8月19日股票涨停预测 下周6股有望冲击涨停

下周涨停股票预测

  杭叉集团:业绩稳健增长,静待需求企稳

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:梁美美日期:2019-08-16

  业绩总结:公司发布2019年半年报,实现营收46.1亿元(+6.3%),实现归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元(+10.4%),扣非净利润为2.9亿元(+6.1%)。其中,Q2实现营收24亿元(-3.6%),归母净利润2亿元(+4.2%),扣非净利润1.6亿元(+1.1%)。

  行业步入调整期,公司表现好于行业:根据中国工程机械协会工业车辆分会统计数据,2019年上半年全行业实现总销量(含出口)约30.7万台(-0.3%),其中Q1销量15.3万台(+11.3%),Q2销量15.4万台(-9.7%),显示行业二季度需求较为低迷。

  2019H1行业负增长背景下,公司仍保持营收正增长,优于行业表现。2019Q2公司营收小幅负增长,亦好于行业近10%的下滑水平。

  毛利率小幅提升,经营现金流较好:公司2019H1实现毛利率20.9%(+0.4pp),预计受益原材料成本下降,及公司经营效率提升。

  2019H1期间费用率为11.9%(+0.3pp),其中销售费用率为5.4%(-0.1pp)、管理费用率(含研发)为6.6%(+0.4pp)、财务费用率为-0.1%(-0.01pp),管理费用率(含研发)上升,主要源于公司2019H1研发费用达到1.8亿元(+25%),剔除研发费用后的管理费用为1.3亿元(+0.2%),低于营收增速。

  公司2019H1实现经营活动产生的现金流量净额为4.6亿元(+62.1%),主要系公司销售商品收到的现金增长的同时,严格按计划控制各项采购支出及费用开支所致。我们认为,公司做为行业龙头,经营效率持续改善,研发投入不断加强,强者恒强。

  盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.01/6.69/7.61亿元,对应EPS分别为0.97/1.08/1.23元,对应PE估值分别为12/11/9倍,维持“增持”评级。

  风险提示:下游需求不及预期风险;盈利能力不及预期风险。

  天目湖:19H1收入平稳、有效控费,利润端稳健增长

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:汤军 日期:2019-08-16

  事件:公司发布2019年中报,19年上半年实现营收2.2亿元(+0.27%),归母净利0.54亿元(+9.56%),扣非净利0.52亿元(+14.8%)。

  投资要点

  扣非净利增长稳健,环比增速提升。公司发布2019年中报,19H1实现营收2.2亿元(+0.27%),归母净利0.54亿元(+9.56%),扣非净利0.52亿元(+14.8%),非经常性损益中政府补助由18H1的542万元减至19H1的108万元,整体符合预期。

  19Q2实现营收1.31亿元(+1.42%),环比Q1的-1.39%有显著改善,归母净利0.39亿元(+23.31%),扣非净利0.37亿元(+17.31%),利润端增速同步环比提升(19Q1扣非增速8.99%)。

  毛利率稳中有增,财务费用显著减少。19 H1毛利率65.7%(+1.6pct),Q2单季毛利率70.8%,较Q1的58.1%继续提升;上半年销售费用率13.3%(-0.1pct),管理费用率15%(+0.2pct),基本稳定;财务费用率-1.2%(-3.3pct),主要由于偿还债务以及存款利息增加。

  经营性现金流入2.64亿元,与营收匹配,但经营性现金流净额同比降低20%主要与购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工以及为职工支付的现金有所增加,预计与公司支付节奏改变有关。

  索道子公司表现亮眼,竹海子公司稳健增长。温泉公司实现营收6022.58万(+1.62%),净利润451.20万(-25.50%);旅行社公司实现营收7450.42万(-2.89%),净利润224.62万(+1.88%);竹海公司营业收入6718.96万(-0.1%),净利润2384.38万(+5.53%);索道公司营收824.55万(+142%),净利润510.67万(+318.31%),预计山水园和南山景区的客流均有微增、乘索率有所提升。

  竹溪谷项目建设稳步推进,小型改扩建与索道改造逐步启动。19H1期末在建工程增长至3322万元,较Q1期末2225万元进一步提升,在建工程包括温泉扩建、改造(主要为竹溪谷项目)投入2907万,山水园改造投入103万,南山竹海改造投入2931万,以及索道改造投入18万。此外,公司确定对外投资模式,积极落实对外投资项目选择工作。

  盈利预测:考虑到经济疲弱对旅游出行的影响,适当下调盈利预测,预计公司19-21年归属净利为1.20、1.45、1.63亿元,增速为16.7%、20.4%、12.2%,EPS为1.04、1.25、1.40元,对应PE为21、17、15倍,下调评级至“增持”。

  风险提示:可能存在项目进度低于预期、客流增长低于预期、天气恶劣等风险。

  飞亚达A2019年中报点评:高端表零售业务稳健增长,盈利能力持续提升

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:屠亦婷,周海晨 日期:2019-08-16

  公司公告2019年中报,归母净利同比增长9.9%,基本符合我们预期。2019年1-6月实现收入17.85亿元,同比增长5.3%,归母净利润1.23亿元,同比增长9.9%;其中19Q2实现收入8.92亿元,同比增长5.6%,归母净利润0.59亿元,同比增长11.9%。

  名表行业回暖迹象明显并有望持续,高端表零售业务持续改革稳健增长。国内高端腕表行业从2016年下半年开始已形成拐点,海外欧洲购物环境不稳定,国内高端消费市场服务持续改善,高端消费持续回流。

  公司强化资源整合和运营提升,继续加强与国际品牌和中高端零售渠道的合作,推动品牌升级与渠道升级,同时,继续获取国际手表品牌线上授权,增设天梭和美度京东专卖店、美度天猫专卖店,丰富线上名表零售服务网络,2019年1-6月公司手表零售业务(亨吉利+博观表行,含代售自主品牌)实现收入11.49亿元,同比增长12.4%。

  产品结构调整,高端表占比与客单价提升,提升门店经营效率,受此影响,亨吉利2019年1-6月毛利率上升2.28pct至25.5%。

  自有品牌:拓宽品牌梯度、研发智能手表、发力渠道建设。大众性手表行业承压,2019年1-6月公司五大自主品牌实现收入5.29亿元,同比下滑9.3%。品牌:在原有飞亚达品牌基础上,继续强化“EmileChouriet(艾米龙)”、“JONAS&VERUS(维路时)”、“JEEP”、“BEIJING”品牌影响力,新品牌销售收入占比已超过手表品牌管理业务的25%,继续保持较快发展。

  智能手表:积极布局智能手表,深化技术合作,并快速布局系列化迭代产品。渠道:公司积极拓展网络销售渠道,发展电商业务,迎合大众型手表线上增长趋势。

  截止2018年末,飞亚达表境内渠道总数约3100家,主要供给大客户如华润、唯品会、天虹、永安百货等;品牌国际化成效显著,飞亚达品牌已进驻32个国家,境外渠道数超过180家,境外销售收获了大幅增长。

  2018年限制性股票激励计划授予完成,解禁设严格业绩指标,上下齐心助力公司稳健成长。2018年11月推出限制性激励计划,2019年1月授予完成。考核计划三年解锁的主要考核条件是:以2017年为基数,2019-2021年扣非归母净利复合增速分别不低于12%。激励计划推出首年,带动公司管理效率提升改善,业绩超市场预期。

  公司深耕中高端手表行业,品牌与渠道护城河突出,有望受益国内高端腕表消费增长厚积薄发;激励机制理顺,国企改革迈出重要一步。亨吉利业绩稳健增长,飞亚达自主品牌发展平稳,未来业绩稳定增长可期。2017年管理层增持股票44.1万股,2018年再次推出限制性股票激励,激励机制进一步理顺。

  公司实际控制人中航工业集团是首批央企改革试点单位之一,国企改革迈出重要一步。我们维持公司2019-2021年归母净利的盈利预测为2.19亿元、2.62亿元、3.01亿元,目前股价(6.96元)对应PE为14、12、10倍,公司总市值31亿,名表行业增长、自有品牌运营打造和国资改革标的三重逻辑带动下维持增持评级!

  齐心集团:B2B业务处于快速增长轨道,费用率、现金流显著改善

  类别:公司研究 机构:山西证券股份有限公司 研究员:平海庆 日期:2019-08-16

  B2B+云视频双轮驱动,业绩处于快速增长轨道。报告期内,公司B2B业务实现销售额24.54亿元,同比增长61.83%,云视频服务业务实现销售额2.09亿元,同比增长23.17%。

  截至中报披露日,公司累计中标近150家大型政企客户的办公集采项目,在政府、央企、金融、军队等领域具备大客户资源优势。公司与京东建立长期战略合作伙伴关系,共同发展“无 界智慧办公零售”,产品覆盖全国31个省市区超过5万家京东便利店和京东之家。

  B2B业务毛利率下滑,期间费用率大幅下降,集采规模效应对盈利能力有显著影响。(1)2019H1公司毛利率、净利率分别为16.66%、5.31%,同比下滑3.66、1.38pct,主要原因是公司B2B业务毛利率同比下降2.76pct,由于报告期内公司B2B业务规模迅速增大,向客户提供的产品品类不断增加,部分新增产品品类暂未形成集采规模效应,因此毛利率仍然偏低。

  (2)2019H1公司期间费用率同比下降3.61pct至10.40%,销售/管理(合并研发口径)/财务费用率同比下降1.80、1.41、0.39pct至5.77%、3.70%、0.94%。随着公司B2B业务集中采购供应能力不断增强,在供应链环节议价能力不断提升,通过加强成本效率管控、优化产品销售结构、发挥规模效益等方式,预期B2B业务的盈利能力将不断增强。

  公司现金流量、营运能力有所改善。2019H1,公司经营活动现金流量净额同比增加125.86%至0.69亿元,主要原因包括:随着公司供应链集采规模增大,公司加大了集采环节票据结算比例,应付票据增加,应付账款周转天数同比增加26.40天至74.57天,节约了资金占用;其次,随着办公服务平台能力提升,商务效率加快,存货周转、大客户回款效率提升,存货周转率同比提升1.72至7.10。

  投资建议

  公司以“B2B办公物资+云视频”为核心,通过不断叠加商品品类和服务,为客户提供多场景办公服务,致力于打造“硬件+软件+服务”的企业办公服务平台。预计公司2019-2021年实现归母公司净利润为2.68、3.54、4.48亿元,同比增长39.91%、32.21%、26.41%,对应EPS为0.40/0.53/0.67元,PE为27.80/21.03/16.64倍,维持“增持”评级。

  存在风险

  宏观经济增长不及预期;办公物资B端市场竞争加剧;客户开拓不顺利;云视频业务拓展不及预期等。

  TCL集团:重大资产重组完成,聚焦半导体显示及材料

  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:张世杰日期:2019-08-16

  事件:

  公司于 8月 12日发布 2019年半年度报告, 2019年上半年实现营业收入 437.82亿元, 同比下降 16.64%; 归母净利润 20.92亿元, 同比增长 31.93%。

  今年 4月,公司顺利完成重组剥离智能终端及配套业务, TCL 集团由相关多元化经营转为聚焦半导体显示及材料产业,并以产业牵引,发展产业金融和投资业务。 剔除重组业务数据影响, 以备考口径计, 2019年上半年营收为 261.19亿元,同比增长 23.94%,归母净利润为 20.92亿元,同比增长 42.28%。

  点评:

  产能释放加速,营业收入迅速增长。 公司各业务营业收入迅速增长。

  主要业务收入中, 华星光电营业收入为 162.77亿元, 占比 37.17%,同比增长 33.53%; 翰林汇营业收入为 88.14亿元, 占比 20.13%, 同比增长 24.17%; 产业金融和投资业务营业收入为 3.68亿元, 占比0.84%, 同比增长 76.0%; 通过重组,公司进一步完善经营战略,优化组织流程,提高经营效率和竞争力。

  精简业务结构,资本结构和经营效率持续优化。 相关费用中,销售费用 23.83亿元,同比下降 46.47%; 管理费用为 12.67亿元,同比下降31.51%; 财务费用为 6.05亿元, 同比增长 37.03%; 研发投入为 18.81亿元,同比下降 8.83%。公司完成资产重组后合并范围的变化导致销售费用、管理费用下降, 融资规模上升导致财务费用增加,同时公司继续加大研发投入, 提升公司核心竞争力。

  聚焦核心业务,华星有望保持行业领先地位。 公司完成重组剥离后,将聚焦半导体显示及材料产业。华星以其极致的效率和成本管控始终保持行业领先,公司部分 LCD 产线产能持续提升,预计 2019年 Q4武汉 T4AMOLED 产线将实现量产,同时公司也在加快研发印刷、蒸镀式 OLED 发光材料等,未来增长潜力巨大,有望稳固行业领先地位。

  维持“ 增持”评级。 我们看好公司重大资产重组后在半导体显示行业的持续增长。重组后预计公司 2019~2021年 EPS 分别为 0.29/0.31/0.37元,对应 PE 为 12/11/9倍, 维持“ 增持”评级。

  风险提示: 行业竞争加剧, 面板价格下滑。

  光环新网2019年半年度报告点评:业绩维持稳定增长,嘉定二期增强竞争力

  类别:公司研究机构:东莞证券股份有限公司研究员:魏红梅日期:2019-08-16

  公司业务稳定推进。2019年二季度,公司实现营业收入18.27亿元,同比增长26.45%,实现归母净利润1.97亿元,同比上升27.85%,实现扣非归母净利润1.96亿元,同比增长28.17%。公司收入质量维持较高水平。

  公司业绩维持上市趋势原因有两方面。一方面,目前在一线城市机器周边有多处高品质的自建数据中心,公司可供运营的机柜数量超过3万个,并且公司数据中心客户上架率逐步提升,IDC业务稳步增长;云计算业务继续保持增长势头。另一方面,公司子公司北京科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利,业绩达到增长预期。

  合并报表降低盈利能力。2019年上半年,公司销售毛利率为同比上升0.90个百分点,为21.59%。其中,IDC及其增值服务销售毛利率为56.47%,同比上升0.62个百分点;云计算及其服务销售毛利率为11.50%,同比上升1.37个百分点。

  2019年上半年,公司销售净利率为10.93%,同比下降0.46个百分点。其中,销售费用率同比上升0.44个百分点,为0.94%,管理费用率(含研发费用率)由于合并报表范围增加控股子公司光环云数据导致同比上升0.96个百分点,达到5.57%,财务费用率同比下降0.56个百分点,为1.66%。

  建设二期项目,增加云计算服务的能力。当前,我国云计算市场飞速发展。2018年,我国云计算市场整体规模926.8亿元,增速为39.2%。预计2019到2022年仍将保持快速增长,到2022年市场规模将达到1731亿元。根据中国信通院数据显示,2018年,在IaaS方面,阿里云占据36.0%的市场份额,天翼云占据11.6%,腾讯云为10.9%,位居中国市场前三名。

  光环新网、UCloud、金山云紧随其后处于第二集团。2019年7月,公司全资子公司光环上海收购上海中可企业发展有限公司100%股权,并获得上海中可拥有的位于嘉定区土地房产,光环上海将该土地房产用以建设上海嘉定绿色云计算基地二期项目。

  公司预计项目总体完成建设后可以提供9万台服务器容量的云计算服务能力,项目预计满负荷运营后年收入可达3.96亿元,营业利润为1.46亿元,净利润可达1.24亿元,公司业绩有望获得提升,同时增强公司在我国云计算市场竞争力。

  投资建议:维持推荐评级。由于云计算行业发展迅速,公司掌握优质一线城市资源,在未来发展有较强竞争力,因此,维持推荐评级。预计公司2019-2020EPS分别为0.63元、0.83元,对应PE为31倍、23倍。

  风险提示:政策变化,技术推进不及预期,行业竞争加剧等。

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