全面二胎政策加速推行 五类概念股受益(附股)

全面二胎政策加速推行 五类概念股受益(附股)

二胎政策最新消息
 
  编者按:“单独二孩”政策全面落地一年多后,中国生育政策有望在审慎评估的前提下,再度适时调整。一位不愿透露姓名的参与政策调研人士向记者透露,包括国家卫生和计划生育委员会(下称“卫计委”)在内的相关方面已经着手就全面放开二孩政策进行评估和推进。上述人士表示,如果推进顺利,全面二孩政策最快可能在年内就开始实施。
 
  卫计委新闻发言人宋树立7月20日回应本报询问时表示,全面二孩政策进展的最新口径以7月份卫计委例行新闻发布会上的说法为准。
 
  当时,卫计委计划生育基层指导司司长杨文庄在回应记者关于”何时全面放开二胎”的问题时表示,要积极做好进一步调整完善生育政策的研究论证工作,同时强调了“权衡利弊,审慎决策”,“正在按中央的要求抓紧推进有关工作”。
 
  宋树立对本报记者表示,下一步关于这项工作的任何新进展,都会通过新闻发布会的形式向社会公布。
 
  政策评估调研正在进行
 
  7月10日,杨文庄公开表示,卫计委已经关注到社会对全面放开二孩有很多的呼吁和期待。“当前主要任务是要继续组织实施好单独二孩政策,加强出生人口的监测,加强政策实施效果的评估,推进计划生育服务管理改革,完善相关的配套措施,为下一步调整完善生育政策创造环境、奠定基础。”他说,同时也要积极做好进一步调整完善生育政策的研究论证工作。
 
  对于生育政策的调整呼声,杨文庄强调,按照中央的部署,依照法定程序,逐步调整完善。外界注意到,“正在按中央的要求抓紧推进有关工作”是近来卫计委官方对于全面放开二孩呼声较为明确的回应。
 
  据了解,目前卫计委正在组织人员分赴到部分省份,在基层计生干部层面开展调研,为未来的政策转变做准备工作。
 
  知情人士披露的一个细节是,今年山西省卫计委本来准备提出申请,将实施了整整30年的翼城农村二孩试点(农村妇女只要不早于24岁生育第一胎、不早于28岁生育第二胎,便符合计划生育政策)扩大到全省十分之一的人口范围。相关主管部门给出的回复是,全面二孩政策将很快实施,扩大翼城二孩试点已经没有必要。
 
  卫计委一位官员向记者表示,当前和下一步的生育政策变化会严格按照党的十八届三中全会决定实施,即逐步调整完善生育政策,促进人口长期均衡发展。
 
  中国人民大学人口与发展研究中心人口学者顾宝昌告诉本报记者,高层对生育政策调整问题十分重视。
 
  今年3月份,顾宝昌参与的相关生育政策研究课题组第三次向中央提交生育政策调整建议书,建议全面放开二孩生育。他称,高层领导对建议书做了批示,要求相关部门进一步做好调研,更好地为生育政策的决策服务。有关部门已经组织调研力量深入到全国西部、中部、东部各个省,调研报告已经完成,供决策参考。
 
  洞悉官方表态
 
  由于人口数量和结构的变化,中国在上个世纪七八十年代开始实施的计划生育政策在最近几年加快了调整的步伐。
 
  2013年11月份,十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出,启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策,逐步调整完善生育政策,促进人口长期均衡发展。
 
  当年12月份,全国人大常委会通过调整完善生育政策的决议,单独二孩政策依法启动实施。
 
  今年3月份,全国两会政府工作报告中,延续多年的“坚持计划生育基本国策不动摇”提法没有出现。
 
  李克强总理在记者招待会上回答关于人口政策提问时表示,去年已经开始实施单独二孩政策,现在正在推进,也正在进行全面的评估。“我们会根据评估的结果,也考虑中国经济社会发展和人口结构变化的情况,权衡利弊,但是必须依照法律程序来调整和完善人口政策。”
 
  一个月后,宋树立在卫计委例行发布会上表示,单独二孩不是句号,往下走的目的就是要促进人口的长期均衡发展。
 
  顾宝昌认为,从中国人口结构和总和生育率(一个国家或地区,妇女在育龄期间的人均生育子女数)水平看,全面放开二孩政策非常紧迫。当前正处在政策变动的转折点,有关部门应该做好预备动作,应该让全民尤其是计生系统都认识到,中国人口已经进入生育水平长期走低与人口老龄化不断加剧叠加的新常态,不能再用过去的老观念去看人口面临的新问题。
 
  全面放开对人口冲击或有限
 
  从双独二孩到单独二孩,再到正在推进中的全面二孩,中国生育政策的逐步调整背后是中国人口结构的巨大变化。
 
  根据卫计委7月份最新公布的数据,2014年中国0~14岁低龄人口占总人口比例为16.5%,比2010年第六次人口普查降低0.1个百分点,低于世界平均26%的水平。60岁及以上老年人口不断上升,从2010年13.3%提高到2014年的15.5%。同时,劳动年龄人口从2011年开始连续三年出现净减少,老龄化加速和少子化加剧并存的人口结构问题十分突出。
 
  更值得担忧的是,中国社科院、人民大学等多家研究机构的调研显示,中国部分地区“80后”、“90后”群体的生育意愿比较低下。
 
  根据卫计委的统计,从去年单独二孩政策实施到今年5月底,全国共有145万对单独夫妻提出再生育申请,目前申请单独二孩再生育数量稳定在每个月八九万对。考虑到全国单独夫妻总量约在1100万对,申请再生育的比例仅在13%左右,在相当程度上反映了目前整体生育意愿走低的现状。
 
  单独二孩政策在全国范围内遇冷之后,全面放开二孩政策的呼声进一步高涨。多家研究机构以及多位政协委员、人大代表提出了尽快全面放开二孩的建议。
 
  中国社会科学院发布的《经济蓝皮书:2015年中国经济形势分析与预测》认为,中国目前的总和生育率只有1.4,远低于世代更替水平2.1,已经非常接近国际上公认的1.3的“低生育陷阱”,应尽快从单独二孩向全面放开二孩政策过渡。
 
  南京大学人口学者陈友华此前接受专访时表示,过去30年中国经济的发展得益于人口红利,但由于少子老龄化,将不可避免地进入人口负债阶段。日本因为少子老龄化导致的经济停滞值得中国警醒。
 
  顾宝昌认为,从目前的总和生育率水平和生育意愿看,全面放开二孩后,总和生育率也不可能达到2,还是低于人口世代更替水平(编者注:根据人口学者的测算,中国由于出生人口男女比例失衡,总和生育率在2.3左右才能达到世代更替水平)。
 
  在中国社科院人口与劳动经济研究所所长张车伟看来,老龄化的大势已定,但放开全面二孩政策有可能使老龄化的曲线有所平滑。他认为,由于双独二孩、单独二孩政策早已经放开,全面放开二孩的受益人群只有非独群体。这部分人群中,“80后”、“90后”生育二孩的积极性较低,“70后”虽然相对可能再生育意愿高一些,但是由于大部分已经接近育龄晚期,真正能生育二孩的也有限,不可能造成过大的生育堆积。
 
  五类个股将受益
 
  1、母婴药类:戴维医疗(36.14 +1.55%)、山大华特(44 +2.68%)、康芝药业(31.38 +1.26%)、通策医疗(110.36 停牌)、太安堂(15.25 +0.33%);
 
  2、婴幼儿奶粉类:贝因美(17.08 +3.2%)、伊利股份(18.64 +1.14%)、西部牧业(19.7 -3.71%);
 
  3、婴儿用品:卫星石化(14.36 +10.04%)、江南高纤(7.12 +0.85%)、中顺洁柔(11.61 +5.07%)(尿不湿)、北玻股份(7.77 +0%)(奶瓶);
 
  4、儿童玩具类:群兴玩具(16.56 停牌)、高乐股份(15.63 停牌)、星辉车模、骅威股份(28.4 +9.99%)、奥飞动漫(37.85 停牌);
 
  5、幼儿教辅类:凤凰传媒(15.03 +1.42%)、中南传媒(23.94 -0.29%)、皖新传媒(29.9 +4.11%)。

 
  戴维医疗:涉足干细胞存储业务,迈开孕产一体化坚实第一步
 
  1.事件。
 
  公司6月30日发布公告,为进一步贯彻落实战略目标与规划,实现外延式发展,公司拟采用增资的方式,支付对价4,500万元人民币认购无锡希瑞生命科技有限公司13.04%的股权。
 
  2.我们的分析与判断。
 
  (一)涉足干细胞存储业务,空间巨大前景广阔。
 
  公司此次收购的目的是立足于主业,积极拓展相关产业链,进行相关一体化,发现新的利润增长点,增强公司核心竞争力。这次投资完成之后公司也将进入干细胞存储,细胞再生医疗这一前沿领域,从广泛意义上讲两块业务都属于孕产行业,都是围绕产科新生儿的相关业务,未来有望产生良好的协同效应,我们推测公司未来在妇产科新生儿领域有望持续突破,实现孕产一体化大布局。
 
  公司此次拟参股的希瑞科技成立于2014年4月,主要经营范围是干细胞、基因检测的技术开发、转让、服务、咨询;干细胞储存技术服务等;公司目前所从事的主要是上游的干细胞存储行业,收入主要来自在新生儿脐带/胎盘干细胞的储存服务(包括胎盘间充质干细胞、脐带间充质干细胞)。新生儿干细胞储存业务开展模式为,希瑞科技与产妇在新生儿降生前签订储存服务合同,收取干细胞的制备、检测费用及储存费用。
 
  合同约定希瑞科技在产妇分娩的医院配合下,采集新生儿的脐带、胎盘等组织,由希瑞科技进行干细胞的分离、制备并通过相应检测达到希瑞科技干细胞库的入库标准后,将制备好的干细胞存入干细胞库储存。目前公司以自体库为主,在江苏无锡、广东佛山有两个库,每库实际容量分别为30万份,建有符合GMP的中心,都已实际投入并运行。
 
  另外,公司子公司在佛山这边,也与广东妇幼保育院已经签订了合作协议。目前销售团队在江苏、上海、浙江、湖北、广东、北京都有覆盖,业务合作超过40家医院,通过一年的运作目前已有100例+存储量。销售团队有60人,核心技术团队20个。公司未来规划为覆盖产业上下游全方位的细胞治疗公司。
 
  我国干细胞市场空间巨大,前景广阔。我国干细胞市场规模大概2009年为20亿,2012年已经增长到60亿。由于政策法规方面的原因,目前我国干细胞的研究主要还是集中在上游新生儿干细胞存储领域。新生儿存储费用大概2-3万,目前发到国家和地区脐带血存储率10%以上,我国只有1%,所以市场空间大。如果按照我国每年1600万新生儿,存储费2万元,1%-10%存储率,预计有32-320亿市场规模。
 
  (二)三大战略直指未来,孕产一体化前景可期。
 
  公司未来发展的三大战略为:
 
  第一、传统产业婴儿保育设备继续领跑细分市场,加速新产品研发拓展。
 
  第二、吻合器业务作为新增长点做大做强,已经有注册证,希望再造一个戴维。
 
  第三、相关多元化,做孕产行业一体化拓展,产前、产中、产后全方位布局突破。
 
  我们认为公司未来会继续做实主业,婴儿保育行业继续做龙头领跑,吻合器业务加速发展,争取早日再造一个戴维,最亮点的是孕产行业一体化布局与拓展,我们认为孕产行业一体化具有千亿规模,尚无龙头,若早日进入并有所突破,前景一片大好。

 
  伊利股份:受益成本下降结构优化,长期竞争力更强
 
  投资逻辑
 
  伊利是乳品巨头中利润率最高的公司,领跑优势明显:虽然2014年伊利的营业收入仅比竞争对手蒙牛高出8.8%, 但净利润高出76%, 利润率相差2.9个百分点, 分摊到每个员工的利润伊利高出13.5个百分点。随着伊利下沉式渠道优势的显现,上游奶源建设逐年完备,我们预计伊利龙头老大的优势将会越发明显,预计2014-17利润年复合增速将达20%。
 
  产品结构继续优化,毛利率持续走高企稳:随着安慕希产能建设完成、每益添(低糖)和畅轻有机酸奶新品的推出,金典与特仑苏之间市场份额差距的减少,婴幼儿配方奶粉收入的平稳增长,我们预计伊利将持续优化其产品结构,高毛利产品占比增大会继续推高其毛利率,2015年在原奶价格持续低位的基础上,毛利率预计上升1.1个百分点至34.2%。
 
  广告投放目标精准,费用占营收比下降明显:伊利安慕希冠名《奔跑吧,兄弟》第二季,拥有同档节目中最高的收视率。伊利QQ 星冠名的《爸爸去哪儿》第三季开播在即,预计又将掀起收拾新高。2009-2014年间,广告费用占营收比下降7.8个百分点,伊利广告投入更为有效。
 
  管理层与公司利益捆绑更紧密:截至2015Q1,伊利四大管理层总共持股占比7.9%,而蒙牛的前十位股东都为机构持有者,约占55%左右。
 
  投资建议
 
  我们认为食品饮料行业强者更强的逻辑会充分体现在伊利身上,其稳定的现金流和高效的盈利模式将提供更高的安全边际。
 
  估值
 
  我们给予伊利“买入”评级,未来6-12个月24元目标价位,相当于2015/16年PE27X/24X 。销售收入2015/16/17年预计同比增速14.0%/13.8%/13.2%,EPS2015/16/17预计为每股0.874元/0.997元/1.171元风险n 食品安全问题/乳制品加工企业竞争加剧/管理层股票抛售套现
 
  卫星石化公司公告点评:非公开发行扩大产业规模
 
  投资要点:
 
  非公开发行扩大产业规模。卫星石化发布公告,公司拟非公开发行不超过19392万股,发行价格不低于15.47元/股,募集资金总额不超过30亿元,募集资金用于卫星能源年产45万吨丙烯二期项目、卫星石化年产12万吨高吸水性树脂(SAP)扩建项目以及补充流动资金、偿还银行贷款。公司控股股东卫星控股拟以现金参与本次非公开发行股票认购,认购金额不超过3亿元。
 
  新建产能带来公司业绩增长。卫星石化新建32万吨丙烯酸、30万吨丙烯酸酯产能已于2014年先后投产,今年公司产品产销量有望明显增长,从而带来净利润的提高。此外公司自主研发的高吸水性树脂材料(SAP)已逐步获得市场认可,未来销量有望逐步增长。
 
  PDH规模进一步扩大。公司已建成45万吨丙烷脱氢(PDH)装臵,二季度丙烯产品价格保持在较高水平,季度均价达1025美元/吨;同时丙烷价格则较低,季度均价为473美元/吨,公司PDH装臵盈利较好。公司本次非公开发行将投资21.98亿元再建设45万吨PDH产能,项目建成后公司PDH产能将进一步扩大至90万吨。
 
  投资建设SAP产能。在目前3万吨SAP产能基础上,卫星石化拟投资7.92亿元建设12万吨SAP产能,项目分两期建设,其中拟使用本次募集资金3.95亿元建设二期项目。SAP主要用于制作纸尿裤,随着国内婴儿纸尿裤普及率的提高,以及未来老龄化进程加快带来的成人纸尿裤需求增加,SAP未来的需求前景较好。公司新建SAP产能有望加快占领市场。
 
  盈利预测与投资评级。目前卫星石化已具备45万吨丙烯、48万吨丙烯酸、45万吨丙烯酸酯、3万吨SAP的生产能力,同时已形成“丙烷-丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯”全产业链,公司业绩弹性大幅增加。募资资金投资项目将扩大公司生产规模,提高公司盈利。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.29、0.77元,按照2016年EPS以及20倍PE,我们给予公司15.40元的目标价,调低至“增持”投资评级。
 
  风险提示:产品价格大幅波动的风险;宏观经济下滑的影响;产能大幅扩张的风险。

 
  群兴玩具调研纪要:外延并购推动业绩增长整合效应需要继续观察
 
  受Iphone等智能终端在国内市场崛起冲击,公司传统业务下降
 
  公司属于传统制造业,客户群主要是0-14岁的孩子。从2012年开始,受Iphone、Ipad等智能终端替代的影响,公司单一电子电动玩具功能相对落后,产品在6-14岁儿童群体下降幅度很大。公司目前发展策略是在保持主业发展的同时,大力推动新业务发展。
 
  公司2013年实现营收5.0亿元,同比下降0.77%,2014年上半年,实现营收2.2亿元,同比下降19.6%。公司归母净利润则是连续三年下降,2013年实现归母净利润2447万元,同比下降43.9%,2014年上半年,实现归母净利润1507万元,同比下降34.9%。
 
  通过外延并购游戏公司,进行产业升级,推动互联网业务发展
 
  公司通过外延并购寻求业务突破,进行产业升级,并购星创互联,主要是考虑其客户群体跟公司原有客群基本一致,星创互联客户群主要在11-29岁,对公司原有客群是很好的补充。并购完成后,客群将完成0-29岁群体覆盖,将来可以开发衍生类产品,对原有产品进行升级提高。星创互联产品全民英雄,下半年ARPU预计每月150元,流水每月1000万,下半年还有两款新产品将上线。
 
  并表后公司业绩将加速增长,但目前估值已体现业绩增长预期,公司暂不评级
 
  传统业务营收总体保持平稳,上下波动较小,但上市时建厂房、扩产能,费用需要摊销,所以公司净利润是下降的。今年公司投资广东省粤科融资租赁有限公司,参股20%,也会有净利润受益。预计公司全年传统业务盈利2800-3000万元。同时,公司并购星创互联,星创备考业绩2014年净利润为1.2亿元,考虑到并表时间的不确定性,备考利润在公司报表中的体现要小于1.2亿。综合以上因素,预计公司全年盈利在5900万左右。
 
  公司在并购星创互联后,由于游戏业绩增速的提升,公司业绩也将会加速增长,但消化目前估值可能还需要时间。对应于其他可比游戏公司14年的估值预期在85-95之间,目前公司14年估值水平接近于行业一致预期,公司暂不评级。

 
  凤凰传媒:大股东注入学科网方案出炉,在线教育业务增加拳头平台
 
  报告要点
 
  事件描述
 
  公司全资子公司凤凰数媒拟以3,896.59万元现金收购公司控股股东江苏凤凰出版传媒(11.71 +0.86%,咨询)集团持有的凤凰学易(学科网)51.80%的股权,溢价率为879.21%,凤凰学易学易整体估值对应2014年PE为27.27倍,本次交易已获公司董事会决议通过,尚待国有资产监管部门批准。
 
  事件评论
 
  学科网优势突出运营成熟,注入为公司在线教育布局奠定资源、产品及客户基础。学科网是国内教育网络中发展最快、教师群体最集中、会员最活跃的大型教育资源门户网站之一,其独特市场优势集中体现在三个方面:
 
  1、凤凰学易在其近10年的发展中积累了深厚的教学资源及题库,学科网注册会员总数达到1,344.09万,85%为教师会员,全国初高中教师覆盖率达到80%,资料总数385.33万套,总容量11,134.83GB。
 
  2、在庞大数据库系统和注册会员群体依托下,学科网先后开发出网校通、e卷通、校园信息平台、E网通、学易学堂、学易提分系统、教育云等产品,实现学生、老师、家长及学校全覆盖,产品形态涵盖文字、视频、APP应用等多种载体;3、凤凰学易与学校一直保持着良好合作关系,现有合作学校一万余所,网校通、组卷产品每年续约率高达96%。此次注入将有利于公司整合优质资源,为公司多介质、多渠道的在线教育业务布局奠定坚实基础。
 
  战略重心所趋,公司在线教育业务未来发展空间值得期待。教育信息化是国家强力推进的重要战略之一,也是公司转型升级的重要切入点。此次拟注入的学科网其营收(2014年5,233万,2015年预计8,741万)相比公司整体规模虽然贡献有限,但一方面,结合公司自有的教育出版资源及渠道资源,未来在公司“一云多端”平台化布局背景下的协同作用不容忽视。
 
  另一方面,公司此前在年报中提出计划引入以BAT为主的战略投资者,大力扶持凤凰学易获得更快发展,成为全国K12在线教育领域的领军企业,成长性值得极大期待。因此此次注入规划的方案落地在公司转型升级中的战略意义十分显著。
 
  产业链贯通日趋成熟,多元发展彰显公司发展潜力,维持推荐。公司在教材出版领域龙头地位显著,近年来围绕在线教育、文化MALL建设、影视剧投资制作及游戏等全产业链布局方面率先发力,取得积极进展,作为标杆型综合传媒集团其投资价值不断显现,维持推荐评级。
 
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