营效率。

  3)改善资产负债结构,节省财务费用。

  4)非公开发行完成后尽管短期摊薄每股收益,但增厚每股净资产,利于公司长远发展。

  1)公司拟使用募集资金37亿元用于购置21架A320飞机,预计每架飞机将带来1.8亿元的收入(日利用小时11.4,客座率94%),全部引进后可每年增加收入37.8亿元。

  2)公司拟使用募集资金8亿元用于互联网航空建设(包括机上WIFI系统改装、信息管理系统升级及航空电子商务平台建设)。项目达产后,不仅将有助于公司打造开放式空中互联商业生态,提升客户体验,拓展增值业务,优化收入结构;还将有助于公司通过大数据挖掘与管理提升运营效率,节省运营成本,进一步深化推进低成本航空战略。

  3)静态测算下,若完成非公开发行,公司资产负债率将从54.82%(2015Q1)下降至40.14%,增强资本稳定性,同时有利于公司减少财务支出。

  重申春秋航空推荐逻辑:行业空间大,公司效率高,美股映射强。鉴于非公开发行尚需获得有关部门审批,我们暂维持盈利预测以及“买入“评级!我们维持2015-17年EPS3.44元、4.32元及5.5元,对应PE37、29及23倍。公司作为低成本航空的龙头,大力推进互联网航空及拓展国际航线将使得公司进一步受到资本市场认可,重申”买入“评级!



  中利科技:增发加码光伏电站,激励计划保驾护航

  类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司 研究员:曾朵红,沈成 日期:2015-07-22

  投资要点

  公司拟增发融资不超过25亿元投资371MW光伏电站:公司拟非公开发行不超过1.17亿股,募集资金总额不超过25亿元,用于投资371MW光伏电站项目(募投项目投资总额30.70亿元,实际募集资金净额少于项目投资总额之不足部分,由公司以自有资金或通过其他融资方式解决);本次发行的价格为不低于定价基准日(公司审议本次非公开发行股票的股东大会决议公告日)前20个交易日的公司股票交易均价的90%。

  募投项目拟通过公司控股子公司中利腾晖具体实施,募集资金将通过公司向中利腾晖增资的方式注入中利腾晖;公司将按1.40元现金出资认缴一元注册资本的比例,认缴中利腾晖新增注册资本,中利腾晖的其他股东国开金融、农银投资、国联创投、农银无锡基金、农银国联投资放弃出资权力。

  公司发布限制性股票激励计划(草案),授予价格为14.61元/股:公司拟向激励对象授予不超过460万股限制性股票,占目前股本的0.81%,其中首次授予416.5万股,预留43.5万股(应在本计划生效后12个月内进行授予)。首期授予的限制性股票价格为14.61元/股,为前20个交易日公司股票均价的50%。

  激励计划有效期为自授予日起48个月,首期授予限制性股票自授予日起满12个月后,满足解锁条件的激励对象可以在未来36个月内按40%:30%:30%的比例分三期解锁;预留部分自授予日起满12个月后,可以在未来24个月内按50%:50%的比例分两期解锁。解锁考核年度为2015-2017年,要求扣非后净利润较2014年增长不低于25%、45%、60%。

  激励对象范围广泛,实现股东、公司和激励对象利益的一致:计划授予的激励对象共计87人,包括公司董事、高管共7人,公司经营业务主干、核心技术(业务)人员80人。激励对象面向董事、高管、中层管理人员、核心技术(业务)人员,可谓范围广泛、人数众多,这将实现股东、公司和激励对象利益的一致,维护股东权益,为股东带来更高效、更持续的回报,实现员工持股,绑定长期利益;

  进一步完善公司法人治理结构,建立健全公司长期、有效的激励约束机制;充分调动公司中高层管理人员及核心业务(技术)骨干人员的主动性、积极性和创造性,增强公司管理团队和业务(技术)骨干对实现公司持续、健康发展的责任感和使命感;平衡公司的短期目标与长期目标,促进公司持续、健康、高速的长远发展;通过本股权激励计划的引入,进一步完善公司的绩效考核体系和薪酬体系,吸引、保留和激励实现公司战略目标所需要的人才。

  限制性股票估算成本约6080.90万元,成本分四年摊销:公司本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票460万股,其中首次授予416.5万股,根据相关估值工具测算授予日限制性股票的公允价值,并作为公司本次激励计划中限制性股票授予的成本,在激励计划的实施过程中按照解锁比例进行分四年确认。

  假设首次授予日股票的公允价值为本计划草案公告日前20个交易日公司股票均价,即29.21元/股,首次授予日假设为2015年9月1日,则限制性股票成本约为6080.90万元。

  前次增发募集12.18亿元投资140MW电站提供成功经验:2014年3月,公司完成第一次非公开发行股票,募集资金向中利腾晖增资12.18亿元(增资后公司持有中利腾晖股权比例上升至84.80%),用于投资青海省100MW、新疆维吾尔自治区20MW和新疆生产建设兵团20MW合计140MW光伏电站项目。2014年,中利腾晖先后实现了甘肃119.5MW、新疆110MW、宁夏100MW、青海50MW合计391MW项目的转让,累计实现并网销售光伏电站项目超过800MW。

  2014年底,中利腾晖引进国开金融、农银系等机构作为战略股东,有利于获取低成本的资金,进一步加强公司的资金优势,并降低公司的财务费用。2015年国家能源局计划新增光伏装机规模17.8GW,国内将迎来光伏装机大年,中利腾晖作为国内电站开发龙头之一将直接受益。

  截至2015年5月12日,中利腾晖已累计获得核准663.8MW,其中正在开工建设180MW,预计2015年开工量有望接近GW级,拉动光伏业务持续高增长。我们认为,公司在光伏电站领域的商业模式较为成熟,此次增发有望复制前次增发的成功经验,为公司光伏业务发展提供资金支持。

  参股三大专业平台,具备参与能源互联网的潜质:公司参股三大专业电站运营平台,包括联合光伏、常熟中巨、华利光晖,建立光伏板块的管理体系,业务涵盖前期开发、投资建设、后期运维管理等全产业链。光伏产业链布局进一步优化。同时,电站运营平台以资本合作为纽带,分享持有光伏电站的收益,有利于降低融资成本,锁定优质项目资源。

  考虑到公司在电站开发、建设、运营、维护方面的经验优势,参股三大专业平台提供电站资产,加上公司在通讯方面的技术与渠道,结合互联网、生态发展等元素以及打造技术型智能新能源企业的愿景,公司具备参与能源互联网的潜质。

  创新业务超预期空间大,提升公司整体估值:公司在做大做强光伏与电缆业务的同时,还积极开拓新领域。参股公司中利电子的特种电子设备在市场中崭露头脚,2014年实现营业收入5.00亿元,盈利2140万元,不仅为上市公司贡献投资收益超过700万元,更为公司朝技术型、轻资产高附加值方向转型进行了较好探索。

  由于其军工产品的高壁垒,公司的竞争力有望长期保持,未来订单超预期空间极大。同时,中利电子的军工属性还有望提升公司的整体估值。

  投资建议:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS分别为1.06元、1.40元和1.67元,对应PE分别为31.6倍、23.9倍和20.0倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价35元,对应于2016年25倍PE。

  风险提示:政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;新业务布局不达预期;融资不达预期。




  伊之密:有望成为模压行业世界级企业

  类别:公司研究 机构:申万宏源(咨询 买卖)集团股份有限公司 研究员:曲伟 日期:2015-07-22

  投资要点:

  模压成型设备龙头企业,公司治理良好

  高端产品国产化替代加速

  深化布局“工业4.0”,加速机器人(咨询 买卖)研发,具备智慧工厂基本条件

  国际化战略稳步推进,有望成为世界级企业

  公司成立以来收入年复合增速30%,预计2016年销售收入超过16亿人民币。公司2002年成立,自成立以来年复合增速超过30%,目前是中国注塑机前三,压铸机第二,橡胶机第一。

  注塑机向高精度、大型化发展,挤占外资品牌市场份额。塑料应用广泛,未来十年增速平稳,行业集中度不断提升。目前高精度、大型注塑机仍为国外品牌主导,随着本土厂商技术品牌提升,国产化替代效应显现。

  压铸自动化集成系统解决方案业内领先,爆发式增长可期。压铸由于行业特性,单机周边设备自动化集成14年已经开始爆发,伊之密(咨询 买卖)已取得订单。公司积极布局“工业4.0”,加速压铸自动化集成系统研发及应用,在整个系统集成乃至智慧工厂布局业内领先。

  国际化战略将大放异彩。公司立志于5年内成为所在领域世界级企业,致力于让中国装备技术与世界同步。2011年收购美国HPM品牌、知识产权、专利等在内的核心资产,经过近5年的磨合,今年HPM销售将有质的突破。随着全球制造业向越南、巴基斯坦等低成本国家转移,伊之密将加快走出去的步伐。

  预计今年EPS0.87元,目前37倍。公司增长迅速,管理团队优秀,外延扩张可期,给予“买入”评级。



  亚厦股份:互联网家装与房地产商签订合作协议,盈创3d打印建筑再获突破

  类别:公司研究 机构:申万宏源(咨询 买卖)集团股份有限公司 研究员:陆玲玲 日期:2015-07-22

  投资要点:

  事件1:公司与中大地产和中豪国顺置业签署了《战略合作意向书》,双方指定亚厦股份(咨询 买卖)旗下公司为中大地产旗下楼盘现场家装咨询和家装解决方案营销推广的唯一合作单位,此外,中大地产的公装项目同等价格下优先考虑亚厦股份;中豪国顺销售楼盘过程中,装修艺为中豪国顺旗下楼盘购买人提供专业化的“集成家”咨询和服务。

  事件2:公司参股公司盈创与“中投信能”签署了《关于2015米兰世博会KIP馆建筑合作协议》,盈创免费为中投信能以3D打印的方式打印KIP整体A馆,中投信能将KIP馆A馆冠名“盈创3D馆”184天,在馆门口可以打上“盈创3D馆”,馆内可以打印盈创Logo,并在KIP馆官方网站持续报道并链接公司网址。

  此外,盈创科技与MRVARUNSHARMA&ASSOCIATES合资成立公司MVNFarmlandsPrivateLtd,盈创以专利技术及知识产权方式出资,占合资公司20%的股权,合资公司将为印度市场提供完整的住房解决方案,并预投资总价900万美元向盈创购买3D打印生产线。

  维持盈利预测,维持增持评级:预计公司15/16年增速分别为10%/10%;15年和16年EPS为0.85元/0.93元,对应PE分别为31X/28X,维持增持评级。

  我与大众的不同:

  (1)与大地产商签订战略合作协议,体现了公司强大的执行力,互联网家装发展更进一步。与地产商直接合作,采用B2B2C的销售模式,是公司互联网家装战略中的重要一环,通过与在售楼盘深度合作,可以大大提高装修的转化率,施工质量和性价比,也有利于公司工业化装饰的产品推广应用。这次与中大地产和中豪国顺签订战略合作协议,体现了公司强大的执行力,也体现了地产商对于“蘑菇+”家装产品的认可。

  (2)盈创的3D打印建筑具有成本低,环保等多重优势,应用前景广阔。此次合作是盈创3D打印建筑再次商业化的突破,体现了业主对于公司技术的信赖和产品的认可,合作打印KPI馆有利于盈创提高公司的知名度,为将来业务发展打下好的基础。

  (3)互联网家装战略清晰,推进快速有序,并有装饰工业化助力。“蘑菇+”已从320家意向加盟商筛选出70个合格运营商,覆盖350个城市区点,下半年网点大概率放量铺开达到2000家规模,同时公司积极推动体验店,中心仓,信息化支持系统的落地也在加速完成,战略布局推进快速有序。

  公司获住宅产业化基地认证,装饰工业化有望使装饰从现场施工变为现场安装,大大减少现场人工需求以及施工复杂度,使得工期、质量稳定性、成本控制的管理难度都将大大降低,实现服务业标准化工业化,将在这种离散型行业中获得极大发展机会,对行业格局带来革命性影响。

  股价表现的催化剂:后续招商和签约进展顺利,”蘑菇+”的前景预期逐渐明朗。

  核心风险:地产销售超预期下滑使得主业波动剧烈;炫维的系统完善迭代不顺利。



  高新兴:产业链协同延伸,布局大安防

  类别:公司研究 机构:申万宏源(咨询 买卖)集团股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2015-07-22

  投资要点:

  创联电子和国迈科技的并购助力“大安防、大数据”,市场增长空间巨大

  智慧城市产业链融合发展,实现市场互补与业务协同

  报告摘要:

  并购创联电子、国迈科技,布局“大安防、大数据”战略。2015年5月27日公司并购创联电子和国迈科技。两家公司分别承诺15‐17年度的净利润不低于9,100、10,920、13,104万元和1,500、1,875、2,343万元。创联电子是国内领先的铁路行车安全系统化产品和解决方案提供商,在细分行业领域具有绝对优势。

  国迈科技是国内领先的数据安全产品及解决方案提供商和先行者。此次并购有利于完善智慧城市产业链网络层与平台层,助力“大安防、大数据”战略。

  产业链协同发展,上下游一同发力智慧城市平台化建设。公司以平安城市、智慧交通、通信监控、金融安防以及尚云在线五大核心业务布局智慧城市,为政府、金融机构和通信运营商等客户提供咨询、设计、工程、维护一站式服务。目前公司的业务在省内的品牌竞争力已经确立,在省外的业务成功开拓了甘肃、新疆、内蒙古、江西、四川等省外市场,未来将保证公司业务的持续高增长。

  高转送彰显经营业绩良好,业务大举开拓信心十足。公司2015年半年度利润分配预案为:以截止2015年6月30日公司总股本29,358.432万股为基数,使用资本公积金转增股本,向全体股东每10股转增14股,共计转增41,101.8048万股,不送股,不派发现金股利,转增后公司总股本将增加至70,460.2368万股。该项提议有利于公司平安城市的业务拓展,可以预测未来公司在智慧城市平台化建设上将有一番大作为。

  盈利预测及投资价值:公司未来在两方面酝酿新的盈利模式:一是云计算,大数据分析,特别是视频数据智能分析,二是逐步发挥现有技术和服务基础在高铁领域的应用。预计公司2015~2017年EPS分别为0.64元、0.83元和1.08元,对应市盈率为35X、28X和21X,鉴于公司高屋建瓴布局安防大数据领域,维持“买入”评级。



  中利科技:定增25亿元加码光伏主业,推出限制性股票激励计划

  类别:公司研究 机构:申万宏源(咨询 买卖)集团股份有限公司 研究员:孔凌飞 日期:2015-07-22

  投资要点:

  公司公告非公开发行股票预案:本次非公开发行股票数量不超过11,700万股,募集资金总额不超过250,000万元,本次非公开发行的定价基准日为公司审议本次非公开发行股票的股东大会决议公告日。本次发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。募集资金拟投资于371MW光伏电站项目建设。

  公司同时推出限制性股票激励计划:拟向激励对象授予不超过460万份限制性股票,首期授予价格14.61元/股。限制性股票解锁条件为以2014年净利润为基数,2015/2016/2017年净利润增长率不低于25%/45%/60%。

  定增资金保证公司未来电站开发规模,有效改善财务状况。公司拟通过此次定向增发募集不超过25亿元,用于371MW光伏电站的项目建设。项目建成后,公司将对项目进行运营管理或在合适的时机对外转让。本次定增募投的具体项目为:江苏20MW、浙江140MW、安徽20MW、湖南40MW、江西50MW、新疆80MW、河北21MW并网光伏发电项目,投资总额预计为30.7亿元。此次募集资金到位后,公司将通过向子公司中利腾晖增资的方式注入,增资后股权占比预计提高到84.28%。2014年公司资产负债率接近70%、每股经营现金流-2.19元,此次增发资金募集到位后将有效缓解公司现金流较为紧张的状况。

  限制性股票计划将实现对高管及其他公司员工有效激励。在公布非公开发行股票方案的同时,公司推出限制性股票激励计划,我们认为此举将有效理顺管理层及部分其他员工的激励问题,同时也体现了内部人对公司未来发展的信心。此次460万份限制性股票将授予7位公司主要董事、高管,并同时向其他80位经营业务骨干、核心技术人员授予激励,另有43.5万股预留额度。

  此次设定的解锁条件为以2014年净利润为基数,2015/2016/2017年净利润增长率不低于25%/45%/60%,增长目标并不十分激进,我们认为管理层将有充分动力和信心实现这一经营目标。

  维持“买入”评级。由于公司尚未确定增发基准价格,我们在盈利预测中暂未考虑此次增发对利润及股本的影响。我们预计公司2015-2017年分别实现净利润3.63亿元、4.52亿元以及5.15亿元,对应EPS分别为0.64、0.80、0.91元,对应停牌前股价2015年52倍、2016年42倍PE。

  考虑到公司停牌时间以及停牌前股价情况,我们预计公司复牌后股价存在补跌压力,但是我们依然看好公司长期发展的潜力,建议投资者在股价充分调整后积极关注,维持对公司的买入评级。



  北京文化:聚集业内最顶尖团队,有望跻身国内一线影视公司

  类别:公司研究 机构:国信证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:朱元 日期:2015-07-22

  积极转型文化影视产业,行业黑马雏形显现

  公司原先业务为首都文化旅游,涵盖旅游景点(“两山两寺”)、宾馆饭店(龙泉宾馆)等领域,“两山两寺”包括潭拓寺(北京规模最大寺庙)、灵山(北京最高峰)、戒台寺及妙峰山,年接待游客量超百万。公司旅游业务发展近年来基本保持平稳,收入规模维持在1.5~1.6亿,净利润在2000~3000万。

  公司于2013年12月收购北京摩天轮文化传媒100%股权,正式转型文化影视产业,随着影片《同桌的你》、《心花路放》的成功运作,公司在影视领域初战告捷,在行业内获得巨大反响。2014年8月,公司通过向生命人寿等9名投资者定增拟募集33亿,收购世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像三家影视类公司100%股权,影视全产业链布局再提速,迈出里程碑式一步。

  同年10月,公司证券名称由“北京旅游”为“北京文化(咨询 买卖)”。2014年来看,影视业务收入及净利润占比已达50%以上,随着后续定增落地,并购对象及新业务拓展将带来极大业绩弹性。

  聚集业内最顶尖团队阵容,加速泛文娱产业布局

  并购完成之后,公司旗下将拥有摩天轮文化、世纪伙伴、浙江星河、拉萨群像四家影视公司以及放映渠道艾美院线,涵盖电影制作、电视剧制作、艺人经纪、院线渠道等领域。公司通过资本与产业联手的形式,引进业内最优秀的人才队伍,四家影视公司均拥有一线影视圈大佬背景。团队基础将是公司未来打造全产业链运营能力、跻身国内一线影视公司的重要支撑,“全明星阵容”已经蓄势待发。

  1)摩天轮文化(宋歌、杜杨)

  摩天轮文化传媒由“黄金搭档”宋歌与杜杨联手创立(两人之前分别为完美时空董事长与总经理),目前主要经营影视剧投资、制作及发行业务。除了宋哥与杜杨主导项目投资脉络外,摩天轮旗下导演队伍同样人才济济,包括丁晟、孙皓、沈严等新一代人物,由摩天轮与丁晟合作成立的功做事影视也将专注于年轻导演培养。

  凭借丰富的产业资源及运作经验,在完成收购后,摩天轮2014年即推出高质量电影作品《同桌的你》,获得4.56亿的高票房成绩,随后与中影公司合作,利用大胆对赌协议获得《心花怒放》发行权,最终票房成绩超11亿。两部影片的成功使摩天轮成为业内新焦点,进一步坚定了公司加大影视产业链布局力度的决心与信心。

  2)世纪伙伴(娄晓曦)

  世纪伙伴为娄晓曦于2006年创立,作为年产200集以上规模电视剧的影视公司,世纪伙伴目前已吸收国内知名影视娱乐团队,包括制作人边晓军、著名编剧严歌苓、著名导演张黎等,业务涵盖电视剧、电影、电视栏目、舞台剧、广告等多元化内容,近两年代表作品包括电视剧《勇敢的心》、《神机妙算刘伯温》、《伙伴夫妻》,电影《刺陵》及舞台剧《金陵十三钗》等。

  3)浙江星河(王京花)

  浙江星河是是国内单体最大的经纪公司,创始人王京华为前华谊兄弟(咨询 买卖)经纪公司总经理,作为“内地第一经纪人”,王京华合作过范冰冰、李冰冰、任泉、胡军、宋佳等诸多娱乐圈大腕。目前,浙江星河旗下拥有陈道明、白百合、刘嘉玲、胡军、梁家辉等五十多位演员、导演及编剧,经纪人队伍均是由王京华亲自培养、从业经历丰富的专业人员,艺人续签率及稳定性位居行业前列。

  4)拉萨群像(陈国富)

  拉萨群像创始人为“华语电影第一监制”陈国富,曾任华谊兄弟电影总监制(2013年离职),拥有20多年导演、编剧、监制、出品经验,凭借“监制+导演”模式,陈国富在华语电影产业中奠定了举足轻重的地位,其代表作包括导演电影《征婚启事》、《风声》以及监制电影《可可西里》、《唐山大地震》、《画皮2》、《1942》等,下半年由其执导的《鬼吹灯之寻龙诀》也即将上映。另外,拉萨群像核心团队还包括陶昆、张家鲁、程孝泽、肖洋、汪启南等知名导演、编剧及制作人。

  5)原浙江卫视总监夏陈安

  公司已于本月公告称聘请夏陈安担任公司总裁,与董事长宋歌共同主导公司业务发展。夏陈安2008年进入浙江卫视以来,首创节目制片“对赌”投资模式,倡导推行电视大片和节目季播化,打响“中国蓝”品牌,先后打造《中国梦想秀》、《中国好声音》、《奔跑吧兄弟》等现象级节目,使浙江卫视迅速跃居国内省级卫视前三。

  作为公司加速泛文娱产业布局的关键动作,引入夏陈安将极大增强公司团队实力,带来丰富的产业实践经验与资源,未来在现有业务整合及并购方面值得期待,在电视剧发行及电视节目制作上也将颇具看点,尤其在综艺娱乐节目、周播剧、舞台剧上,内容原创实力有望大幅提升。

  业务整合协同效应可期,成长路径逐步清晰

  随着以董事长宋歌、总裁夏陈安为核心的新高管团队搭建完成,公司业务整合有望进入新阶段。作为此次定增中起到穿针引线作用的人员,宋总有望凭借其个人产业资源及号召力,在主导旗下影视公司发展上能够游刃有余,充分发挥在各自领域的效用与领先优势,并带来由点到面的强大协同。电影、电视剧及经纪业务等有望齐头并进,逐步搭建起一线影视公司的完整业务框架(对比华谊兄弟、光线传媒(咨询 买卖))。

  与此同时,公司已加快艾美院线布局,计划15~17年开设15家(城市影院+景区影院),目前第一家银川院线开业在即。院线建设将使公司影视产业链更趋完善,增强上下游协同效应。预计下半年影视作品方面,摩天轮将上映至少3部电影作品,其中包括《我的野蛮女友2》、《解救吾先生》以及首次尝试国际化合作(福布斯参与)的《桂宝之爆笑闯宇宙》。另外,对于世纪伙伴,今年也将有6部电视剧作品上映。

  就成长路径而言,对旗下公司整合将是第一步战略,未来第二步战略则是以IP为基础,将人才、IP及项目在各个平台上打通,提升公司整体价值。公司的核心竞争力在于团队及资源,团队能够带来内容原创、制作及发行能力,打造优质IP品牌,并能向其他形式产品延伸,这背后则是强大资本实力及上市公司平台做支撑。长期来看,走向互联网将是第三步战略,包括搭建移动视频平台、自制内容播出甚至形成收费,整合更多外部资源,扩充观众覆盖群体。

  核心团队激励到位,实力大股东入驻

  公司于2014年推出股权激励计划,覆盖核心高管及各事业部骨干共31人,授予限制性股票1362万股。股权激励计划实施后,公司发展与核心员工利益形成一致,积极性显著提升。对于今年新加入的团队成员例如夏陈安等,未来也不排除开展股权激励的可能。此外,对于此次定增收购的三家影视公司,其主要成员均将参与定向增发,与上市公司形成资本连结,同时,还提出业绩承诺与独家服务协议,人才绑定作用明显。

  此次定增完成后,生命人寿将成为第一大股东(持股20.02%),华力控股成为第二大股东(持股14.15%)。作为全国性的专业寿险公司,生命人寿目前资产总规模2000亿以上,资本实力雄厚。这是生命人寿首次涉及影视文化领域投资,基于对公司未来前景的看好,将全力支持公司开拓影视文化产业。同时,华力控股虽然不再是控股股东,但仍将积极参与公司长期战略布局,提供产业资源支持。

  风险提示

  业务整合低于预期;团队核心人才流失。

  团队搭建与激励到位,有望跻身国内一线影视公司,首次给予买入评级

  公司在旅游业务平稳发展基础上,积极转型文化影视产业,通过聚集业内最顶尖团队阵容,搭建涵盖电影、电视剧、艺人经纪、影院渠道的完整产业链布局。在两位核心人物宋歌与夏陈安领导下,公司未来将加快旗下业务整合,同时,包括娱乐节目在内的新内容创作将值得期待。

  以收购标的业绩承诺为基础,我们预计公司2015~2017年净利润分别为1.85/3.63/4.90亿元,同比增速131.2%/96.8%/34.8%,EPS为0.24/0.48/0.65元(考虑定增完成后可比口径)。公司团队搭建与激励到位,影视行业黑马雏形显现,有望跻身国内一线影视公司,首次给予买入评级。



  美都能源:加快油气开采,同时进军新能源石墨烯领域

  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王强,裘孝锋 日期:2015-07-22

  1.事件

  2015年7月17日,基于对石墨烯行业发展前景和巨大发展空间的一致认同,及对浙江大学材料科学与工程学院在石墨烯材料研究方面已取得成绩的认可,公司与浙大材料学院签订了《战略合作协议》,一致同意在围绕石墨烯等新材料在能源领域的应用与推广建立全面的战略合作关系;共同构建产学研联盟的创新体系,建立产学研长期合作关系,形成大学和企业相互促进共同发展,努力实现“校企合作、产学共赢”。

  2.我们的分析与判断

  (一)、进军新能源石墨烯领域

  公司当前为多元产业,包括石油天然气、房地产、商贸、金融及准金融业务等。未来三年是公司实施战略转型的关键三年,房地产业务作为公司传统产业,将通过结转、出售等方式逐步去化;公司将携石油业务实现二次飞跃。

  根据公司的发展战略,在加快公司现有油气资源开采的同时,加大对新能源领域的研发与投入,努力实现公司能源领域的可持续发展。根据合作协议,浙大材化学院将按照公司的需求,在公司研发资金的支持下,积极组织力量围绕应用于能源领域的石墨烯等新材料进行研究开发、成果转化和技术攻关,支持企业技术创新;帮助公司进行新能源领域新产品开发、新技术、新工艺、新材料、新设备的推广应用。

  (二)、员工持股计划实施,显示公司对未来发展的信心

  该员工持股计划实施的股价预计在10元/股以上,募集资金为7500万元,并使用了1:3的杠杆;参加该员工持股计划的总人数不超过212人,其中公司董事、监事和高级管理人员9人;9名董监高占持股计划的比例16.27%,持有金额为1,220万元。员工持股计划的实施,彰显公司对未来发展的信心。

  (三)、大股东大手笔认购80亿增发的60%,显示做大油气规模的决心和信心

  公司去年12月拟增发近80亿战略性抄底美国页岩油气资源,其中大股东董事长认购4.23亿股耗资约23.5亿元、大股东控股的一致行动人杭州五湖投资(董事长出资70%)和杭州志恒投资(董事长出资90%)共认购4.3亿股耗资约24亿元,大股东及其一致行动人以5.55元的增发价总共认购约8.5亿股共耗资约47.5亿元,锁定期36个月,充分显示了公司将通过滚动收购做大油气产业规模的决心和信心。

  公司增发于2月被证监会受理,预计三季度能完成增发。公司转型油气之后的战略是争取用3年左右时间,将公司打造成具有一定规模、一定影响力的专业石油企业。

  (四)、三季度增发完成后,有望加速北美油气并购

  石油与天然气业务具有高盈利、高增长的特点,公司美都美国能源(MDAE)目前拥有Woodbine、Devon和Manti三块油田区块;随着公司北美页岩油气新油井的滚动开发,公司未来将进一步收购北美油气资产,成长为一家有相当油气当量体量的公司。

  2014年末,公司以14,479万美元的总价,又陆续收购了Devon油田区块和Manti油田区块。目前公司已拥有位于美国德克萨斯州东部、著名的油气产区EagleFord地区的Woodbine油田区块、Devon油田区块和Manti油田区块等三项油气资产。MDAE已取得的油气资产位于美国德克萨斯州鹰滩(EagleFord)地区,该地区是美国页岩油最大的产区和美国最活跃的油气开采地区之一。

  EagleFord地区的油层连片分布、油气储量大,产能扩建基础较好,开采成本比另外2大页岩油主产区Bakken和Permian盆地要低;距离主要炼厂区也近,因此实现油价比WTI油价高。丰富的油气储量、资源量和潜在开发空间是公司原油业务增长的根本,一旦国际油价步入上升通道,石油行业固有的高盈利能力及页岩油滚动开发模式带来的快速增长,将成为公司未来业绩高增长的重要保障。

  公司之前收购的Woodbine油田区块,刨去财务费用的盈亏平衡点在45美元/桶左右。此次增发后,公司将置换境外金融机构借款,完成债务重组后,公司Woodbine区块的页岩油成本有望降到45美元/桶,盈利能力将明显提升,抗油价下跌的能力显著增强。

  美国页岩油的开采开发技术处于全球领先水平,公司目前在美国已有整套完善的油气开发体系和运作多年的技术团队;除计划开发的Woodbine层油藏外,公司所拥有的油气资源同时具有三个已经被周边石油开采企业证明的潜力层:EagleFord层,Buda层和Georgetown层。其中EagleFord层已在Manti区块实现开采,单井日产量高;Buda层和Georgetown层在周边井区也已经取得较好的开发效果。

  (五)、相对低油价,美国页岩油收购进入战略抄底期

  由于油价下跌,投资页岩油气等非常规油气的积极性也受到抑制,页岩油的资本规模增速会放缓。高负债比企业或将抛售油气资产,从而有望使油气资产并购市场迎来买方市场。较低的油价使得相当一部分非常规油气资产、高负债比企业的资产被转让,油气资产收购方可选择资产范围增大,收购成本也将大大降低,美国页岩油资产收购进入战略抄底期。

  3.投资建议

  考虑到原油价格的大幅回调,我们下调明后2年盈利预测;预计三季度公司增发资金到位,假设今明2年Brent油价60和80美元/桶均价、WTI油价58和70美元/桶均价,我们预计公司2015-2017年油气净利润分别为3.5亿、8.5亿和17.5亿,地产2015-2017年结算贡献业绩每年约1.5亿;按此次增发全面摊薄后的38.8亿股本测算,我们预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.13元、0.26元和0.50元;维持公司中长期“推荐”评级。

  详见去年2月《行业深度研究报告——石化化工行业:进军海外油气正当时》和8月《公司深度研究报告——美都控股(600175):进军美国页岩油的弄潮儿》以及12月《石化化工行业:原油价格对页岩油行业的影响——原油价格研究系列》等深度报告。



  世联行:积极布局互联网+

  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:胡华如 日期:2015-07-22

  核心观点:

  积极布局互联网+:公司7月21日发布公告,正在筹划深圳市前海住哪儿网络科技有限公司(以下简称“微家”),公司拟以现金方式向微家增资扩股,拟合计出资1500万元,增资完成后世联行(咨询 买卖)持有微家37.5%的股权。各方已于2015年7月17日签署了《合作框架协议》,公司拟委托中介机构尽职调查,最终确认目标公司的估值和增资金额。

  进入住宅存量资产管理领域:公司7月10日发布公告,正在筹划收购上海晟曜资产管理有限公司(以下简称“晟曜资产”),公司将以现金方式增资晟曜资产,合计出资4000万元,增资完成后将持有70%的股权。各方已于2015年7月9日签署了《合作意向书》。晟曜资产经历10多年发展,已形成了较为成熟的社区资产服务业务体系,在上海地区也具有一定市场地位,公司通过此次收购将进入存量住宅资产管理的全新领域,探索和尝试高净值客户服务。

  微家的看点在于租赁平台和租客社交:微家是深圳一家品牌合租公寓运营公司,为租户提供高性价比的居住产品、高增值服务及线上线下的社交体验,也包括租赁管理、装修家居、物业保养、代缴费用、房屋销售在内的资产管理服务。得益于创始股东在深圳社区资产服务及高端涉外租赁领域9年多的经营沉淀,微家已经构建了完善的互联网租赁管理平台,包括自主研发的房源租客及工程管理系统、互联网营销渠道及客服系统、以及基于移动互联网的租客社交服务。

  社区服务业务空间巨大:根据我们的测算,截止到14年底我国城市地区的住宅约152亿平方米,按全国平均销售价格换算,城市住宅市值约120万亿(这里还不包括土地、在建工程等)。住宅存量资产管理是社区服务业务的重要内容。晟曜资产在践行新型的物业资产管理方式,既没有传统物业公司的包袱,也没有繁琐的架构和体系,它扎根于社区,通过在合适的社区设立服务中心,在封闭的单个社区内以面对面的方式,为业主进行物业资产管理。

  到目前有50多个社区资产管理中心和网点,服务于50000名业主,管理着超过1200套中高端物业。公司控股晟曜资产后将优化完善其经营模式,在全国其他区域落地,实现1到100的迅速扩张。

  有基本面也有弹性、维持推荐评级:由于公司传统业务增长较快,金融服务、电商和资产服务业务发展顺利,公司预测上半年净利润增长0-30%,我们预计在15%左右。公司基本面有良好的支撑,当前股价对应的PB不到10倍,从国外平台型的对标公司估值来看是明显低估。我们预计公司15-17年EPS分别为0.35、0.42和0.54元,维持公司推荐评级。

  风险提示:公司新业务拓展不顺,行业竞争加剧。

  至诚财经网提醒:股市有风险入市需谨慎,本文内容转载于证券之星,内容仅供参考,股市投资有风险。还需深思熟虑,避免不必要的损失。

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